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2019-12-24
  昨日A股放量下跌,银行股等大盘蓝筹的估值已趋合理

  今日A股市场出现放量下跌的态势,尤其是午市后,盘面情绪则由观望化为恐慌,各板块全线飘绿,强势品种纷纷大幅回落,传媒、医药等跌幅居前,上证指数击穿前期2481点的低点。

  ⊙记者 吴晓婧

  今天是上半年行情结束的最后一天,基金经理们即将交出上半年的业绩答卷。在昨天大跌的背景下,不少基金公司人士对《第一财经日报》表示出对未来不确定性的担忧。

  对此,正在发行的信诚深度价值(LOF)基金经理张锋分析,市场最大的“空军”来自创业板、中小板和题材股的暴跌,创业板指更是三日连续收阴。目前大批估值高高在上个股面临两大不确定性:一方面,随着中报披露的临近,半年报业绩等是否对大批高估值的中小市值个股形成支撑有着非常大的不确定性,更何况在上半年复杂的国内外经济形势下,企业自身的业绩增长能否达到预期也存在非常大的不确定性;另一方面,随着创业板第一波解禁股的即将流通,创业板整体的调整压力也越发明显。

  ○编辑 于勇 张亦文

威廉希尔体育app下载 ,  “短线仍将延续弱势震荡。”信诚基金公司的基金经理张锋在接受采访时表示,市场最大的“空军”来自创业板、中小板和题材股的暴跌,创业板指更是三日连续收阴。

  张锋认为,目前市场仍不具备企稳要素,大盘短线走势继续偏弱,预计两市将延续弱势震荡,维持此前的观点:“在未来2-3个月内可能依然处于震荡筑底的阶段。”理由是,宏观经济经历一季度的景气高点后已经开始回落,经济增长速度回落的趋势可能要持续几个季度,而上市公司业绩所受的影响会逐渐在2、3季度体现。同时我们还看不到政策会重新反转的可能,在这种情况下市场大幅上行的概率是比较小的。

  上证综指在2500点附近震荡近一个月后,昨日放量下跌,击穿前期2481点低点。在基金看来,行业政策偏空、资金面面临压力以及农行的低价发行成为引发市场大跌的三大主要因素。对于后市预判,A股真的是积弱难返,还是“最后一跌”,基金间分歧巨大。

  半年报业绩等是否对大批高估值的中小市值个股形成支撑有着非常大的不确定性,更何况在上半年复杂的国内外经济形势下,企业自身的业绩增长能否达到预期也令人担忧;而随着创业板第一波解禁股即将流通,创业板整体的调整压力也越发明显。

  不过,张锋还表示,目前这个点位已经到了价值中枢,如银行股等大盘蓝筹的估值已趋合理,虽然期间还会有很多的反复,但不会出现2008年恐慌性的下跌。对于中国股市的长期表现,我们依然保持乐观。我们依然坚定地看好经济增长方式的转型,看好股市的结构性机会。

  市场大跌三大因素

  张锋认为,目前市场仍不具备企稳要素,大盘短线走势继续偏弱,预计两市将延续弱势震荡,“在未来2-3个月内可能依然处于震荡筑底的阶段。”但他也承认,银行股等大盘蓝筹的估值已趋合理,虽然期间还会有很多的反复,但不会出现2008年恐慌性的下跌。

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  昨日A股放量下跌,盘面情绪则由观望转化为恐慌。在基金看来,经济再度下滑,流动性还收紧,股票供给还源源不断,A股下跌在所难免。

  对于昨天的大跌,除创业板等个股高估值因素外,国投瑞银基金公司一位人士认为,银行系统临近年中结算,回笼资金的同时大力吸储,导致市场资金面短期压力大,另外房地产行业持续低迷及部分个股引发的板块深挫也在较大程度上拖累了指数。

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  正在发行的信诚深度价值基金经理张锋分析,市场最大的“空军”来自创业板、中小板和题材股的暴跌,创业板指数更是三日连续收阴。在其看来,目前大批估值高高在上个股面临两大不确定性:一方面,随着中报披露的临近,半年报业绩等是否对大批高估值的中小市值个股形成支撑有着非常大的不确定性,更何况在上半年复杂的国内外经济形势下,企业自身的业绩增长能否达到预期也存在非常大的不确定性;另一方面,随着创业板第一波解禁股的即将流通,创业板整体的调整压力也越发明显。

