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2019-12-24
从事阳光私募行业的投资经理共有311名,担任私募基金经理

  一成产品跌幅超20% 七成位居行业后列

  文/本刊记者张学庆

  《投资者报》研究员 刘宗源

  提要:公募基金经理投奔私募后,大多数基金经理仍保持着良好的基金管理能力,投资业绩明显优于券商及民间出身的基金经理。

  证券时报记者 杜志鑫

  他们曾是公募基金界的明星,但出于对高收入的追求、对自我投资理念的实现欲望以及公募基金激励机制的不足和投资限制较多等原因,纷纷转投私募。

  私募基金的发展壮大吸引着公募基金经理的跳槽加盟,并且明显呈现增多的趋势。

  经历了2008年和2009年A股市场大起大落,进入2010年,“弃公投私”的明星基金经理们春风得意。证券时报记者统计发现,近期正在发行新产品的大部分是“弃公投私”的前公募明星基金经理。

  这些被业界称为“公转私”的基金经理们现在过得如何?状况可好?是否依旧能保持他们在公募时的业绩辉煌?

  “公转私”增多

  据统计,去年12月份,李旭利在交通银行发行完“重阳5期”后,今年1月份在国信证券发行的“重阳6期”又已宣告成立,这两期产品成立的时间前后相差不到一个月,重阳3期和5期的募集金额均超过10亿元。

  《投资者报》数据研究部统计发现:至今共有28位公募基金经理选择了离开公募,担任私募基金经理,而市场现共有约134家阳光私募公司,“公募”派已成其中较具影响力的一支力量。

  根据朝阳永续私募数据库的不完全统计,自从2003年云南信托发行第一只阳光私募证券投资类信托计划以来,共有55位公募背景专业投资人士投身阳光私募基金行业。他们中的大多数在公募基金担任过基金经理或投资总监等职,也有一些是在公募基金中担任高级研究员、研究总监等职务,还少部分人士曾在公募基金担任过董事会、管理层或营销部门的核心职务。

  去年7月份辞职的前华夏基金经理张益驰成立自己的投资公司——远策投资管理公司,已经成立了5期产品,目前正在发行第6期产品。前交银施罗德明星基金经理郑拓也不甘落后,在去年8月份从交银施罗德辞职后,郑拓成立了上海好望角股权投资管理有限公司,该公司在发行两期产品后,目前正发行好望角第3期产品。

  这28人分别是赵军、田荣华、石波、王贵文、何震、徐大成、肖华、江晖、李旭利、吕俊、曾昭雄、张益驰、杨典、程国发、靳奕、李文忠、李泽刚、梁钧、梁文涛、刘红海、罗文军、童国林、魏上云、伍军、谢爱龙、许良胜、张英飚、周枫。其中不少是投资者耳熟能详的公募明星基金经理。

  据分析,目前私募基金的核心人物主要来自于三方面,即优秀的公募基金经理、券商人士及民间人士。截至10月14日,从事阳光私募行业的投资经理共有311名,其中55名是有公募背景的投资经理,占总数的 17.7%。也就是说,有接近五分之一的阳光私募信托产品的投资经理有着公募基金的背景。

  与普通阳光私募基金经理相比,“弃公投私”的前公募明星基金经理的新产品发行节奏明显更快。数据显示,截至目前,江晖的“星石”发行了19期产品,田荣华的“武当”发行了14期产品,何震的“上海汇利”发行了4期产品,吕俊的“上海从容”发行了10期产品,赵军的“淡水泉”发行了9只产品,石波的“尚雅”发行了7期产品。

  虽然今年上半年私募整体业绩与公募相比占据优势,但就私募内部而言,公转私基金经理的产品业绩大部分黯然失色。

  从各年度投身阳光私募行业的公募背景私募投资经理人数来看,2006年有2人投身私募,2007年有13人,2008年有11人,2009年有15人,而2010年到10月初已有14人。可以看出,投身阳光私募的公募背景的投资经理人数呈逐年递增之势。

  深圳一位私募基金经理表示,弃公投私的明星基金经理在公募基金时就很有人气,经过“正规军”训练后,成立私募基金后发行产品很容易得到银行渠道和普通投资者的认可。

  本报统计显示,28位公转私的基金经理共管理了114只阳光私募产品(未包括今年成立的私募基金),业绩排名处在同类产品后二分之一的有76只,占管理产品的近七成。

  “名人效应”显现

  在产品热销的背后,“弃公投私”基金经理们业绩确实不凡。私募排排网的数据显示,最近24个月内,净值增长率排名前10的私募产品中有7位管理人具有公募背景。排名第一的是赵军管理的“平安·淡水泉成长一期”,近两年的净值增长率为71.48%;第二名是田荣华管理的“深国投·武当1期”,净值增长率为73.81%;第三名是“重庆国投·金中”和“西鼎”,净值增长率为62.69%;第四名至第十名是石波和江晖等人管理的私募产品。

