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2019-12-24
5只定向增发个股中均有基金参与身影,基金参与定向增发情况

  每经记者 徐皓 发自上海

  每经记者  徐皓  发自上海

  13只个股中,仅广发证券、恒邦股份、三全食品、湘潭电化4只目前的股价高于增发价。

  延续了去年年末的劲头,新年伊始,基金对于上市公司定向增发的参与热度不减。本月,5只定向增发个股中均有基金参与身影,其中对不少个股的争抢程度十分激烈。

  定向增发已经成为仅次于IPO的融资方式,仅2010年进行定向增发的上市公司就多达156家,共募集资金超过3350亿元。对于定向增发,机构参与的热情也渐高涨,去年基金共挑选参与了63家公司的增发。基金参与增发的成果究竟如何?

  理财周报见习记者 刘梦/文

  积极参与政策扶持板块

  而在这种弱势震荡的结构性行情下,基金参与定向增发情况,对于大多数无缘参与的个人投资者,在二级市场有何操作借鉴?

  定向增发作为一种安全边际较高的投资,受到一些基金公司的追捧,基金产品、专户产品均配置定向增发个股。据了解,兴业全球、嘉实、中海等基金公司的专户产品均获配1-2只个股的定向增发。

  今年中央一号文件直指水利建设,经营生产输水管道的国统股份也理所当然被机构争抢。

  总体获利  业绩差异大

  理财周报记者根据同花顺数据统计,2011年以来,共有13只股票的定向增发受到公募基金热捧。兴业全球获得配售的广发证券、恒邦股份成为为数不多的“浮盈股”。

  国统股份吸引了华夏、嘉实、易方达以及南方基金这四家行业巨头参与报价,前三家抢下配售资格。事实上,从国统股份发布的公开资料看,积极争夺配售的华夏、嘉实系基金在四季度都曾在二级市场对其进行增持。截至12月10日,华夏优势增长在4季度新进买入320万股,一跃成为其第5大流通股股东。此外,嘉实主题、华夏红利均有所介入。

  2010年一季度基金参与的定向增发股陆续到期,即将解禁上市。《每日经济新闻》记者统计显示,有基金参与的定向增发股中,今年一季度上市的共有8只,而个股表现差异较大。

  兴全定增广发证券、恒邦股份

  同样被基金积极增持的还有国脉科技。这只3G概念股在四季度受到华商系基金的强势买入,截至12月20日,华商领先、华商阿尔法分别吃进640万股和400万股。这两只新进的基金,和一直重仓持有该股的嘉实主题均在增发中再度增持。

威廉希尔体育app下载 ,  截至1月21日,相较于增发价获得账面浮盈的有7只。涨幅最高的是中联重科,超过70%,中海基金旗下基金参与了此次增发,合计认购2564.11万股。

  实现浮盈

  除了折价也看行业

  其次,基金参与的航空动力、正邦科技、新和成等浮盈都在30%左右。南山铝业和桂林旅游、鹏博士的收益在10%以内。仅有诺普信出现浮亏,目前较增发价亏损13%左右,易方达基金和汇添富基金被套其中。

  “定向增发的浮盈数值非常高,业绩非常好。”兴业全球营销人士对理财周报记者说。今年以来基金产品业绩普遍遭遇滑铁卢。相对而言,定向增发的获利更明显。

  除了原本就看好个股的基金在定向增发中“规模吃进”,也有一些是受到高折价的吸引。

  从这些个股看,基金参与增发股的总体收益,与增发股的整体涨幅情况相符,总体收益率强于市场平均水平。

  根据德圣9月8日发布的研究报告,2010年至今,共有20家基金公司的156只基金参与了70项定向增发项目,整个行业参与定向增发浮盈21.7亿,定增收益率为13.1%。

  黔源电力此前鲜有基金问津,而此次增发价仅为17.05元,较其询价时市价低25%以上,由此吸引到一些机构逢低买进。

  国元证券的一份研究报告显示,大多数投资者在增发股持有期内浮盈。截取2009年7月至2009年12月已经发行完毕并已实施的定向增发为样本,在持有定向增发股份的锁定期内,大部分的投资者能获得正的账面收益,年化收益率平均70%,最高500%,最低-31%,如果去除定向增发收购资产的上市公司,其年化收益率平均在26.84%。

