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2019-12-24
诺安灵活配置基金不仅业绩表现优异,这些基金可能在结构性市场中有较好表现

  新浪财经讯 日前,在第五届中国资本市场年会上,诺安灵活配置基金荣获“金算盘奖”。

  海通证券 单开佳 徐益鋆

  □ 海通证券 娄静 倪韵婷

  诺安灵活配置基金成立于2008年5月,是一只典型的混合型基金。根据晨星最新的业绩排行,诺安灵活配置基金最近半年和最近三个月的净值增长率均列同类基金第一。

  近期A股市场维持震荡走势,对于后市我们依然谨慎乐观。在目前的市场中,结构调整中的受益主题往往会有较好表现,我们看好“国内大消费”和“区域振兴”两大线索,因此,在基金品种的选择上,投资者可以重点关注主题投资把握能力强的基金,这些基金可能在结构性市场中有较好表现。

  目前市场维持弱势,但整体估值较低,特别是蓝筹股市盈率已经降至历史低位。蓝筹股已经出现左侧买入时机,也就是说可能继续下跌,但是空间有限。成长股经过前期的大幅下跌,估值从高位进入合理投资区域,但在目前政策面和资金面偏紧的状态下,仍有可能继续下跌。从中短期来看,可以在市场下跌时买入仓位中等的蓝筹风格基金,在市场企稳反弹后买入高仓位的成长风格基金。从中长期来看,投资者应该优选风格转换相对灵活且投资相对均衡的基金。

  研究表明,诺安灵活配置基金不仅业绩表现优异,而且风险在同类基金中也属于偏低水平。该基金在市场下跌时表现出良好的抗跌性,在市场上涨时则依靠优秀的选股能力和把握市场热点的能力取得优异的业绩。

  本文推荐的基金品种包括嘉实主题、诺安灵活、景顺内需贰号以及宝康消费品这四只基金,它们共同的特点是注重主题的把握,换手率较高。

  华安宝利配置

  来自海通证券的研究认为,诺安灵活配置今年的业绩主要取决于优秀的选股能力,这种选股能力一方面来自投资团队良好的自下而上对上市公司的研究能力,挖掘具有一定成长性且低估值的公司;另一方面来自投资团队对市场热点的把握,诺安灵活配置基金的换手率较高,不仅体现出小规模基金灵活操作的特点,也反映出该基金对市场热点的及时把握和积极操作。(完)

  嘉实主题精选混合型基金

  投资要点

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  投资要点

  华安宝利配置在海通二级分类中属于混合-灵活配置型基金。该基金目前资产规模适中,在混合型基金中表现出高收益中等风险的特征。适合具有中高风险承受能力的投资者持有。

    新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  嘉实主题基金整体规模较大,在股票混合型基金中属于高风险高收益产品。该基金具有积极选股、积极择时、高换手率的特征。

  华安宝利配置表现稳健,持续性佳,在震荡市和上涨市中均有不俗表现。该基金善于挖掘各行业中短期具有优秀表现的个股,并根据经济环境大趋势灵活配置行业。

威廉希尔中文网站 ,  ◆产品特征

  业绩持续优异:华安宝利配置成立近7年以来,业绩排名与持续性均表现优异。截至2011年5月27日,华安宝利配置的业绩从最近3月、最近6月、最近3年、最近5年来看,均列同类基金排名前10%。基金自成立以来已任用过5位基金经理,但基金依然保有稳定的业绩持续性。

  嘉实主题近年来业绩突飞猛进,在2009年8月以及2010年1月的市场调整中,通过仓位控制以及个股选择规避风险,表现出良好的风险控制能力。该基金特点是行业配置与选股能力突出,偏好中小盘个股。我们认为今年结构性机会将层出不穷,有利于该基金的投资运作。

  挖掘个股能力突出:华安宝利配置善于挖掘中短期有爆发力的个股,获利后能及时了结。季报显示的重仓个股在下季度几乎全部表现好于大盘,部分重仓股甚至是下一季度的大牛股。根据Fama归因分析,该基金管理人净选择能力排在所有股混型基金中前10%。华安宝利配置还擅长对个股进行波段操作,这种能力在震荡市中发挥了较大作用。这一点在2009年4季度、2011年1季度均有表现。