  上半年业绩跌幅超过20%的产品共12只,占该群体管理基金数量的10%,业绩最差者为亏损23%,主要集中在赵军管理的中国机会系列和淡水泉系列。

  数据显示,投奔私募后的基金经理,无论是投资业绩还是产品发行规模,在私募基金中都占有相当优势。其中前10名的“公转私”基金经理发行产品数达146只,存续中的有143只。发行产品数占所有“公转私”发行的产品总数的58.87%。可见,由于公募基金经理在公募基金时已积累起了信誉,在其“奔私”后发挥了“名人效应”,其管理的产品受到投资者的追捧。

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  28位基金经理公转私

  从统计业绩看,公募基金经理“奔私”后,大多数基金经理仍保持着良好的基金管理能力,其投资业绩明显优于券商及民间出身的基金经理。如淡水泉系列的赵军、尚雅系列的石波、星石系列的江晖、武当系列的田荣华等管理的私募基金的业绩排名均位列中上游水平。

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  • 私募基金2009

  2007年开始,在股票市场摧枯拉朽般的大牛市行情中,公募基金经理拉开了公转私的序幕,且在未来的两三年时间里,逐渐形成一股潮流。

  在发行的248只产品中,已有4只结构化产品投资到期,分别是陈继武的凯石奥运冠军信托计划(结束时净值1.4238元)、曾昭雄的合赢结构式(结束时净值1.4795元)、合赢2结构式(结束时净值1.9222元)和程国发的普邦结构式。从到期结束时的累计净值来看,除没有公开业绩的程国发的普邦结构式产品外,其余3只产品都取得了优异的业绩,为私募基金创造了可观的收益,也为基金经理自身带来巨大财富。

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  2007年5月25日,原工银价值基金经理江晖离职,创办星石投资,截至目前已管理私募产品达19只;

  创造稳定回报

  6月14日,原富国天瑞、富国天源基金经理徐大成离职,创办上海博颐投资;

  进一步看,这些基金经理的操作水平并没有让人失望。跟踪“公转私”基金经理行为研究的朝阳永续张子冰认为,公募背景的阳光私募投资经理的操作业绩是值得肯定的,他们中的大多数经过公募的锻炼,其操作风格稳健,能够为投资者带来稳定的回报。

  6月28日,常昊离任光大量化,和石波创建尚雅投资;同是6月份,原长盛成长基金经理田荣华离职后创立深圳武当,截至目前已管理信托私募达16只;

  在55名此类私募投资经理中,截10月14日,有45名投资经理的最优产品的累计净值在1元以上,有15名投资经理的最优产品的累计净值在1.5元以上,业绩堪称优秀。

  7月20日,原嘉实主题基金经理王贵文和基金丰和基金经理赵军双双离职,分别创办上海隆圣投资和淡水泉(北京)投资公司……

  不过,同一基金经理旗下的产品业绩也出现一定程度的分化,主要是因为市场环境或者其他因素导致。如淡水泉投资的赵军,其最优和最差回报相差较大,主要是由于其接手了已经清盘的晓扬投资的部分产品,而这些产品在其接手前业绩较差。

  当年8月,基金经理公转私掀起了一个小高潮。

  从Wind资讯提供的阳光私募评级可以看到,在2年期的评级中,有19只获得5星评级,其中“公转私”的有程义全、徐大成、魏上云、梁文涛、赵军等管理的基金。2007年8月成立的魏上云管理的云程泰资本增值产品,在最近两年的回报已超过170%,在阳光私募中185只同类产品中排名第七;赵军管理的淡水泉2008产品,最近两年的回报率超过150%,排名第14位。在1年期的评级中,程义全、魏上云所管理的产品也被评上5星基金。

  9日,吕俊离开上投摩根后创办上海从容投资;

  截至10月14日的统计也显示,只有少数投资经理在投身私募后,没有如期望的那样为投资者带来正收益。产生负收益的投资经理共有 10人。这10人中,有几只产品仍处在刚刚成立之初且净值向下偏离初始净值较小,另有3、4只产品成立时间较长,自成立以来净值持续下挫,如成立于2007年11月16日龙小波的龙马1期,其累计净值只有0.5672元,资产缩水近半。

