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2019-12-24
在基金产品的选择上,  兴业趋势基金成立于2005年11月3日

  □国金证券 王聃聃 

 国金证券 王聃聃 张剑辉

  兴业趋势基金成立于2005年11月3日,股票资产配置比例为30%-95%,按照国金基金分类属于混合-灵活配置型基金产品,截至2009年末,基金资产净值为213.48亿元。作为LOF基金,兴业趋势基金2009年度场内交易价格上涨65.84%,全年成交金额为13.27亿元。截至2010年1月12日,场内交易折价率为0.95%。

  由于经济景气度的下降以及流动性偏紧局面仍将持续,短期来看,市场难以产生整体性投资机会,结构性热点仍是当前股市的基本特征。同时,行业配置轮动的效率在降低,更多将是寻找真正具有成长性的公司。因此,在基金产品的选择上,建议重点关注选股能力突出的基金产品,并从中优选注重风险控制、操作风格灵活的基金产品。

  兴业趋势投资净值表现

  华商盛世成长

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  华商盛世成长基金属于股票型基金,且以成长类上市公司作为主要投资方向,产品设计定位及历史业绩表现出高风险收益特征,适合具备较强风险承受能力的投资者。

  数据来源:国金证券研究所

  投资要点

  产品亮点

  华商盛世成长基金最大特点是基金管理人选股能力出色,且投资操作积极灵活,凭借于此,基金自成立以来各期业绩均居同业前列。选股能力对基金业绩的贡献作用或将提升。

  资产配置灵活:在投资理念上,兴业趋势基金强调“顺势而为”,30%-95%的仓位设置也为其资产配置的灵活调整提供了操作空间。兴业趋势成立四年多的时间里,历经了完整的牛熊周期,从其持股仓位的变化就可以看出其应对市场环境变化的灵活调整,比如在2006年第一季度到2007年第三季度的牛市期间,持股仓位明显高于同业平均水平。而在2008年的熊市中股票仓位仅有50%左右。就2010年市场环境来看,A股市场自上而下的把握难度加大,择时能力较强的基金亦具备优势。同时,从短期市场来看,无论是考虑内外部经济预期增长变化,还是流动性供给节奏,一季度在整个年度中属于相对乐观阶段,在基金投资操作上可适度提高风险水平。兴业趋势基金2009年三季度末股票仓位为85.34%,处于同业较高水平。

  ◆产品特征

  业绩持续稳定:良好的管理能力也体现在基金业绩的持续稳定上,各市场环境中平稳的业绩表现也使得基金中长期业绩更加突出。截至2009年底,其最近三年净值增长率为154.34%,在同业偏股型基金中排名第四。同时,突出的业绩也带来基金规模的快速扩张,资产规模持续稳定在200亿元左右,而为提高资金效率,基金持股呈现出较明显的大盘风格及换手率较低的特征,操作稳健。

  业绩表现突出:华商盛世成长基金成立于2008年9月23日,截至2010年6月11日,基金自成立以来净值增长率为129.95%,排在同业第1位。基金无论是短期还是长期业绩,表现均位居同业前列,尤其是在2010年以来市场下跌的背景下,逆势上涨9.82%,在同业排名第2位,显示出较强的获益能力。

威廉希尔体育app下载 ,  综上所述,兴业趋势基金注重顺势而为,资产配置能力较强,基金公司务实的风格加之基金经理的稳定使得其投资风格、管理业绩得到较好的延续。基金持股呈现出较明显的大盘风格。在一季度宏微观环境相对乐观背景下,具备中高风险承受能力的投资者可关注。

  淡化择时:华商盛世成长基金产品契约约定,股票投资比例限定区间是60%-95%。实际操作中,基金自完成建仓后,各季度股票仓位水平基本维持在85%左右,且仓位变化幅度较小,表现出保持较高的股票仓位、淡化择时的特征。

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  选股能力突出:作为关注成长类企业投资的产品,基金管理人认为,高成长个股给予高估值是合理的。在相对淡化择时的同时,华商盛世成长基金的选股能力较为突出,这也是基金业绩出众的关键因素。基金选股风格较为灵活,基金管理人并不拘泥于单一的投资风格,而是在充分研究的基础上根据市场环境顺势而为。

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  震荡行情中继续精选个股:从最近一期的基金投资组合来看,华商盛世成长基金进行了积极调整,对信息技术、医药、食品饮料进行了更多关注。同时,基金经理认为,接下来将继续精选个股,并适当进行波段操作把握投资机会。

