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2019-12-24
国家外汇管理局已批准该公司10亿美元境外证券投资外汇额度,为私募基金在国内募集资金投资海外的模式亮出绿灯

  赵娟

  记者24日从汇添富基金获悉,国家外汇管理局已批准该公司10亿美元境外证券投资外汇额度。此前,博时基金、易方达基金、招商基金等公司已相继获得5亿美元至10亿美元不等的额度。有业内人士表示,这意味着时隔一年半,基金公司“第二波QDII出海潮”即将来临。

  早报记者 柯智华

  随着欧债危机的 “中场休息”以及美国近期向好经济数据的公布,国内QDII基金扩容的速度再度加快。

  基金公司积极应对

    在公募基金“折翼”海外投资后,国内首个阳光私募信托即将“出海”。该产品只针对单一客户和单一市场,客户最低投资额度是3000万元。CFP资料

  目前,正在发行和获批将要发行的QDII公募基金的数量已有5只,首只国内私募QDII产品也正在募集中。

  2007年9、10月份,南方全球精选配置、华夏全球股票、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势股票4只QDII基金作为第一波出海的QDII基金,不仅获批额度较大且受到市场热烈追捧。大多数QDII基金在当时成为投资者争相购买的“时尚”投资产品,4只基金也均在很短时间内完成了300亿份的巨额募集。

  在公募基金“折翼”海外投资后,国内首个阳光私募信托即将“出海”。

  这是在2009年QDII产品发行停寂一年后,国内机构第三次集体出海。

  而在之前的11月20日,博时基金也刚获批10亿美元境外证券投资外汇额度开展QDII业务,与其他几家公司近期的额度获批一起被业内人士喻为“第二波QDII出海潮”。

  早报记者昨天获悉,上海上元投资管理有限公司(下称“上元投资”)与中诚信托有限责任公司合作推出的“海外配置1号——上元新京一期单一资金信托计划”已经获得第一个客户约3000万元的投资。

  私募“加盟”

  对此,中国基金业咨询公司Z-BEN Advisors预计,至明年末,外管局将向20家QDII机构发放360亿美元(约2457.86亿元人民币)的外汇额度。这家机构的最新报告显示,目前还有20家基金公司在等待外管局的审批,预计到明年末,他们将全部获得高达360亿美元的外汇额度。

  上海上元投资管理有限公司董事长孙志洪来自公募界,他曾任南方基金公司基金经理、信诚基金公司股票投资总监等职。孙志洪昨天告诉早报记者,因为对香港市场比较熟悉,所以这只QDII产品将于第三季度首选投资香港。

  此前,私募基金出海多采取在海外注册成立对冲基金的方式,直接募集外资。今年年初,外管局放开了信托公司QDII试点额度,为私募基金在国内募集资金投资海外的模式亮出绿灯。

  据多位业内人士向记者透露,在此轮境外证券投资额度审批重启后,为推动目前陷入尴尬境地的QDII业务,国家外管局已简化了QDII额度申请,其审批频率也加快为每月一审,且QDII的额度使用也更灵活,既可以用作发行公募基金产品,也可用于专户理财。

  已募集3000万

  2010年1月12日,中诚信托、上海国际信托和中海信三家公司分别获得2亿美元的QDII投资额度。这是国内信托公司自2007年取得QDII资格后,首次获批QDII额度。

  对此,基金公司等机构反应积极,在外汇额度放开后,上海、深圳的多位基金经理对记者表示,公司QDII产品早已设计完成,并已上报证监会,目前处于排队等候阶段,只要证监会一开闸,公司就会立刻发行。

  2010年1月12日,中诚信托、上海国际信托和中海信三家公司,分别获得2亿美元的QDII投资额度。这是国内信托公司自2007年取得QDII资格后,首次获批QDII额度。

  近期,私募界的首只QDII产品正等待资金到位择机建仓。

  集中发行或对冲热钱

  上元投资本次推出的产品正是通过中诚信托推出。孙志洪告诉早报记者,目前已经签约了一个客户,资金为3000万元,还有一些客户在商谈之中。

  据上海上元投资管理有限公司(下称“上元投资”)与中诚信托有限责任公司合作推出的 “海外配置1号——上元新京一期单一资金信托计划”已经获得第一个客户约3000万元的投资。这一QDII产品选取了单一信托的专户形式,以独立账户操作。据悉,其客户为一家民营企业。

