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2019-12-24
威廉希尔体育app下载减少产量左券有异常的大可能率延期提振天然气市集,随着页岩油生产总量升高极限到来及OPEC减

减产协议有望延期提振原油市场,油价大幅上涨。本周国际原油市场中,减产有望延期的利好消息提振市场,愈来愈多的产油国支持延长减产协议至明年一季度,原油多头信心倍增,油价连涨数日,周二由于API库存数据利空,油价微幅下跌,不过周三,由于美国原油库存报告全面利好,政治风险拉低美元,油价重启涨势。整体来看,本周国际原油期价在延长减产协议的利好消息下较上周大幅上涨,其中WTI期货本周均价48.45美元/桶,较上周上涨4.70%,较上月下跌5.22%。随着页岩油产量增长极限到来及OPEC减产的继续执行,二季度末油价在触底后将逐步回升,回归$55/桶均衡位置,并在石油商品和金融双重属属性协同下,突破$65/桶甚至更高。

周油市难寻利好因素支撑,原油期价继续下探。周内由于利比亚方面*威廉希尔体育app下载 ,大油田重启,同时美国原油产量持续攀升,另外OPEC减产执行率有所下降,后期减产能否延长期限存疑,市场对供应过剩忧虑情绪升温。不过周三*新库存数据显示,美国原油库存连续四周下降,这为油价带来了支撑,油价小幅反弹,不过美联储声明加强了6月加息的可能,美元重启涨势,且原油库存降幅小于预期,这为油价前景埋下隐患。整体来看,本周国际原油期价继续处于下行通道,WTI期货本周均价48.52美元/桶;布伦特期货均价51.15美元/桶。从减产来看,虽然俄罗斯方面完成减产目标,但OPEC减产执行率有所下降,后期减产能否延期仍存在较大不确定性,同时利比亚*大油田产量回升,美元重启涨势,油市短期内难寻利好因素支撑,预计油价仍以下行为主。我们从油田化学品销售数据分析,页岩油生产端产量加大,在于油商提升现有产能效率,改善经营现金流,从钻井类化学品销售看,新增投资端并未被打开,目前美国页岩油产量增长主要来自于现有油井的开采,而OPEC出口增长来自订单执行而非破坏减产协议。二季度原油需求逐步回升,随着页岩油产量增长极限到来及OPEC减产的继续执行,二季度末油价在触底后将逐步回升,回归$55/桶均衡位置,并在石油商品和金融双重属属性协同下,突破$65/桶甚至更高。

威廉希尔体育app下载减少产量左券有异常的大可能率延期提振天然气市集,随着页岩油生产总量升高极限到来及OPEC减少产量的继续试行。1、国际油价:美国飓风影响趋弱,油田快速复产,周增加57.2至935.3万桶/天。IEA月报显示欧美需求增长强于预期,OPEC和非OPEC产油国维持减产,全球石油过剩规模开始减少,提振了市场乐观情绪。此外美国炼厂复工,OPEC8月石油产量环比下降7.9至3276万桶/日,利好油价。截至9月15日,Brent和WTI收于55.48和49.83美元/桶,周环比+3.22%和+4.77%。

    化工品弱势中看结构性增长。本周原油价格受市场利好因素提振大幅上涨,其中WTI原油上涨3.16%至49.35美元/桶。以石油为中枢的乙烯丙烯、纯苯环比分别上涨-5.66%、1.89%、5.2%,价差环比分别上涨-10.43%、1.67%、11.83%。塑料板块方面,受油价反弹影响,本周PP、ABS、PE、PS分别上涨5%、0.87%、2.3%、-2.75%,但目前通用塑料仍处于需求淡季,后期价格仍有向下趋势。化纤方面同样受油价反弹影响,本周涨多跌少,分产品来看,聚酯切片、涤短、涤长PA66分别上涨1.18%、2.42%、-2.15%、PA66。聚氨酯方面,受供应商集中检修市场供应偏紧影响,本周聚合MDI市场大幅上涨,但苯胺、纯MDI、TDI均有所下滑,结合目前需求淡季实际情况,聚氨酯产品高位支撑有限。

化工品弱势中看结构性增长。

    2、化工品市场要点:

    主要观点及推荐标的。回顾2017Q1,化工品的普涨带来了板块整体性的投资机会,而目前化工品价格持续回落,目前整体仍相对低迷,但底部企稳的迹象已呈现。我们认为在此过程中,化工行业上中下游利润将迎来再分配的过程,被侵蚀的下游利润逐步回归。因此我们推荐农药子行业,近期农药市场有所回暖,各跨国巨头对2017年需求也基本持谨慎乐观的态度,叠加国内环保趋严的现状,农药行业迎产业集中度提升的契机。可重点关注江苏、浙江以及湖南等地农药企业,从区域位置上看农药发展优势较大。

本周原油价格受各大利空因素叠加影响,出现大幅调整,各大化工子版块跌多涨少。

    1)价格涨幅前五:聚合MDI(23.08%),二氯甲烷(15.36%),丙烯酸丁酯(12.50%),甲醛(9.55%),丙烯酸乙酯(9.14%)。价差涨幅前五:丙烯酸丁酯-丙烯酸×0.59-正丁醇×0.6(79.58%),己二酸-纯苯(33.95%),丙烯酸-0.74×丙烯(24.45%),尿素-无烟煤×1.5(13.15%),POY-MEG×0.34-PTA×0.86(10.81%)。

以石油为中枢的乙烯、丙烯、纯苯环比分别上涨0.00%、0.00%、-1.14%,价差环比分别上涨3.09%、-2.71%、2.64%.

    2)炼化:炼化景气持续性好,三季度盈利好转。受美国飓风持续发酵影响,丙烯酸及酯价格继续上涨。本周丙烯酸价格大幅上涨680元/吨至9420元/吨,丙烯酸与丙烯价差大幅上涨698.50元/吨至3555.50元/吨,盈利能力大幅提升。重点关注:

聚氨酯方面,纯MDI、聚合MDI本周继续下滑,但考虑到科思创近期不可抗力的发生,预计纯MDI供应仍将处于偏紧状态,相应价格将持续维持在高位水平,此外己二酸受原料纯苯影响维持下行。

    中国石化、卫星石化、上海石化、华锦股份。

纺织板块方面,本周PTA、涤纶长丝、涤纶短纤分别上涨-1.81%、-0.42%、-0.86%.相对来说,氟化工及有机硅产品依然持续上涨,其中各类制冷剂受环保政策影响市场供应持续紧张,包括R22、R134A,随着第三批巡视组进驻,预期未来制冷剂仍将上涨并维持高位;有机硅在行业同样受环保督查影响,行业格局持续改善。

    3)PTA-聚酯:本周PTA开工率微幅回升,库存小幅上涨,行业供给紧张有所缓解,关注下周虹港石化150万吨/年装置计划重启情况。涤纶长丝POY库存维持在3.5天的低库存水平,叠加传统需求旺季启动,涤纶长丝景气逐渐提升。本周PTA华东价格下降20元/吨至5155元/吨,价差下降39.03元/吨至840.99元/吨;POY价格上涨50元/吨至8750元/吨,POY价差上涨176.00元/吨至1804.10元/吨。重点关注:桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化。

    4)PVC/两碱:受十九大即将召开之际安全环保压力提升影响,PVC行业开工率难有提升,供应依然偏紧。本周,华东PVC电石法价格下降270元/吨至7510元/吨,PVC乙烯法价格上涨100元/吨至7975元/吨;离子膜烧碱、轻质纯碱、重质纯碱价格分别上涨4.33%、2.22%、6.98%。重点关注:新疆天业、中泰化学、鸿达兴业、滨化股份、山东海化。

    5)聚氨酯:本周万华化学将聚合MDI的分销市场挂牌价由28500元/吨调整为35000元/吨,货源供应保持紧张。本周,聚合MDI华东价格大幅上涨8250元/吨至44000元/吨,纯MDI华东价格上涨2000元/吨至34500元/吨。传统旺季来临,MDI行业预计将维持货紧价高的格局。重点关注:万华化学。

    3、投资建议:关注环保及混改主题投资机会,以及炼化、涤纶等景气复苏有持续性的板块。重点推荐:桐昆股份、卫星石化、大庆华科、中国石化、荣盛石化。

    4、风险提示:国际油价大幅下跌风险;相关化工品价差缩窄风险;改革不达预期风险。