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2019-12-24
  国际现货黄金周四(8月25日)窄幅震荡,不要期待美联储主席耶伦会在Jackson

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  摩根大通认为,本周五美联储主席耶伦将在Jackson Hole年会上发表讲话,如果市场人士希望在这次会议期间寻找美联储下次加息时点的线索,那么可能会大失所望。

  国际现货黄金周四(8月25日)窄幅震荡,现报1326.930美元/盎司,日升0.10%;现货白银小幅反弹,现报18.64美元/盎司,日升0.40%;美元指数窄幅震荡,现报94.75,日跌0.03%。

  华尔街分析人士警告,9月初才公布8月非农就业数据,不要期待美联储主席耶伦会在Jackson Hole会议讲话中传递多少明确的加息信号、尤其是9月加息。上周杜德利等高官已有鹰派倾向讲话,耶伦可能重申希望保持货币刺激,但会说今年底以前越来越 满足加息的条件,不排除包括9月在内加息的可能。

  Priscilla Hancock表示:

  摩根大通认为,本周五美联储主席耶伦将在Jackson Hole年会上发表讲话,如果市场人士希望在这次会议期间寻找美联储下次加息时点的线索,那么可能会大失所望。Priscilla Hancock表示:“市场正希望耶伦会给出清晰的消息,不仅仅是就长期货币政策,还会对当前的货币政策作出澄清。然而,市场可能会大失所望了。对本周五耶伦的讲话做出过多期望并不明智。”

  高冷Jackson Hole会议 今年主题与日程

  “市场正希望耶伦会给出清晰的消息,不仅仅是就长期货币政策,还会对当前的货币政策作出澄清。然而,市场可能会大失所望了。对本周五耶伦的讲话做出过多期望并不明智。”

  Hancock认为,耶伦的措辞将保持极度谨慎,并将继续关注包括风险管理和全球货币状况在内的各种因素。此前也有多位华尔街分析人士警告,9月初才公布8月非农就业数据,不要期待美联储主席耶伦会在Jackson Hole会议讲话中传递多少明确的加息信号、尤其是9月加息。

  我们通常说的Jackson Hole会议是指美联储堪萨斯联储一年一度的经济研讨会。它在美国怀俄明州幽静的山野度假胜地Jackson Hole举行,只有受邀者方能出席,而且越来越倾向请央行行长。

  Hancock认为,耶伦的措辞将保持极度谨慎,并将继续关注包括风险管理和全球货币状况在内的各种因素。

  美银美林经济学家Michelle Meyer表示:“从美联储的角度看,近有数据发出了加息的呼声,远有需要耐心的担忧,要在这两者之间取得平衡。所以,美联储的加息周期路线会很平缓。这将是Jackson Hole会议的主题。我们不应期望通过这次Jackson Hole会议对美联储下次加息的时点有多深入的了解。”

  据前美联储货币事务官员Vincent Reinhart估算,在Jackson Hole的与会者中,获邀华尔街经济学家的比例由1982年的27%降至2013年的3%,获邀国外央行行长的比例由3%升至31%,获邀记者占比由6%升至12%。

  此前也有多位华尔街分析人士警告,9月初才公布8月非农就业数据,不要期待美联储主席耶伦会在Jackson Hole会议讲话中传递多少明确的加息信号、尤其是9月加息。

威廉希尔体育app下载 ,  研究机构DS Economics. Swonk 的首席执行官Diane Swonk也预计,耶伦会非常谨慎行事,“我认为她不会给出今年9月(美联储)加息的信号。”

  今年的Jackson Hole会议在美国时间8月25日至27日召开,今年的主题是“设计有弹性的未来货币政策框架”。美银美林预计,围绕这个主题,与会者可能提到一些未来货币政策要从危机中吸取的教训和预期。

  美银美林经济学家Michelle Meyer表示:“从美联储的角度看,近有数据发出了加息的呼声,远有需要耐心的担忧,要在这两者之间取得平衡。所以,美联储的加息周期路线会很平缓。这将是Jackson Hole会议的主题。我们不应期望通过这次Jackson Hole会议对美联储下次加息的时点有多深入的了解。”

  巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen认为,虽然耶伦不会暗示9月加息,但至少会表现的更加鹰派一些。上周以来,已经有包括二号人物费希尔,三号人物杜德利和旧金山联储主席John Williams在内的三位美联储高官做出了鹰派表态。

