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2019-12-24
威廉希尔体育app下载反而被保险机构赎回得越多,  保险机构巨额资金波段操作

  证券时报记者 张 哲

近来A股市场大有酝酿一轮持续反弹的意思。但就在上周末,一些大型险资大举赎回了股票基金,而这一举动,几乎让他们把基金仓位“割”在了地板上。据基金业内人士透露,大型险资“做波段做出亏损”已经不是第一次

  在沪港通即将成行之际,七八月曾积极入市的险资,开始撤退。

  2010年A股看似波澜不惊,年末年初指数均在3000点附近,但不少中小板、创业板个股实现了完美“穿越”。保险资金今年以来跟随市场震荡,波段操作也更加频繁,数百亿资金大进大出,让基金欢喜背后也有忧愁。

A股市场于3月20日大涨2.5%,一举扭转前期颓势,3月21日继续上涨,大有酝酿一轮持续反弹的意思。但这一市场状况对一些大型险资公司来说可能不是好事情。据悉,就在上周末,一些大型险资大举赎回了股票基金,而这一举措,几乎让他们把基金仓位“割”在地板上。

威廉希尔体育app下载 ,  “涨得越多的基金,反而被保险机构赎回得越多”,深圳一家大型基金股票投资部副总经理对南都记者表示。而基金行业多位人士向南都记者透露,9月保险资金已走了部分,其中追求绝对收益的年金产品更是为了锁定收益而退出。多位基金经理均表示,9月以前股票基金以净申购为主,最近转入净赎回,而且机构持有者为主的基金,赎回比例相对较高。

  威廉希尔体育app下载反而被保险机构赎回得越多,  保险机构巨额资金波段操作。为难:应对考核保险做波段

据基金业内人士透露,大型险资“做波段做出亏损”已经不是第一次。时至今日,当长线投资理念渐渐走入普通基民心里时,一些机构投资者仍抱着老理念“追涨杀跌”。

  9月已有部分险资获利离场

  保险机构巨额资金波段操作,在三、四季度尤为明显。

大型险资看走眼

  经历8月股市的低迷后,截至9月26日,沪指本月涨幅已达5.89%。

  7月初大盘2300点绝地反弹,保险资金加仓指数基金、ETF等声音不绝于耳;9月中旬又有部分保险机构落袋为安选择赎回;10月8日国庆节后第一个交易日便有保险机构重新开始大规模申购指数基金;而在11月12日大跌之后,又有消息称中国人寿、中国太保等险资巨头百亿赎回基金。

A股市场于2012年3月7日后出现了一轮持续的缓慢下跌。其间,上证指数连续拉出5根阴线,气氛一度比较严峻。而在这个当口,一批保险资金开始出手做波段。

  深圳一家大型基金股票投资部副总经理对南都记者表示,9月份以来A股的上涨及成交量的大幅上升,其背后资金的推动很大部分来自于超级大户、大户的新增资金以及他们通过融资等手段获得的资金的杠杆提升;相对而言公募等机构及小散户资金新增的幅度比较有限。

  对此,证券时报记者从华泰资产、太平人寿、平安资产等多位保险投资经理以及多位公募基金经理处得到了印证。“做波段很正常,历来如此。今年震荡市投资难度更大,保险资金安全起见,落袋为安心态更明显。” 一位保险机构人士表示。

来自渠道消息,上周后半周,上海的一家大型保险公司,大手笔出手赎回了一批股票基金。据悉,其赎回的基金遍布上海和北京的一些大型基金公司,赎回的品种以指数基金为主。在此之前两周,该公司没有大手笔的赎回情况。类似的情况在保险业内并非罕见。

  而在七八月曾积极入市的保险机构,被基金业部分人士认为入市目前的动作很小。“保险公司此前已经入场,但是也有部分险资现在已经离场。不少业绩优良的基金出现显著的赎回。”上述基金投资部副总经理解释称,“一些保险机构投资经理为了锁定绝对收益,落袋为安的想法,边打边撤退,涨得越多的基金,反而被保险机构赎回得越多。”事实上,这些积极赎回的机构亦包括了年金产品。

  上海某险资资产管理公司前投资部总经理分析认为,其实保险公司每个季度末都会有兑现账面盈利的冲动。“每个季度末我们要上报资产总额,细分投资余额、投资比例、投资收益、已实现盈利等数据。每个季度奖金也是按照已实现盈利来考核发放,而并非按照浮动盈利。”据他透露,如果只是单纯为了考核而赎回基金,一般赎回前都会跟基金公司打好招呼,可能隔天就会再买回来。“赎回不代表看空后市,只是会计政策只认实现的利润。”

“估计这家公司是认为,两会后指数会大幅下挫,所以先赎回等市场跌下去后做个波段。不过这次,这家大型保险公司应该是赎在了市场的低位了。”一位基金销售人士如此表示。

  而深圳一位医药行业基金经理表示,“医药基金净值达到超过1.08元之后,基金就遭遇到大额赎回。这只基金持有人以保险机构为主,但最近赎回很多,大概获利5%。”多位基金经理均表示,9月是一个投资分界点,9月以前,股票基金以净申购为主,最近转入净赎回,并且机构持有者为主的基金,赎回比例相对较高。