  该人士表示,“指数杀穿前期低点后,不排除会惯性向下寻底的可能;但农行IPO发行在即,考虑到市场的维稳基调,短期有向市场释放积极信号的可能,因此再度大幅杀跌的可能性不大。”

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  此外,诺德基金研究副总监周勇认为,农行的低价发行,虽然导致农行上市破发的概率降低,但是可能会对现有银行股的估值中枢产生扰动,从而银行股可能出现先调整后企稳的局面。

  在政策方向以及投资行业选择上,农银汇理基金公司的观点是,在政府冒着经济增速下降风险进行结构调整的背景下,未来政策取向很难再有较大改变,固定资产投资相关产业面临短期去库存化以及长期去产能化过程相关周期性行业短期内不会有明显的投资机会。

  申万巴黎表示,在市场已经大幅下跌的背景下,政策面上没有消息就是坏消息,维稳的政策也迟迟未现,对市场来说就是负面影响。虽然目前来看地方融资平台清理力度加大、资金面紧张、房地产仍然存在不确定性、全球经济放缓等风险因素始终制约着市场趋势性的走势,但市场的过度杀跌使得估值水平迅速回归,绝对的下降空间已经较为有限,其中估值分化非常明显,大盘蓝筹股估值处于历史低点附近,而中小盘股估值仍然居高不下,所以近期对中小盘股还应保持警惕。

  农银汇理继续建议,把投资重点放在新兴产业及消费类产业上。“随着周期性行业的下跌对整个市场形成压制,新兴产业及消费类产业相关个股也将出现显著调整,这将会逐步降低其估值风险,迎来较好投资机会。”

  预判后市基金分歧加剧

  华泰柏瑞基金公司投资部总监汪晖则表示,今年的市场情况与2004年、2008年的情况非常类似,“都是一个否极泰来、机遇重现的时期。”

  昨日市场再次向下寻底,跌破前期低点。对于后市预判,A股真的是积弱难返,还是“最后一跌”?基金间分歧巨大。

  不过这位人士坦言,2010年可能表现为没有系统性、趋势性牛市机会,也没有熊市风险。目前股市处于低风险区域,是股票投资的较好时机。至于个人投资者入市时机,汪晖表示,个人投资者可以采用定期定额的投资方式,“不建议盲目猜底”。

  正在发行的信诚深度价值基金经理张锋对后市较为悲观,在其看来,“目前市场仍不具备企稳要素,大盘短线走势继续偏弱,预计两市将延续弱势震荡,在未来2到3个月内可能依然处于震荡筑底的阶段。”上述判断的理由在于,宏观经济经历一季度的景气高点后已经开始回落,经济增长速度回落的趋势可能要持续几个季度,而上市公司业绩所受的影响会逐渐在2、3季度体现。同时还看不到政策会重新反转的可能,在这种情况下市场大幅上行的概率是比较小的。

  汇丰晋信基金公司一位人士今天早上表示,“农行 A股发行价格‘靴子’落地,是昨天A股市场出现大幅度调整的主要诱因。”但该机构判断,当前大盘可能延续震荡寻底的趋势,因此操作上仍以谨慎观望策略为主,操作上宜采取逢低逐步吸纳、渐跌渐买的策略。

  不过,亦有基金对后市表示出乐观情绪。在大成基金看来,市场对中国经济转型和长期增长过于悲观。一来经济转型是渐进过程,高增长远未结束,即使潜在增速也未必下降。二来经济转型并不意味着股市下跌,反而是更大牛市的开始。

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  申万巴黎则明确指出,昨日大跌可能是市场的最后一跌,而这次下跌可能会延续一段时间并非一蹴而就。原因主要有三点:首先,市场离预期中的底部区域越发接近;其次,强势股比如医药和电子等板块开始补跌,市场找不到能够防御的品种,这往往是最绝望的时候,也是机会即将来临的时候;最后,市场再一次出现集体悲观,从近期的中期策略会以及各方交流的来看,看空者比比皆是。一般来说,市场预期一致的时候往往能够加剧短期内方向性的选择。

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  诺德基金研究副总监周勇亦指出,医药股的大幅补跌预示市场正在筑底,下半年大盘周期股的投资价值逐步显现。从历史经验来看,医药的大幅下跌均出现在市场下跌的尾声阶段,前期已经大幅调整的大盘蓝筹有望逐步从获取相对收益走向获取绝对收益。

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