  据彭博新闻社财经日历标注,美联储主席耶伦的演讲起始时间是美东时间本周五上午11点,即北京时间本周五晚11点。

  研究机构DS Economics. Swonk 的首席执行官Diane Swonk也预计,耶伦会非常谨慎行事,“我认为她不会给出今年9月(美联储)加息的信号。”

  截止至8月24日全球最大的黄金ETF SPDR的黄金持仓量为30812509.56盎司,与上一个交易日持平。全球最大白银ETF-iShares Silver Trust截止月8月24日白银持仓量为11,159.74吨,较上一交易日维持不变。

  耶伦讲话看点

  此外,尽管近期美联储高官频频放出鹰派言论,Hancock认为今秋加息仍无望。她表示:

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  1、不要期望有明确的加息时点信号 尤其是9月

  “我们仍期待美联储会在12月加息一次。我认为GDP数据和通胀在推动美国经济的发展轨迹,将令美联储寻求12月加息一次。这是我们的保守预测。”

  黄金技术分析:

  市场人士希望在这次Jackson Hole会议期间寻找美联储下次加息时点的线索,但美银美林经济学家Michelle Meyer认为,届时会难以找到这种线索。其报告提到:

  美国商务部数据显示,经季节性因素调整后,2016年第二季度,美国国内生产总值(GDP)折合成年率增长1.2%,不及市场预期的2.6%,前值则由1.1%修正为0.8%。

  国际现货黄金周四(8月25日)亚盘和欧盘持续低位震荡走势,一旦下破1230美元/盎司,中期第一目标基本锁定在1310-1300美元/盎司区间,第二目标1280或1260美元/盎司。目前需要做的就是关注日内是否有反抽,反抽做空,理想反抽做空点位是1334-1336、1340美元/盎司,最大反抽1344。维持在1323美元/盎司上方可以轻仓做多。

  “对央行决策者来说,要小心地撤除货币宽松,就有理由接受两件事:一是R*永久处于低位,二是强调审慎的风险管理。换言之,央行行长应该希望延长当前的商业周期,同时期望R*可以回升。

  美债市场方面,Hancock预测,由于市场仍然对耶伦表态保持谨慎,预期收益率交易区间继续保持收窄。

  黄金操作建议:

  从美联储的角度看,近有数据发出了加息的呼声,远有需要耐心的担忧,要在这两者之间取得平衡。所以,美联储的加息周期路线会很平缓。这将是Jackson Hole会议的主题。

  她表示:

  上方阻力:1334-1336.50、1340、1344

  我们不应期望通过这次Jackson Hole会议对美联储下次加息的时点有多深入的了解。”

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  下方支撑:1323、1310、1300

  研究机构DS Economics. Swonk 的首席执行官Diane Swonk也预计,耶伦会非常谨慎行事,“我认为她不会给出今年9月(美联储)加息的信号。”

  “收益率曲线难以在目前走平,也难以变得陡峭,这主要是因为央行。不仅仅是源于央行每月大幅度购买债券,同时这对全球投资者造成影响。日本投资者、欧洲投资者,人人都在寻求收益率。现在我们所遇到的情况是,技术面非常强劲,需求也异常好。利率稍微上涨一点就被需求给填补了。这令收益率维持低位,且令息差保持收窄。”

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  Swonk指出,从本周五Jackson Hole讲话到9月20日美联储下次会议开会前,美国还会公布三次通胀数据报告,耶伦肯定会给自己留下选择的余地。

  10年期美债收益率和两年期美债收益率利差仍维持低位。

白银技术分析:

  即使是少数预计美联储可能9月加息的华尔街分析人士,比如巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen,他也认为,耶伦不会在讲话中点名认可9月加息,因为9月初、也就是她讲话一周后才会公布8月非农就业报告。

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  国际现货白银周四(8月25日)亚盘和欧盘延续低位震荡格局,小幅反弹。下方关注18.45-18.20美元/盎司的支撑,若下破该区间,目标看18.00-17.80美元/盎司区间,反抽关注18.80和19-19.20美元/盎司两线的支撑,主要思路还是保持反抽做空。

  2、未必不会流露鹰派倾向

  白银操作建议:

  如果耶伦闭口不提加息时点,是否就不会表现得偏鹰派一些?未必。

  上方阻力:18.80、19.00、19.20

  Gapen认为,耶伦的讲话应该更偏鹰派一点,对经济更有信息。他提到三大理由:

  下方支撑:18.45-18.20、18.00-17.80

  市场需要听到耶伦发出信号,在投资者心目中,她已经失去了一些信誉。而且,有很多市场参与者预计,耶伦永远不会看到足以令她行动的那种数据。

  今日重要数据:

  预计8月非农就业报告会确认当前稳健的就业增长趋势,扫清加息一次的障碍。美联储甚至可能在9月加息后年末又来一次加息。

  20:30 美国至8月20日当周初请失业金人数(万人)

  美国总统大选可能影响美联储决策者,可能让他们更敏感,但它可能不再是掣肘美联储加息的重要因素。美联储可能赶在大选前行动。

  20:30 美国7月耐用品订单月率

  Gapen还说,市场通常是因为意外的情况才会波动,所以如果耶伦拿定主意9月加息,又怕引起市场波动,就应该表明自己的打算,让市场理解消化,这样她就可以放手行动。

  21:45 美国8月Markit服务业PMI初值

  德意志银行货币策略师Alan Ruskin则是提到,上周被视为美联储鸽派核心人物的纽约联储主席杜德利有过一番表态。Ruskin说:

  22:30 美国至8月19日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)

  “听听杜德利怎么说,别管(7月美联储)会议纪要。我认为杜德利说得再明白不过,市场价格错估了美联储加息的风险。”

  美国杰克逊霍尔杰克逊霍尔全球央行会议召开,至8月27日

  上周四,杜德利向媒体表示,他的观点自上周二以来还没有变过。他预计今年下半年美国经济会重拾增势,就业市场持续改善,已经有薪资回升的迹象,Ruskin预计,利率和外汇市场会重新关注杜德利最近讲话的解读。

  注:入市有风险,投资需谨慎,以上建议仅供参考,不做为投资唯一依据。金盛贵金属投资分析部

  3、关于加息 拿捏平衡是王道

  金盛贵金属

  DS Economics的Swonk认为,美联储陷入两难的困境,“市场价格体现出,市场预期美联储会无止境宽松。一旦加息,美联储就可能导致市场动荡。可要是不加息,他们就是在助长泡沫。”

  2016-8-25

  以下芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察工具”截图显示,目前市场预期今年9月和12月美联储会议加息的概率分别为12%和46.2%。该工具显示,直到明年3月会议的加息概率才超过了50%。

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  Swonk也提到了杜德利。杜德利领导的纽约联储旗下交易部门负责美联储的公开市场操作,他称得上是最接近市场美联储高官。今年美国总统大选的不确定性增加,美联储难以选择9月加息。

  而德意志银行首席美国经济学家Joseph LaVorgna认为,旧金山联储主席Williams和纽约联储主席杜德利都是想法与耶伦一致的美联储高官,从他们二人上周表态看,预计耶伦的Jackson Hole讲话会保留9月加息的可能,即在经济和金融条件允许的情况下,不排除9月加息的可能。

  美银美林的经济学家Meyer预计,耶伦的Jackson Hole讲话可能有如下表态:

  可能会说美联储的货币政策仍然宽松。毕竟实际美联储联邦利率已经低于零。

  将重申保持政策刺激的愿望。这是基于“风险管理”的做法。当利率如此接近于零的时候,政策是不对称的,加息太快可能让经济脱离正轨,加得慢又有今后不得不迎头赶上的风险。

  可能说,在今年年底以前,进一步让利率回归正常的条件会越来越满足。这番话与最近美联储货币政策委员会FOMC的对外沟通立场一致。但美银美林预计,耶伦不会给出下次加息具体时点的指引。

  汇丰首席经济学家Kevin Logan预计,耶伦可能释放的信号是,加息障碍在减少,美联储更接近充分就业和通胀率达2%的目标。

  FAO Economics的首席经济学家 Robert Brusca说,美联储有加息的愿望,那是要还击对其去年12月启动加息是错误决策的指责。而

  “12月加息后按兵不动的时间越久,他们就越难抵御加息是错误的指责。”

  4、耶伦讲话真正的重点

  美银美林的Meyer认为,耶伦可能花时间探讨最近美联储的“明星”热点——均衡联邦基金利率(简称R*)。短期R*代表在当前不利因素影响下的均衡利率,实际值应该约为零。

  具体来说,耶伦可能会多一些探讨,假设R*一直走低、央行资产负债表规模一直扩大,央行决策者应如何调整未来政策。

  Meyer还预计,围绕今年会议主题的探讨将包括担忧金融稳定的争论、全球央行政策协作、负利率的益处和代价、前瞻指引的有效性。

  鉴于上周旧金山联储主席Williams发布研究观点称,要考虑上调通胀目标或者用名义GDP取而代之,Meyer预计,会议讨论还可能涉及通胀目标设定。

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