  业绩持续攀升:嘉实主题业绩持续性较好,近三年、近两年和近一年在同类混合型基金中都比较靠前,特别是近一年来业绩突飞猛进,净值增长率高达59.22%,在310只股混型基金中排名第16。今年1月以来市场持续调整,嘉实主题表现依然非常突出,净值不跌反升,期间上涨了6.67%,排名同类基金第一。

  行业配置较为均衡:华安宝利配置的行业配置总体来说较为均衡,持有的行业分布较广,重仓行业占比不高,这是其业绩稳定性良好的重要因素之一。通常情况下,该基金不轻易调整重仓行业。一旦对某行业的走势判断较为肯定后,也会对相关行业进行果断调整。

  选股能力较好:嘉实主题的选股能力较好,偏好中小盘成长股,而且持有股票喜欢另辟蹊径,重仓股与其它基金交叉持股较少,甚至有些股票仅被嘉实主题单只基金持有。而且嘉实主题每季度股票变化较快,以2009年四季度为例,10只重仓股相对于三季度换了8只,显示其积极选股的特点。持股集中度相对集中,处于同类基金前1/3水平。嘉实主题的行业配置能力名列前茅,甚至超越其选股能力。

  资产配置适度:华安宝利配置基金仓位一直相对较低。2010年以来的震荡市中,该基金对市场趋势有一定把握。另外,不同于其他混合型基金,华安宝利配置投资一定比例的可转债。

  资产配置变化较大:嘉实主题吸取了2008年的教训,去年二季度的仓位从期初的94.2%下降到59.68%,虽然减仓较早但成功躲过了8月份的中级调整。进入2010年嘉实主题认为在结构机会较多的市场中,组合的结构管理高于仓位管理,因此去年四季度仍然保持了较高股票仓位,但通过选股规避了市场近期的调整。

  诺安灵活配置

  诺安灵活配置混合型基金

  投资要点

  诺安灵活基金在股票混合型基金中属于低风险高收益的品种。与同类基金相比,该基金呈现出积极选股、积极择时、高换手率的特征。

  诺安灵活配置在海通二级分类中属于混合-灵活配置型基金。该基金规模适中。在同类基金中表现出高收益中等风险的特征。同时,与同类基金相比,该基金操作灵活,紧跟市场热点,适合具有中高风险承受能力的投资者持有。

  投资要点

  诺安灵活配置近年来业绩表现出色,并且保持良好的稳定性。优秀的选股和行业配置能力对其业绩的贡献较大,该基金行业配置和持股相对分散,投资运作灵活多变,换手率较高。

  ◆产品特征

  业绩持续性强:诺安灵活配置业绩持续性较好,在成立之初的2008年,虽然市场大幅下跌,但诺安灵活配置业绩就表现出良好的抗跌性,2008年下半年仅下跌了5.87%,在同类混合型基金中名列前茅。进入2009年,市场大幅反弹,该基金也取得了骄人的业绩,净值增长73.72%,位列同类混合型基金前20%水平。2010年市场持续震荡,该基金表现出良好的适应性,在同类混合型基金中排名前25%位置。2011年市场风格出现较为剧烈的转换,该基金表现依旧稳健,排名同类混合型基金前15%。

  诺安灵活近年来业绩表现抢眼,在市场调整中,主要通过个股选择规避风险,表现出良好的风险控制能力。诺安灵活的特点是选股能力突出,偏好中小盘成长股。在2010年均衡市概率较大的背景下,优秀的选股能力有利于提高该基金的业绩表现。

  市场洞察力敏锐:敏锐洞察市场、紧跟市场脉搏是诺安灵活配置成功的关键。2010年该基金全年基本保持了对大消费、新兴产业的战略性配置,获得了较好的绝对和相对收益。进入2011年,市场风格发生转变,诺安灵活配置基金一方面继续持有以获取长期绝对回报为目的的战略性品种,另一方面也加大了对低估值周期品的配置。

  业绩表现抢眼:诺安灵活自成立以来业绩持续性较好,2008年下半年仅下跌了5.87%,在同类混合型基金中名列前茅。进入2009年市场大幅反弹,该基金净值增长73.72%,位列同类混合型基金前1/5水平。而在今年1月份以来持续调整的市场中,该基金净值仅下跌了0.66%,业绩表现在161只混合型基金中排名第12。