  2011年9月20日,广发证券披露非公开发行股票配售结果,增发价格为26.91元。兴业全球基金以1.61亿元的成本价,成功获配6000万股。根据兴业全球网站公开披露,兴全可转债混合、兴全趋势投资混合、兴全社会责任股票、兴全有机增长混合、兴全沪深300指数、兴全绿色投资股票共6只基金产品合计认购了3385.36万股。

  此外,洪城水业的定向增发受到新华系基金的热捧,累计拿下1000万股。但此前,新华基金并未过多参与洪城水业二级市场投资。此次洪城水业14.5元的发行价,对比市价也有近20%的折价。

  兴业基金战绩最好

  “除去基金产品认购的,剩余都投在专户产品上了。”兴业全球回应。一般基金产品投资个股定向增发,会在公司网站公开披露。因而,除去公开披露的数据,其余定向增发股票份额均属于专户产品。

  不过有时高折价并不是最重要的因素,基金对于个别看好的个股,也敢于以较高的价格“抱上”一年。

  作为大部分无缘参与定向增发的个人投资者,怎样借鉴机构的选股思路,从二级市场获取收益?

  由此计算,兴业全球的专户产品共获得了2614.64万股广发证券配售。9月21日,广发证券以32.91元的价格收盘。以此差价计算,兴业全球通过广发证券的定向增发项目,总浮盈3.17亿元。

  高端装备制造板块个股太原重工,受到兴业系基金的青睐。包括兴业可转债混合、兴业趋势投资混合、兴业全球视野股票、兴业有机增长混合、兴业合润、兴业沪深300,以及一只专户产品共斥资3.13亿元认购其非公开发行股份1730万股。而事实上,太原重工的发行价相对其他增发股而言折价并不算高,但其发展空间在今年被不少机构所看好。

  首先,投资者可以找到一些参与定向增发过往业绩较好基金公司的投资情况,从他们的择股中找寻灵感。从去年基金参与定向增发的情况看,兴业基金、易方达基金、嘉实基金和华夏基金参与定向增发的频率最高。从参与方向来看,也各有偏好。华夏基金大部分参与的是医药生物行业个股,而兴业基金和易方达则偏好于资源和化工以及装备制造业。

  除兴业全球外,还有四家基金公司在今年也同样因获配广发证券定向增发股票而获得较大收益。汇添富、工银瑞信、华夏、华商4家基金公司分别获配6010万股、2050万股、2000万股、1520万股。以9月20日32.19元的收盘价计算,四家基金公司分别浮盈3.17亿元、1.08亿元、1.06亿元和8026万元。

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  其中,兴业基金参与定向增发的业绩较为出众。统计显示,2010年兴业基金共参与了9只个股定向增发,除了12月新进的华鲁恒升目前股价在增发价下,其余8只个股均有浮盈。而兴业基金此前参与的定向增发也有不错的历史战绩。

  而兴业全球参与的另一个定向增发项目——以35.64元获配370万股恒邦股份,同样给其带来了收益。

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  兴全趋势、兴全全球视野2只基金于2009年5月开始参与丹化科技定向增发,到去年解禁日时合计持有该股票1000万股,合计浮盈逾2.7亿元,收益率高达210.94%。另一只已经解禁的美都控股,截至解禁日,参与增发的兴全有机增长基金浮盈1746万元,收益率达110.15%。

  据兴业全球网站披露,兴全社会责任股票认购了54万股恒邦股份,剩余316万股股份均配售给兴业全球专户产品。9月20日,恒邦股份以42.63元的价格收盘。以此价格计算,兴业全球通过恒邦股份的定增项目,浮盈2586万元。

  由于认购股数较多,基金公司往往会组团参与增发。但有的个股会吸引到一家或几家基金公司多只产品倾巢而出,这样的个股预示着其基本面已经得到了公司一致认同,往往取得好收益的概率更大。

  个股有涨有跌,中海定增专户风险大

  这样的潜力公司也并不难找到。吉恩镍业就吸引到不常参与定向增发的富国基金旗下4只基金集体参与,半年的时间,富国在该股的浮盈已经有55%。

  虽然上述公司都通过定增获取较好收益,但仍不能忽视定向增发的风险。由于定向增发存在12个月的锁定期,资金不能随时撤离,一旦基金、专户产品选中的个股遭遇“黑天鹅”事件,该产品必将遭遇巨额损失。

