威廉希尔中文网站 > 理财 > 让基金经理们对政策紧缩、企业未来盈利能力再添担忧,信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华判断全年的通胀形势
2019-12-24
让基金经理们对政策紧缩、企业未来盈利能力再添担忧,信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华判断全年的通胀形势

   不少基金公司表示将重点关注煤炭、黄金、化工、钢铁等通胀受益类行业

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 于勇 张亦文

  东方早报记者 肖莉

  东方早报记者 肖莉

  国家统计局昨日公布2009 年全年中国经济的运行数据,国内各大基金公司纷纷认为,在进出口超预期背景下,经济已经出现全面的复苏态势,但考虑到物价有出现超预期上涨的因素,货币政策会面临更大的压力。

  基金业人士表示,刚公布的CPI数据超预期增长,这在一定程度上加重了市场对通胀情况和未来调控政策的担忧。CFP 资料
  博时平衡配置混合基金经理皮敏认为,国内GDP的“保八”任务从之前的经济运行中已基本确定,当前的主要问题不是“保八”,而是要注意观察经济是否有过热的苗头。IC资料

威廉希尔体育app下载 ,  南方基金就昨日出台的宏观经济数据分析认为,投资增速出现明显回落将减少经济过热的风险,2009年四季度,受益于出口的强劲回升和消费的持续旺盛,预计今年1季度GDP增速仍将继续加快,可能接近12%的水平,形成全年GDP增速的高点,之后回落到9%左右,呈现“前高后稳”的格局。

  跟去年盼望经济数据出台支持经济复苏的情况完全相反,今年每一次宏观经济数据出炉,都让基金经理倍感不安。

  昨天出炉的宏观经济数据,在让基金经理确认经济恢复的同时,也让基金经理意识到中国的通胀压力高于预期。不少基金公司投研人士昨天估计,加息的力度和频率将高于预期。

  在通胀方面,信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华判断全年的通胀形势依然温和。基于对物价在2010上半年可能超预期上涨的判断及经济形势的全面好转,他预计政策的调控重心可能转移到“防通胀、防过热”上来,在CPI上涨到实际利率为负的情况下,不排除央行在上半年提前加息的可能。

  这一次出台的宏观经济数据(详见早报今日A38版),让基金经理们对政策紧缩、企业未来盈利能力再添担忧。而3月所剩无几的新增信贷额度,更让基金经理对短期市场的整体看法变得不乐观。

  重回快速增长轨道

  天治创新先锋基金基金经理助理龚炜表示,基于目前的宏观经济形势,预计2010 年经济增速达到9.5%,其中投资增速为23%,消费增速为17%,出口增速为20%,CPI 全年为3.5%。基于较高的通胀压力,加息可能提前,二季度加息的可能性很大,预计全年加息两次左右。

  通胀担忧再现

  昨天,国家统计局公布去年12月份和2009年全年宏观经济数据(详见早报今日A25版、A28版)。

  值得一提的是,昨日包括南方、信达澳银等基金公司集体看好三驾马车中出口的超预期好转。信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华表示,目前美国再库存化过程仍在继续,出口形势有望进一步好转,全年增速有望超过15%。

  “走一步,看一步,跟着国家政策做阶段性交易,如果大跌就多买一点,否则谨慎一点。”这是不少基金经理勾画出的今年投资操作的缩影。

  从昨日公布的2009年GDP(国内生产总值)数据来看,今年一季度GDP比上年同期增长6.2%,第二季度GDP增长7.9%,第三季度GDP增长9.1%,第四季度GDP增长10.7%。

  一些基金公司同时指出,投资者应该警惕物价的走势。大成基金指出,投资者要高度注意物价的走势。结合最近存款准备金率和一年期央票利率上升的信号,对于加息周期提前的预期尚难消除。博时平衡配置混合基金经理皮敏认为,CPI在短短三个月内从负增长变为快速上升,证明了市场的通胀预期正在逐步加强。如果投资、物价继续恢复上涨,CPI也面临上升的压力。

  刚出台的宏观经济数据,让基金经理在“相机而行”时变得更加谨慎。

  国联安基金指出,经济的增速呈现逐季回升的“V”形反转走势,尤其是去年四季度,GDP(国内生产总值)出现了两位数的高速增长,中国经济重新回到快速增长的轨道。

转发此文至微博)

  国家统计局昨天公布的最新数据显示,2月CPI(消费者物价指数)增速超预期,同比(比上年同期)上涨2.7%,连续4个月保持增长。

  国联安基金分析,从拉动经济增长的“三驾马车”来看,虽然投资增速从去年四季度起逐月回落,但是绝对数字依旧很高。2009年全年的城镇固定资产投资增速为30.5%,预计2010年投资增速将会“降中趋稳”,全年保持在25%左右。

   已有_COUNT_让基金经理们对政策紧缩、企业未来盈利能力再添担忧,信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华判断全年的通胀形势依然温和。条评论  我要评论

  对此,中欧基金昨日指出,CPI数据超预期增长在一定程度上加重了市场对于通胀情况和未来调控政策的担忧。

  此外,值得一提的是,出口增速在去年12月份出现当年年内首次转正。国联安基金公司认为,随着海外经济的复苏和补库存的延续,预计出口环比(比上月)向好的趋势在今年一季度有望持续。

