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2019-12-24
在全资收购华夏基金和全资持有中信基金股权后,终于得到了证监会的处罚

  因中信证券“超期超限”持有华夏基金股权,证监会日前发出“最后通牒”。中信证券(600030)16日公告称,旗下全资子公司华夏基金日前收到中国证监会基金监管部《关于督促规范华夏基金管理公司股权的函》,证监会决定自2010年1月1日起暂停华夏基金新产品的申请,如果华夏基金股权在2010年4月1日前仍不能得到规范,证监会将采取进一步监管措施。华夏基金同日也发布了相关公告。

  商报记者 郭久葳

  分析人士指出,这将迫使中信证券加速出售华夏基金的超限股权。中信证券目前持有华夏基金100%股权,但按照证监会规定,基金管理公司主要股东最高出资比例不能超过全部出资的49%,这意味着中信证券需转让出51%的股份;若引入的是国外战略投资者,则只需转让25%的股份。

  中信证券持有华夏基金100%股权却迟迟没有按规定降低持股比例,终于得到了证监会的处罚。

  中信证券持有华夏基金超限股权属于历史遗留问题。据了解,按照中信证券出面托管、重组华夏证券的“附加条件”,自2006年开始中信证券分步骤逐步全资收购华夏基金。但根据规定,一家证券公司只能全资控股一家基金公司,而此前中信证券已控股中信基金。在全资收购华夏基金和全资持有中信基金股权后,中信证券开始了旗下基金公司的整合。2009年6月29日,证监会核准华夏基金吸收合并中信基金,同时要求中信证券自批复之日起6个月内,使所持华夏基金管理有限公司股权比例符合相关法律法规和监管要求。现在最后期限已过,华夏基金股权结构还未得到相应规范。

  中信证券今日公告称,证监会决定自2010年1月1日起,暂停华夏基金新产品的申请;如果股权在2010年4月1日前仍不能得到规范,证监会基金部将视情况采取进一步监管措施。

  业内人士指出,作为国内目前最赚钱的基金管理公司,“卖华夏”对中信证券而言是一个艰难的抉择。华夏基金网站显示,截至2009年9月30日,公司管理资产规模超过2600亿元,基金份额持有人户数超过1300万,是境内基金管理资产规模最大的基金管理公司。而中信证券2009年半年报显示,华夏基金实现基金管理费收入12.49亿元,基金销售收入6775.83万元,在中信证券的营业收入占比达14.7%。

  三年前被动持有华夏基金股权

  “华夏基金的股权属于优质金融资产,中信证券减持股权后的资金如不能找到同样回报率的投资渠道,将会对公司业绩造成负面影响,”某券商分析师指出,“目前来看,中信证券引入国外战略投资者,转让25%的股份从而最大程度保留对华夏基金控股的可能性最大。”(丁冰)

  华夏基金作为基金业的王牌,管理资产规模最大。中信证券显然不愿意吐出这块“肥肉”。

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  在华夏基金吸收合并中信基金后,已经符合“一参一控”的要求,但是却不符合对基金公司股东的要求——基金管理公司主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%。根据相关规定,中外合资基金管理公司的中方股东出资比例则不受此限制,但外资股东持股比例至少要达到25%。因此市场普遍认为,中信可能引入外资股东。这样中信证券就可以只出售25%的股权,而不用出售51%股权。

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  2005年9月,中信证券出面托管、重组华夏证券。作为重组华夏证券的附加条件,中信证券被动收编华夏基金。

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  2006年7月,中信证券收购北京市国有资产经营有限责任公司、北京证券分别持有的35.725%和5%的华夏基金股权。同年10月,以不超过1.6亿元收购北京证券持有的华夏基金20%股份。2007年9月12日,中信证券受让中国科技证券所持的华夏基金3.55%股权,受让西南证券所持华夏基金35.725%股权。至此,中信证券以9.2亿元的代价100%控股了华夏基金,折合每股6.67元。

  根据规定,一家证券公司只能全资控股一家基金公司。而此前中信证券已控股中信基金,全资收购华夏基金后,中信证券必然面临旗下基金公司的整合合并。

  2007年6月25日,中信证券收购了国家开发投资公司、上海久事公司、中海信托分别持有的中信基金31%、10%和10%的股份。由此,中信证券全资拥有中信基金。

  历时2年之久的华夏基金吸收合并中信基金就这样悄然开始。华夏基金吸收合并中信基金完成后,中信证券超限持有华夏基金100%股权,成为一个突出问题。

  转让25%华夏基金股权可能最大

  分析人士认为,中信将首选引入国外战略投资者,转让25%的股份从而最大程度保留对华夏基金控股。假设转让25%的股份,中信证券可能一次性获得50亿元以上的收益。而中信证券收购两家基金公司的成本只有19.2亿元。

  根据国际上通行的基金公司股权价值定价指标“价格与管理资产规模比率?穴Price/AUM?雪”计算,华夏基金Price/AUM为7.2%。华夏资产管理规模达到3000亿元以上,华夏基金股权价值在200亿元以上。

  招商证券金融行业研究员罗毅分析说,2008年华夏基金对中信证券每股贡献为0.18元,预计2009年每股贡献约0.25元。华夏基金的股权属于优质金融资产,而且未来中国基金业的发展空间亦不可限量,减持股权后的资金如不能找到同样回报率的投资渠道,那么出售对公司业绩的负面影响,将从转让后开始显现。

  中信证券2009年半年报显示,华夏基金基金管理费收入12.49亿元基金销售收入6775.83万元,占中信证券的营业收入14.7%。一旦按照监管规定出售华夏基金大量股权,可能得到一次性收益,但是对中信证券长期发展影响甚大,这也是投资者普遍担心的问题。

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