  永泰能源也同样,华夏系和国泰系多只基金参与去年增发,同时该股此前也受到两家基金公司增持。目前,两公司在永泰能源的浮盈也在50%左右。

  “定向增发最大的风险在个股。这些基金、专户的收益率,很大程度上决定于个股的涨跌幅。”一位基金分析师对记者说。而据理财周报记者观察,受基金公司热捧的定向增发个股多数集中在中小板。13只被热捧的个股中,除了洪城水业是主板股票以外,其余均为中小板股票。

  选股有道

  事实证明,多数基金公司并不像兴业全球一样幸运,踩中正在上涨的广发证券。在记者整理的13只个股中,除了广发证券、恒邦股份、三全食品、湘潭电化4只股票目前的股价高于增发价外,其余个股股价均低于增发价格。

  “加码”标的有“钱途”

  根据记者整理的数据,今年以来,华夏、易方达、嘉实、博时、富国、国泰、大成、新华、国投瑞银、中海这10家基金公司均获配个股定向增发,但定增的个股均未出现明显的涨幅,个别股票甚至出现大幅下跌。

  记者了解到,大部分参与增发的基金首先会根据自身规模估算参与比例。为避免碰触红线,中小规模基金参与增发股的持仓比例不能太高。另外,基金对于本身已持有个股的定向增发会较为偏重。在这样的情况下,一些基金也会先在二级市场上卖出部分原持有的股份,以调整持股结构。

  洪城水业、国统股份是目前下跌幅度最大的2只个股。资料显示,洪城水业于2011年1月7日非公开发行股票,两家基金公司均以14.50元的价格获配。其中嘉实基金获配800万股,新华基金1000万股。以9月20日收盘价10.12元计算,嘉实、新华分别浮亏3504万元、4380万元。

  在今年基金参与的定向增发中,屡见基金“加码”原持有的上市公司的情况。

  国统股份也在1月10日以27元的价格进行定向增发。截至9月20日收盘价为20.19元,获配的嘉实基金、华夏基金、易方达基金分别浮亏3882万元、2588万元、35万元。

  国统股份吸引了华夏、嘉实、易方达以及南方基金四家行业巨头参与报价,前三家抢下配售资格。事实上,从国统股份发布的公开资料看,积极争夺配售的华夏、嘉实系基金在四季度都曾在二级市场对其进行增持。

  记者了解到,这10家参与定向增发的基金公司中,多数还将定增股份分配给专户产品。嘉实基金所获得的800万股洪城水业、570万股国统股份均有部分份额分配给专户产品。但新华基金获配的1000万股洪城水业则没有分配到专户,而是由新华优选成长等6只基金分食。

  同样被基金积极增持的还有国脉科技。这只3G概念股在四季度被华商系基金强势买入,截至12月20日,华商领先、华商阿尔法分别吃进640万股和400万股。这两只新进的基金,和一直重仓持有该股的嘉实主题均在增发中再度增持。

  值得注意的是,中海基金的专户一向青睐定向增发。2010年,中海基金-深发展-中海信托专户产品就已经认购了2只个股的定向增发项目,并实现浮盈。2011年6月8日,中海基金再次成功参与湘潭电化的定向增发项目,以19.53元的价格获配200万股。9月20日,湘潭电化收盘价为19.98元,中海基金浮盈90万元。

  这样的个股往往市场表现较优。这暗示了基金持股的主动性,同时表明当时的股价具有相当的吸引力,基金有足够的信心拿上一年。

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  另外,由于定向增发的股份有一年的锁定期,因此基金在参与时对个股的估值要有足够的安全边际。从基金参与的增发价可以大致看出机构对该股的估值和持股价格。从这一点来说,并非折价越高的个股吸引力越大。

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  为了抢到中意的标的,机构会在估值允许的范围内勇于报高价,不少增发股最终的发行价都远远高出增发预案。而相对于IPO的询价,由于少了市场的炒作因素,机构对于增发报价会更为理性。

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  更为重要的是,增发价能为投资者提供一个长期买入点的参考价,如果市场出现震荡回调,股价接近或跌破增发价时,可能就是一个长期持有的较安全价位。

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