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  东吴行业轮动

  东吴行业轮动基金属于股票型基金,实际运作中股票资产配置较高,根据国金证券最近一期的基金风险评价结果,其属于高风险收益品种,适合具备较强承受能力的投资者。

  投资要点

  东吴行业轮动基金自成立以来凭借着良好的行业配置和选股能力,管理业绩持续超越同业,且从历史操作来看,基金管理人对震荡市的把握能力较好。

  ◆产品特征

  绝对收益获取能力较强:分阶段考察,东吴行业轮动基金在短期、中期、长期统计区间内,业绩均居同业前30%,获取绝对收益的能力较强。

  擅长把握震荡行情:具体分析东吴行业轮动基金自成立以来单个季度的表现,我们发现,在市场震荡行情下,基金通常都能获取超越同业平均的超额收益。比如,2008年第四季度、2009年第三季度、2010年第一季度和第二季度,东吴行业轮动基金净值跌幅都远小于同业平均水平。其中,2010年第一季度逆市取得正收益,这在一定程度上也说明基金管理人对于震荡市场的把握能力较强。

在基金产品的选择上,  兴业趋势基金成立于2005年11月3日。  采取行业轮动策略:东吴行业轮动基金的资产配置更多的是把握大的趋势,比如在2008年保持60%左右的股票仓位下限,到2009年快速提高到接近80%,从效果看,定量化研究显示基金整体择时效果位于同业中游水平。东吴行业轮动基金产品设计最大的特点就是基金采取行业轮动策略,对股票资产在不同行业之间进行动态配置,且从基金成立以来行业变动来看,调整幅度较大,行业配置比较积极。

  中长期关注产业政策调整:对于中长期投资,基金经理将重点关注受益于产业政策调整、业绩提升空间较大的成长性公司。

  兴业有机增长

  兴业有机增长属于混合-灵活配置型基金,从实际运作来看,操作风格较为稳健,历史业绩表现出中高风险收益特征,适合具备一定风险承受能力的投资者。

  投资要点

  兴业有机增长凭借着对市场结构性机会的把握,短期业绩显著提升,目前基金重点配置估值合理的蓝筹股以及消费板块,同时,在中小板块中精选个股。

  ◆产品特征

  短期业绩显著提升:兴业有机增长基金成立于2009年3月底,成立初期由于对经济的快速恢复以及充裕的流动性估计不足建仓较为谨慎,错过了2009年上半年的上涨行情。而到了2009年下半年和2010年一季度,伴随着市场震荡,兴业有机增长通过对消费品、医药等行业的把握,以及对部分中小盘股票的精选,取得了不错的效果,业绩稳步提升。今年以来(截至2010.6.11,下同)业绩仅下跌2.91%,处于同业前15%的水平,最近一个月以6.39%的业绩在同业355只基金中排名第15位。

  仓位设置灵活:兴业有机增长由于运作时间较短,尚未表现出灵活积极的操作。但从兴业全球基金公司整体的操作特点来看,公司较注重根据市场环境积极调整,在各个不同的市场环境、尤其是出现转折性变化的市场中,旗下基金在执行大类资产配置上的统一性,具有较大资产配置调整空间的兴业有机增长或将秉承公司整体顺势而为的操作特点。在目前市场宽幅震荡、风险较高的背景下,注重风险控制的兴业有机增长基金值得关注。

  核心配置蓝筹股和消费板块:基金认为目前的蓝筹股估值基本合理,中小市值股票整体估值偏高,但中小公司仍有机会。因此,接下来基金的策略主要配置在估值合理的蓝筹股以及消费板块上,同时在中小板块中精选个股。

  嘉实优质企业

  嘉实优质企业属于股票型基金,根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于中高风险/收益的基金品种,建议具有一定风险承受能力的投资者关注。

  投资要点

  嘉实优质企业基金在近期震荡市场环境中表现出突出的管理能力,在获得较好业绩的同时,其净值波动水平也相对较低。嘉实优质企业的行业集中度和持股集中度较高。

  ◆产品特征

  风险控制能力良好:嘉实优质企业基金在近期震荡市场环境中表现出突出的管理能力,其最近一个月净值增长率为7.36%,在同业355只基金中排名第7位。今年以来,超配医药、食品饮料、信息服务等确定性增长行业,适当降低了家电、机械、汽车、采掘等传统周期性行业的配置比例,继续低配金融地产、金属非金属等大盘周期股,是其良好业绩的主要来源。在获得较好的管理业绩的同时,其业绩波动水平也相对较低,这也使得嘉实优质企业基金的风险调整后收益水平处于同业前列。

  持股风格积极:嘉实优质企业基金的股票仓位应在60%以上,从实际操作来看,股票仓位基本与同业平均水平相当,在80%水平上下浮动,变化较小。基金持股风格较为积极,持股集中度各个季度均高于同业平均水平,尤其是2009年一季度以前,持股集中度均在60%以上。但从近两个季度来看,持股集中度逐步下降至47%左右,趋向平均水平。与此同时,该基金在行业配置上也相对积极,从各个季度的行业集中度来看,高于同业平均水平10%-20%左右。

  选股能力强:从我们对基金历史操作的量化分析来看,其无论是选股还是行业配置均具备一定优势。机械设备、医药生物、信息技术和食品饮料是嘉实优质企业基金近期重点关注的方向。

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