  规模和集中度均衡适度:诺安灵活配置基金灵活多变的投资风格离不开其相对适中的规模以及对行业和个股的均衡配置。诺安灵活配置基金目前市值30亿左右,方便其进行一定的灵活操作。

  选股能力突出:诺安灵活选股偏好中小盘成长股,其良好业绩也主要来源于优秀的选股能力。一方面来自投资团队良好的自下而上对上市公司的研究能力,如该基金对亨通光电情有独钟,2009年初以来一直持有,该股不仅具有良好的成长性,而且估值也比较便宜。另一方面来自投资团队对市场热点的把握,诺安灵活的换手率较高,每季度十大重仓股变化较大,不仅体现出小规模基金灵活操作的特点,也反映出该基金对市场热点积极操作。

  仓位相对较低:该基金建仓期结束之后股票仓位一直较低,在熊市中相对有利,而在牛市中不利。该基金也会随着市场的变化进行仓位的调整。

  行业配置集中:诺安灵活积极进行行业配置,重点配置的行业变动较大,积极把握行业轮动以及主题轮动带来的投资机会。并且,前三行业集中度相对较高,处于同类基金前1/3水平。

  建信核心精选

  宝康消费品基金

  投资要点

  宝康消费品基金规模不大,在股票混合型基金中表现出中等风险高收益的特征。该基金呈现出积极选股、高换手率的特征。

  建信核心精选在海通二级分类中属于股票-平衡型基金。在同类基金中表现出低风险高收益的特征。同时,与同类基金相比,该基金呈现出持股集中度较为均衡、换手率较高的特征,适合具有高风险承受能力的投资者持有。

  投资要点

  建信核心精选近年来业绩保持良好的稳定性,现任基金经理王新艳历史业绩优秀,不俗的选股和行业配置能力是其取得良好业绩的重要武器。

  宝康消费品业绩持续性良好,属于“长跑型选手”,特点是行业配置与选股能力突出。选股上着重投资于细分行业的龙头股,偏好大盘成长型个股。行业配置有特色,重点配置消费品类相关行业,目前的行业内外部影响因素使得该行业处于进可攻退可守的有利局面。

  业绩表现持续稳健:该基金成立于2008年底,虽然当时处于建仓期,但是出于对宏观经济和市场状况比较乐观的预期,采取了比较积极的投资策略快速建仓,为2009年取得良好业绩打下了基础,该基金2009年在同类基金中排名前40%。在震荡的2010年,新任基金经理王新艳任职之后,该基金经受住了市场持续调整的考验,排名出现了明显的提升,在全部股混型基金中排名前20%位置。2011年市场风格出现较为剧烈的转换,该基金表现依旧稳健,排名全部股票型基金前15%。

  业绩持续稳定:宝康消费品是一名“长跑型选手”,该基金2008年、2009年业绩表现均在所有股混型基金中排前1/4。每年业绩的稳定表现累积起来使得该基金近两年的业绩表现非常优秀,2008年初至2009年底基金业绩表现位列全部股混型基金中第11位。

  灵活选股和行业配置:建信核心精选具备较强的选股能力,投资相对灵活,目前基金经理接手以来平均每季十大重仓股都要更换一半以上。2010年相对集中投资于具备长期竞争力、相对估值有一定优势的非周期行业,阶段性参与周期类行业,获得了较好的收益。2011年在投资管理过程中注意顺应政策变化和市场情绪的变化,集中精力,选择估值具备一定优势,业绩增长具有较大确定性的蓝筹公司进行重点投资,较好地顺应了市场的变化。

  选股能力较好:宝康消费品的选股能力较好,偏好大盘成长股,持股集中度较高。该基金着重投资各相关细分领域内的龙头股,以获取行业成长带来的超额收益。该基金对市场热点积极操作导致其换手率较高,每季度十大重仓股变化较大,体现该基金灵活操作的风格特点。