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  在调整政策的担忧中,汇丰晋信基金将投资风向指数调整为“逆风”,风力“二级”。按照该公司的惯例,“逆风”代表利空,风力由小至大分为5级,最高为5级。汇丰晋信基金有关人士称,当前通胀上行的主要因素并不仅仅是银行今年新发放的信贷,更多的是受到去年货币超发的影响。而加息等银根紧缩的政策实施可能性在不断增大。

  PPI压缩制造业利润

  尽管有关部门称2月CPI上涨有季节性因素,但国泰基金投研人士认为,“我们判断2月份CPI环比(比上月)增速不仅仅是季节性因素,后期CPI的走势将不断受到去年货币释放以及人力成本抬升的影响。与市场普遍预期有所区别,我们对未来3-6个月的通货膨胀的警惕性更强。”

  经济数据还表明通胀预期增强,但是通胀依旧比较温和。

  “很快迎来滞胀阶段”

  数据显示,2009年全年居民消费价格(CPI)比上年下降0.7%;当年11月份同比(比上年同期)涨幅由负转正,当月上涨0.6%;当年12月份上涨1.9%。

  相比较而言,信贷数据传递的信号或许更为清晰。

  泰达荷银基金认为,2009年12月份通胀出现明显的跳升,特别是上游原材料价格涨幅超越CPI增速,增速超预期。这将会压缩制造业的利润空间,并使全社会的通胀预期进一步增强。

  据中国人民银行统计,2月人民币新增信贷7001亿元,这一数据较1月份的1.39万亿元缩水近半。

  通胀预期增加了基金对加息的预期。天治基金公司昨天称,基于目前的宏观经济形势,2010年国内经济增速达到9.5%,其中投资增速为23%,消费增速为17%,出口增速为20%,CPI增速全年为3.5%;基于较高的通胀压力,加息可能提前,二季度加息的可能性很大,预计全年加息2次左右。

  多家基金公司人士对这一数字表示担忧。信诚基金投研人士昨天说,根据中央此前确定的全年新增信贷额度7.5万亿元,若按银行常规的季度放贷比例估算,一季度信贷额度约占三成,亦即2.25万亿元,由于前两月信贷已经超过2万亿元,3月份可用额度可能所剩无几。

  不过,多数基金公司认为,CPI的上涨主要由食品拉动,恶劣的严寒天气使得蔬菜价格出现了快速上涨,但猪肉和粮食上涨温和,预计未来发生高通胀的可能性不大,随着天气的好转,蔬菜价格应会出现比较明显的回落。

  “2月份还放了大概十天长假,只有一半的交易时间,新增贷款就达到了7001亿元,接下来资金面肯定是要偏紧了,要看政策是否松一松,但现在松了,后面的日子又不好过了。”另有基金经理对早报记者表示担忧。

  关注通胀受益行业

  在短期流动性面临困难的同时,中期企业盈利也出现让投资者担心的状况。下个月,上市公司一季报将陆续出台,由于去年同期可比基数较低,今年市场或交出漂亮的一季报。

  对于经济增长与通胀可能并存的情况,博时平衡配置混合基金经理皮敏昨天认为,GDP的“保八”从之前的经济运行中已基本确定,当前的主要问题不是“保八”,而是注意观察经济是否有过热的苗头。

  然而,随后的企业盈利数据让投资者感到担忧。国泰基金投研人士昨天提醒,由于2009年PPI(工业品出厂价格指数)大幅下滑,今年PPI同比增速将很大程度上受翘尾因素的影响,很可能会压缩企业利润。

  他提出,CPI在短短三个月内从负增长变为快速上升,证明了市场的通胀预期正在逐步加强。如果投资、物价继续恢复上涨,CPI也面临上升的压力。今年一季度,CPI的同比(比上年同期)增幅有望超过一年定期存款利率,可能出现负利率局面,届时货币政策会面临更大的压力,不排除加息的可能。从结果来看,今年的整体流动性可能会比2009年要差。

  长盛基金首席策略师黄欣欣甚至表示:“在一年时间里完成由衰退向复苏,再向过热的快速轮换之后,我们将很快迎来滞胀阶段。”

  关于股票投资,博时裕隆基金经理孙占军判断,从中期看,通胀由预期到现实,将逐渐演变出新的投资主题,可重点关注煤炭、黄金、化工、钢铁等通胀受益类行业。

  黄欣欣提出,未来3-6个月内中国经济将进入广义的滞胀周期,数据表象为经济增速将冲高回落,同期的物价水平则将不断回升。

  关于固定收益投资,皮敏判断,在宏观政策紧缩之前,债券市场将较难出现系统性机会。如果宏观经济出现过热,宏观政策随后将会收紧,紧缩之后,债券市场可能存在一定机会。另外,高票息和收益率比较高的信用债也有一定投资价值。

  黄欣欣预计,经济增长将在今年一季度附近达到本轮周期增长的高点,对于未来经济最大的负面影响来自于地产、汽车及其相关产业链的景气度逐渐回落,触发因素包括通胀超预期上涨以及地产紧缩政策的持续实施。

转发此文至微博)

转发此文至微博)

   已有_COUNT_条评论  我要评论

   已有_COUNT_条评论  我要评论

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。