  尽管如此,险资大进大出还是极大地打乱了公募基金正常的投资节奏。如果几家保险机构轮番进进出出,这只基金一个月之内基本就只能干些加仓、减仓的事情,根本不会有更大精力做别的研究。

多次看错波段

  “近期市场放出巨量,说明市场情绪仍然很狂热的,这波行情可能慢慢走到末期,不过市场不会一下子冷下来,会有一个震荡的过程。打算在市场再创新高时,仓位在慢慢减到合理的水位。”深圳一位资管公司投资经理向南都记者表示。

  示好:为规模基金讨好险资

据业内透露,保险公司做错波段已不止一次。2011年市场震荡,不少保险公司在上升期减仓,下跌期赎回,亏了不少钱;2012年,股市持续下跌又让一些抄底险资很受伤。而2012年年末的股市大反弹,一些保险资金在其中加仓减仓不断,也没挣到太多的钱。

  七八月险资曾加仓

  保险资金投资基金,除了频繁的大进大出,可能打乱公募基金原有投资节奏以外,存在的另一问题就是可能损害公募基金持有人的利益。

“根据我们的统计,保险资金在我们公司旗下的基金上做波段基本挣不到超额收益。”上海一家大型基金公司的市场总监表示。他介绍说,他们曾经作过一个统计,过去5年内,旗下一些老牌基金的投资者中,盈利最佳的都是长期持有的个人投资者。而一些规模很大的保险机构,在不断的买卖中,最终的收益远远跟不上市场平均收益。

  事实上,在七八月时,已有部分保险机构积极加仓。“反弹初期有外资入场,后续随着市场持续上涨,估计有保险等机构资金,以及带动散户等资金入市。”北京一家中型基金公司内部人士对南都记者表示,“债券、货基的赎回,前期有债市资金等场外资金转移入市。”有基金业人士指,保险资金注重的还是产品的稳定性和安全性,不会选择风险太大的基金产品。8月保险申购的大部分都是指数基金,例如大型上市保险公司就在2100点以下加仓了指数基金。

  据一位保险人士透露,部分基金公司为了能够让保险资金申购,甚至会在推介时私下透露其公司某只准备建仓的重仓股,作为一种利益输送变相讨好保险机构。这就使得,保险资金其实是赚取了股票和基金双份的盈利。同时,保险公司作为基金大客户,他们要想获知基金仓位、大类资产配置等核心机密信息,打个电话便可获悉。

投基金还需长线机制

  7、8月份的数据释放出了相对积极的信号。保监会最新公布的前8个月保险统计数据,股票和证券投资基金8447.8亿元,债券35548.61亿元。而保监会公布的上半年统计数据,股票和证券投资基金8048.55亿元,债券35635.76亿元。这也意味着,险资在7、8月两月投资股票和证券投资基金的资金增加了399.25亿元,同期险资投资债券的资金减少87亿元。与此同时,日前中债登公布2014年8月份托管量数据,在利率品种上,保险机构大规模减仓了国债,且主动减仓力度较强。

  按照目前保监会相关规定,保险机构投资股票、基金等,必须在内部设置股票部门和基金部门实施隔离。但从证券时报记者采访的情况来看,绝大多数保险机构投资部门和基金部门实则“混业”管理。一位保险机构人士对记者透露,“都是一家的,能有什么隔离?很多都是一个人管理,同时又买股票,又买基金。”

一些基金从业人士认为,保险资金做波段和他们的考核机制有关。不少保险公司对于投资经理的组合考核目标是“年度正收益”。这个目标和相对收益导向的基金产品并不完全匹配,导致一些保险的投资经理经常频繁交易。

  而据此前媒体报道,7、8月份,平安集团的权益类仓位已较6月末有所提升,涉及资金近千亿,平安集团首席投资执行官陈德贤透露,主要加仓了ETF、消费类、医药类股票,房地产、银行也加了一些仓。无独有偶,南都记者获悉,太保集团和太保财险亦在7月前后加大对指数型股票产品的投资,额度在数千万元左右。

  而上述上海保险资产管理公司前投资部总经理也印证了这一说法,“我们股票投资和基金投资分别有专门的人员,但是都是我统一管理的。他们买卖基金我也知道,只是我做股票,不愿意去掺和他们基金的事情。”北京一位险资投资经理也对记者表示,其所在保险资产管理公司股票投资和基金投资部门没有实现隔离。

据业界人士透露,一些保险公司每年都进行大规模波段操作,导致其最终的业绩起伏很大。

  采写:南都记者周亮梁小婵

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另外,费率也是一个问题。“大机构的申购赎回费率非常优惠,申购近乎零成本,赎回成本也远低于普通基民,这无形中驱动了不少机构频繁短线。”一位基金公司人士说。

虽然,法规给了基金公司对短线大额申赎可实行惩罚性赎回费用的权利,但最终业内公司采用的很少。“都是公司的大客户,谁会有心去得罪呢?”基金业内也是大叹苦经。

“除非相关管理机构,强制基金公司征收短线的惩罚性费用,否则,这种短线波段冲击会长期存在。”一家基金公司的销售总监认为。