  16日,石波离职华夏回报和华夏回报二号基金经理,创办上海尚雅投资;

  选择合适产品

  28日,原鹏华成长基金经理易贵海离职加盟深圳武当资产……

  由此可见,私募基金如同公募基金,随着时间流逝,业绩也将出现分化。一般来看,当市场处于牛市的时候,各类不同风格的私募基金几乎都可以赚到钱。但到了熊市,风控能力较弱的私募的业绩下滑较为明显;而注重调查研究、发掘企业价值的私募,则可能在价值底部完成布局,净值相对折损较少。

  2008年,暴跌中的熊市到来也未能阻挡公转私的热情。

  因此,投资者对私募的投资风格、投资策略要有清醒的认识,对私募的投资回报要有合理的期望。

  当年2月14日,何震去职广发优选,创办上海汇利资产;

  投资者应根据自己对风险回报的需求,找到自己认同的私募基金,以获得较为满意的回报。

  2月20日,吴刚离任工银平衡,创办喜马拉雅资产;

  “公转私”投资经理业绩情况一览表

  3月20日,程国发离任招商核心,创办深圳普邦投资;

投资经理

  4月2日,伍军从中银增长离任,创立上海智德投资;

投资顾问

  8月28日,原富国副总经理陈继武离职,加盟雅戈尔旗下私募机构上海凯石投资任总经理;

首发产品成立日期

  9月24日许良胜从长盛精选离职,并于去年创办德源安资产;

累计收益最高产品

  11月4日,李文忠从基金汉盛离职,加盟凯石投资任投资总监……

累计收益最低产品

  2009年,不少身经百战的风云人物继续踏上私募征途。

累计净值

  当年1月17日,曾辗转4家基金公司的曾昭雄辞去信达澳银副总经理、投资总监、信达澳银领先增长基金经理职务,加盟深圳合赢投资,任总经理兼投资总监;

净值日期

  1月22日,国投成长和国投创新基金经理靳奕离职,创办奕金安投资顾问(深圳)公司;

成立日期

  5月26日,基金业元老级人物李旭利辞去交银施罗德投资总监和交银蓝筹基金经理,结束长达11年的公募基金生涯,加盟上海重阳任首席投资官;

累计净值

  6月12日,李泽刚离开泰达荷银,成为北京和聚投资总经理兼投资总监;同一日,梁钧离任上投双核,创办上海原君投资任总经理兼投资总监;

净值日期

  8月,华夏基金张益驰创办远策投资任执行董事、总经理兼投资总监;

从事阳光私募行业的投资经理共有311名,担任私募基金经理。成立日期

  8月20日,交银稳健基金经理郑拓辞职,创办上海好望角并任总经理;

刘红海

  10月30日,交银增利和交银货币基金经理陈晓秋辞职加盟上海好望角,任副总经理和研究总监……

涌金投资

  截至目前,据《投资者报》数据研究部统计,公转私的基金经理人数已达28位(不包括已退出私募和现在未担任私募基金经理的人员)。

2006/4/18

  洗去公募英雄的铅华

3.6159

  赵军、田荣华、吕俊……一连串的名字,都曾是公募基金的业绩佼佼者,他们在相对收益的竞争中,大都能杀出一条血路,登上同类基金的最高台阶;然而,在竞争绝对收益的舞台上,他们却褪去了公募英雄的铅华,在同类基金做成了中下游。

2010/9/30

  今年上半年,公转私基金经理管理的114只产品,有76只沦为同类基金的中下游。

2006/4/18

  赵军是这个群体中的典型,上半年管理的12只基金平均收益率为-22%,比公募偏股型基金平均亏损还高5个百分点;这一业绩不仅让他在私募中排行倒数,也拖住了私募基金整体业绩的后腿。

3.6159

  在转投私募之前,赵军先后在中信证券资产管理部和金融产品开发部从事研究工作,2000 年加入嘉实基金任研究部总监,嘉实基金丰和基金经理、机构投资总监、总裁助理,在公募领域成绩突出。

2010/9/30

  但一脚迈入私募后,他明显出现水土不服。

2006/4/18

  2007年开始管理私募产品至今,赵军已管理12只产品,其发行新产品的速度公募基金都难以与之匹敌,但从管理的业绩看,却无过人之处。

李旭利

  目前,他管理的12只产品中有7只还在亏损状态,其中2008年成立的中国机会3期截至目前,仍亏损44%。

重阳投资

  赵军仅仅是洗去公募铅华的一个代表,类似的还有田荣华、李文忠、谢爱龙、靳奕、罗文军、吕俊、魏上云、杨典。

2008/9/5

  田荣华在2004年至2007年5月担任长盛基金公司基金经理期间,2004年、2005年管理的基金同德和基金同智分获金牛奖和持续优秀金牛奖,且分获同类基金排名第1和第2名。