  对于市场中有望掀起的“第二波QDII出海潮”,汇添富基金表示,这将稳步推进国际化业务作为其核心战略之一,并在人才、制度、海外协作等方面作了大量的准备。此次10亿美元境外证券投资外汇额度获批,将会令汇添富海外投资管理业务进入一个崭新的发展阶段。

  “该产品采取单一信托模式,只针对单一客户和单一市场。”孙志洪说,客户最低投资额度是3000万元,单一客户不超过1亿美元,总额度不超过2亿美元。而在市场上,这只QDII产品首选是香港市场。

威廉希尔中文网站 ,  与在海外注册成立对冲基金的方式相比,QDII模式对于私募管理人而言成本相对较低,更大的区别是客户为国内投资者。

  而花旗银行在近期的一份报告中指出,QDII额度审批重启有几层意味:第一,人民币升值压力再现,因此重新开放资金流出的渠道正变得越来越重要;第二,中国国内的基金经理对全球市场更有信心;第三,中国政府正在继续推动其外汇储备构成的多样化。

  “根据客户的需求,这个产品可以满仓或空仓、只持有一个股票或组合投资都行。”孙志洪说,“因为一系列的手续问题,我们错过了一季度行情。下个季度我们会开始进入香港市场。”

  上元投资成立于2009年中期,注册资本金1000万元,目前管理着一只与中信信托合作的A股阳光化信托集合产品,以及一只投资A股一级半市场的“一对一”定向增发产品。董事长孙志洪来自公募基金行业,曾任南方基金公司基金经理、信诚基金公司股票投资总监等职。

  对此,国内部分投资机构也对此表示出了相同的观点。国泰君安资产管理总部投资总监汪建对记者表示,人民币升值压力或许将加大,这可能会再度引发热钱流入,进而推动人民币升值抑或是又一轮资产泡沫,这是推出QDII的一大促成因素。

  据悉,该产品的构思始于2008年10月份。孙志洪表示,当时看到大量的H股跌到很低的水平,存在很多的投资机会,所以我们觉得应该鼓励国家放开外汇管制,让中国的投资者去香港抄底,但是由于审批需要过程,所以前前后后花了差不多一年时间去筹备。到了今年四月份,这个产品的所有手续已经完成,只等合适的时机进场。

  香港市场的中国概念股票将是这一产品的主要投资对象。孙志洪认为,一方面自己对香港市场的中国股票较为熟悉,其中许多股票与A股相比明显具有估值优势,另一方面中国股票成长性也不成问题,香港市场法制则更为健全。他看好的行业包括医疗保健、消费和IT服务业等。

  不过,由于2008年海外股票市场十分惨淡,多数当时出海的QDII遭遇“惨败”。从已发行的10只QDII基金来看,除华安QDII因雷曼事件而被迫清盘外,其余9只则因金融危机的影响在2008年全部跌破面值,其中上投摩根亚太优势更是跌幅达70%。

  港股找五大类公司

  “汇改带来的人民币升值预期对香港市场也将是利好,将会有更多的资金流入香港,至于2%-3%的汇率损失可以忽略不计。”孙志洪称。

  根据第三方研究机构好买基金研究中心的统计数据显示,在今年三季度,9只QDII基金总共被赎回43.7131亿份,占其总份额的3.98%。其中,嘉实海外中国股票基金的赎回份额为11.3868亿份;华夏全球精选的赎回份额为9.6812亿份;南方全球精选基金的赎回份额为9.3362亿份,分别是被巨量赎回QDII基金中的前三位。

  孙志洪告诉早报记者,在选股方面尽量会考虑同中国相关的股票。“香港股票市场有着我们熟悉的公司,像H股、红筹股,它们的主要业务在大陆经营,可以分享中国经济成长的同时有着估值优势,估值也是大陆的二分之一或三分之一。”