  集中度由集中到分散:2010年以来,建信核心精选的投资集中度从相对集中到相对分散,这取决于基金在不同时期对行业的把握情况。

  行业配置进可攻退可守:由于基金合同的限制,该基金将投资标的锁定在“消费品各相关行业”。国家调结构、促内需的政策导向给消费品相关行业带来持续性发展及投资机会,不仅有利于消费类行业各公司业绩的稳定增长,也为该基金实现良好的投资收益创造了有利条件。即使未来市场震荡加剧,医药、食品饮料、批发零售等大消费类行业本身具备较好的防御性,为基金带来了一定的安全边际。行业配置上处于进可攻退可守的有利局面。

  资产配置顺势而为:该基金在资产配置上通常顺势而为,跟随市场运行趋势的变化相应的调整仓位水平。

  景顺长城内需增长贰号基金

  南方小康ETF

  景顺内需贰号基金整体规模并不大,在股票混合型基金中属于高风险高收益类,适合具有高风险承受能力的投资者持有。

  投资要点

  投资要点

  南方小康ETF及联接基金成立于2010年8月27日,根据海通基金分类,该基金属于股票-复制指数型基金,适合风险承受能力高的投资者。作为完全复制型指数基金,南方小康ETF的表现主要取决于中证小康指数的表现。

  景顺内需贰号业绩表现逐年提高,2009年以来更是有了长足的进步,今年1月以来市场持续调整,景顺内需贰号表现依旧抢眼。该基金选股能力较好,偏好中小盘成长股,这为其在结构性市场中保证基金的出色业绩提供了保障。

  作为国内首只定制指数,小康指数选股方式独具匠心,基本面加权方式强调价值投资理念,历史业绩表现良好,行业配比均衡、估值较低有望在估值修复行情中分享收益。

  业绩持续攀升:景顺内需贰号近三年、近两年和近一年在同类混合型基金中都比较靠前,自从2009年以来业绩更是有了长足的进步,2009年净值增长率高达99.63%,在310只股混型基金中排名第14。今年1月以来市场持续调整,景顺内需贰号表现依旧出色,净值不跌反升,上涨了0.39%,在310只股混型基金中排名第13。

  历史业绩良好的低估值标的指数:小康指数秉承价值投资理念,因而整体估值较低,目前15倍左右的市盈率使得其估值安全壁垒较高。从其历史走势来看,2005年底成立至今年6月8日累计收益高达313.19%。

  选股能力较好:景顺内需贰号的选股能力较好,偏好中小盘成长股,2009年基金四季报显示其重仓股与其它基金交叉持股较少。而且景顺内需贰号每季度重仓股变动较大,以2009年三季度为例,10只重仓股相对于三季度全部进行了更换,显示其灵活操作积极选股的特点。从持股集中度上看,处于同类基金前列水平,体现出集中投资潜力个股的特点。

  行业配比相对均衡:小康指数以上证180指数成份股剔除总市值最大的20只股票后剩下的作为选样空间,在选样空间中综合考虑营业收入、现金流和净资产指标,选取前100只股票作为成份股,并使单只个股权重不超过10%,单行业权重不超过20%,这一限制避免了单只股票主导指数走势的情况出现,且使得小康指数各行业占比均匀,整体风险分散。

  行业配置特色鲜明:由于基金合同的限制,该基金优先投资于和经济增长最为密切的内需拉动型行业中的优势企业。国家调结构、促内需的政策导向给促内需相关行业带来持续性发展及投资机会,为该基金良好的表现创造了有利条件。前三行业集中度相对集中,并且该基金积极把握主题投资带来的机会,取得了良好的效果。

  体现价值投资理念:小康指数以综合财务指标进行选样,不仅使得指数整体财务指标较优,还避免了将某些被市场热炒、却缺乏基本面支撑的个股或行业纳入指数(或获得较高权重),进一步保证了行业配置的相对均衡和稳定;采用顺应国际潮流的基本面加权方式替代市值加权方式,割断了价格和权重之间的联结关系,取而代之的是“基本面向好权重增加,基本面走弱权重减少”的价值投资理念。

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  指数基金管理经验丰富:南方基金拥有丰富的指数管理经验,旗下拥有深成指ETF、中证500、金砖四国、沪深300以及小康等多只指数基金。

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  投资要点

  责编:徐雨美编:韩景丰

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