2.4489

  然而今年上半年,武当9期仅获得-12.32%的收益率,在227只同类基金中位列第155名;武当2期获-12.27%的收益率,在同类的315只基金中,位居第240名。

2010/9/30

  仅三成业绩居前三分之一

2008/9/5

  追求相对收益还是绝对收益,是公募和私募基金业的一个关键区别,也是投奔公转私基金经理需要迈过的一个槛。从他们今年上半年的业绩看,大多数操作得并不精彩,他们管理的产品业绩仅30%排在私募同类的前三分之一。

1.01

  上半年表现较好的主要是石波、江晖、王贵文和何震。

2010/9/30

  石波进入私募前,已有7年基金经理经验,是国内第一批基金经理。历任华夏基金旗下基金兴科及基金兴华、华夏回报、回报二号基金经理,华夏基金投资副总监、股票投资部执行副总经理。

2010/1/6

  在做相对收益的公募基金中,石波是个成功者,转投私募后依然出色。2008年,在大部分公募和私募产品难以抵御大熊市吞噬投资本金时,他不仅为投资者保住了本金,而且实现了正收益。

梁文涛

  今年上半年,市场大跌27%,石波管理的不少产品依然是正收益。如尚雅1期至7期,截至今年6月10日,收益全部为正,在315只同类私募基金业绩排名中,全部位居前50名,其中5期和7期,收益率超过10%。

泓湖投资

  如果说赵军是公转私水土不服的典型案例,石波则相反,成功实现了从公募追求的相对收益,华丽转身到了私募的绝对收益。

2007/2/16

  与石波有相似的经历和业绩的还有江晖、何震和王贵文,他们投奔私募之后,都顺利实现了“公私”转换,管理产品的业绩一直位居同类的上游水平。

2.2428

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2010/10/8

2010/8/18

1.0495

2010/10/8

2010/8/18

尹志平

平石资产

2010/1/5

1.0487

2010/10/8

2010/1/5

1.0487

2010/10/8

2010/1/5

张翎

明河投资

2010/6/25

1.0464

2010/10/8

2010/6/25

1.0464

2010/10/8

2010/6/25

肖强

勤修资产

2010/6/22

1.0234

2010/10/8

2010/6/22

1.0234

2010/10/8

2010/6/22

祝朝安

巨柏投资

2010/4/16

1.0148

2010/9/15

2010/4/16

1.0148

2010/9/15

2010/4/16

梁钧

原君投资

2009/10/21

1.0138

2010/10/8

2009/10/21

1.0138

2010/10/8

2009/10/21

闵昱

润晖资产

2010/8/20

1.0051

2010/10/8

2010/8/20

1.0051

2010/10/8

2010/8/20

陈剑平

毕升投资

2010/9/21

1

2010/9/21

2010/9/21

1

2010/9/21

2010/9/21

王伟东

达仁投资

2010/9/21

0.9991

2010/10/8

2010/9/21

0.9991

2010/10/8

2010/9/21

陈永青

志晟投资

2010/8/20

0.9937

2010/10/8

2010/8/20

0.9937

2010/10/8

2010/8/20

穆荣存

淳阳投资

2009/12/10

0.99

2010/9/30

2009/12/10

0.99

2010/9/30

2009/12/10

周枫

金百镕

2009/11/13

0.9826

2010/10/8

2009/11/13

0.9826

2010/10/8

2009/11/13

孙志洪

上元投资

2009/12/30

0.9407

2010/10/8

2009/12/30

0.9407

2010/10/8

2009/12/30

谢爱龙

君丰投资

2007/12/20

0.8301

2010/9/15

2007/12/20

0.8301

2010/9/15

2007/12/20

吴雄伟

图原资产

2009/12/29

0.8227

2010/10/8

2009/12/29

0.8227

2010/10/8

2009/12/29

罗文军

鑫增长

2008/1/10

0.7773

2010/9/22

2008/1/10

0.7773

2010/9/22

2008/1/10

郑拓

好望角

2009/11/13

0.7397

2010/10/8

2009/12/25

0.7275

2010/9/28

2009/11/13

龙小波

柏恩投资

2007/11/16

0.5672

2010/9/25

2007/11/16

0.556

2010/9/30

2008/2/4

  

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