  公募再进

  对此,有业内人士在分析第二波出海QDII的获批额度及特点时表示,首先,QDII基金的发行要考虑当前的市场状况,经过去年的大跌,QDII基金被市场接受的程度或将降低,需循序渐进;其次,国家外管局也出于资本可控的目的,或将逐步放宽额度限制。

  他还表示,从历史上说,中国一些比较好的公司当年为了走出去,其发行价较低,因此存在着套利空间。

  其实,从去年末开始,在经历2007年和2008年两拨出海潮后,公募QDII基金“第三波”出海迹象日益明显。WIND资讯的统计数据显示,截至6月21日,今年以来已经发行或获批了10只QDII基金,半年时间QDII基金发行及获批总量已经超过前三年的数量之和。

  (新华社)

  而在具体行业上,其投资基本上同A股一致。孙志洪看好的行业包括医疗保健、消费和IT服务业。

  目前,嘉实、工银瑞信、华安等公司已经分别拥有两只QDII产品。而今年发行的国泰纳斯达克100基金及嘉实即将发行的恒生中国企业指数基金也是投资海外指数基金的开始。

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  孙志洪认为,在消费行业中,奢侈消费品、旅游及娱乐等细分行业会有较快增长,而受新兴经济体的持续强劲推动,全球科技总体需求已经从金融危机中全面复苏,IT行业将受益。

  值得注意的是,多数正在发行的QDII产品从设计上依然主打 “中国牌”,离不开中国和亚太市场。例如,汇添富主盯“资源+内需”概念,重点布局受益于中国内需增长的澳洲资源股,并精选香港中国概念股;博时基金将投资市场定为中国大陆、香港、澳门和台湾地区;华安新QDII也将主要投资于发行在香港证券市场交易的股票。

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  此外,孙志洪还关注在港上市的国内周期股,主要包括二三线地产和大宗商品上市公司。他认为,与一线城市比较,大部分二三线城市的房价收入和城镇化比例比较低,未来房价提升还有很大空间。而资源(大宗商品)需求依然强劲,得益于基建和房地产上行周期的支撑。

  汇添富QDII基金拟任基金经理刘子龙认为,目前有理由回避海外其他区域和市场,亚洲国家大部分金融体系相对健康安全,更重要的是未来的GDP增长的希望在亚洲尤其是中国为代表的新兴市场。

  或将在海外设对冲基金

  目前,国内表现较好的QDII公募基金是交银环球精选、海富通海外精选、华宝兴业中国成长基金,截至6月23日的最新净值分别为1.412元、1.324元、1.013元。正在运作的16只QDII产品中11只净值在1元以下,尤其是2007年出海的上投摩根亚太优势、嘉实海外、南方全球精选基金净值还不及0.7元。

  为何募集资金投资海外却不在海外设立基金投资国内?孙志洪称,成立海外基金的成本要比用QDII出海投资高得多。而阳光私募QDII产品的投资限制没有海外基金那么多,比较宽松,是单一专户理财。

  近期,受美国经济数据向好的刺激,全球股市上扬,QDII基金的净值也有所改善。不过新基金的发行依然十分困难。刚结束募集的汇添富QDII募集资金约为6亿左右,而近期成立的新基金规模都不过10亿。不少已经获批的QDII基金拿到批文却由于担心募集困难迟迟不敢发行。

  “我们公司主要是服务国内的高端投资者,如果未来有国外的机构投资者需要委托我们来管理资金,我们也会考虑在海外设立对冲基金。”孙志洪说。

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  不过,值得注意的是,由于全球市场震荡,今年以来海外市场大幅调整已导致出海的公募基金大幅亏损。

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  统计显示,截至5月28日,今年以来国内所有公募QDII告亏。其中,华宝兴业中国成长今年以来的复权累计收益率为-13.76%,而单位净值最低的上投摩根亚太优势的单位净值仅为0.555元/份。在所有基金QDII中,仅有交银环球精选和海富通海外精选两只基金在面值以上,另有两只QDII的净值刚刚保住面值,正好为1元/份,三只基金QDII的单位净值不到0.7元/份。

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  来源:经济观察网

  走出去的大户资金,是否会在灵活的仓位控制中表现强势,市场拭目以待。

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