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2019-12-24
全球对冲基金2009年资金流出1311亿美元,其在美股市场上的持仓市值为1830.6亿美元

  刘田

  美股市场上的两位“大佬”——巴菲特和索罗斯,在去年四季度均大幅度减持科技股。

  ◎每经实习记者 黄修眉

  全球对冲基金业已经几乎完全复苏,不论是资产规模还是业绩表现,都在2010年画上圆满的句号。

  巴菲特加大了对金融股的赌注,同时削减了对苹果公司的巨额股权;索罗斯则清空了手中的微软、苹果、阿里巴巴等股票,对耐用消费品板块进行了增持。

  近日,华尔街三巨头公布了二季度持仓情况,大鳄们的投资方向有了些变化。

  总部位于芝加哥的研究机构对冲基金研究公司报告称,在经过了2010年第四季度的创纪录规模膨胀后,对冲基金业所拥有的资金已经接近历史最高水平。

  2月15日,美股市场上机构投资者在2018年第四季度的持仓报告全部出炉。持仓数据显示,自2018年10月初美股市场大幅下跌之后,美股机构投资者纷纷减仓,风险性较高、前期涨幅较大的科技股成为了被抛售的主要对象。

  增持涂料商艾仕得是“股神”巴菲特本季度最大的投资动向;“华尔街之鳄”索罗斯抛售中概股,小幅建仓港股ETF;激进投资者卡尔·伊坎清仓奈飞股份,并新进了1500万股的广播电视、数字业务集团Tegna与107万股天然气公司Cheniere股票。

  报告称,目前全球对冲基金业的资产规模是1.917万亿美元,其中2010年第四季度的增幅是1490亿美元,超过了之前的纪录高位。而2010年底时的资产规模也接近了2008年第二季度时1.93万亿美元的历史纪录。在此之后不久雷曼兄弟公司倒闭引起的全球金融危机中,对冲基金业规模大幅缩水。

  巴菲特:

  值得注意的是,巴菲特维持本季度表现平平的几家蓝筹股,表明其坚持长线投资策略;而乔治·索罗斯与卡尔·伊坎的建仓状况,也表明他们看好相关板块。

  另一方面,投资者的资金也越来越多地流向对冲基金。在2010年的第四季度,投资者投入的资产是131亿美元,2010年第三季度中的新资产流入是190亿美元,全年新资产流入金额是555亿美元,也是自2007年以来投资者净资产流入最多的一年。此前,全球对冲基金2009年资金流出1311亿美元,2008年资金流出1545亿美元。

  减仓第一是苹果,追涨杀跌甲骨文

  巴菲特二季度持仓趋稳

  当然,对冲基金业2010年的业绩表现也没有让投资者失望。HFRI基金加权综合指数是衡量全球对冲基金业绩的一个广义指标,该指标2010年四季度上涨5.5%,全年上涨10.5%。

  巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司披露的13F持仓报告显示,截至2018年12月31日,其在美股市场上的持仓市值为1830.6亿美元,较前一季度减少379.5亿美元。伯克希尔此次减持幅度最大的是科技板块,增持的主要是金融板块、耐用消费板块。

  美国监管机构要求大型投资者每个季度披露其持股情况,而这些文件也成为外界了解公司投资策略的窗口。

  最新披露的华尔街投资大师的去年四季度证券投资组合报告显示,金融、科技和医药备受美国对冲基金经理的青睐。

  2018年第四季度,伯克希尔新建仓3只股票,其中红帽公司股票买入418万股。IBM于2018年10月下旬宣布收购红帽公司,导致其股价暴涨,如果伯克希尔是在IBM宣布收购前介入,单笔浮盈有望超过2.5亿美元。伯克希尔增仓品种前四名全部为金融股,分别是美国银行、美国合众银行、摩根大通、纽约梅隆银行。

  巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦向美国证监会[微博]提交的文件显示,截至6月30日,伯克希尔共持股1071.8亿美元,与一季度的几乎持平。报告期内,巴菲特仍持有4.703亿股富国银行、近4亿股可口可乐、7960万股IBM[微博]威廉希尔中文网站 ,和6040万股沃尔玛股票;但这几只股票二季度表现平平,除沃尔玛下跌12.12%外,其他三只股票涨幅仅有1.5%~3.5%。

  对于2010年炙手可热的黄金板块,各位投资大师出现一些分歧。保尔森持有的黄金头寸比例不变,但他称黄金已经是中性,似乎改变以往“多头”论调。一直在唱空黄金的索罗斯,一改以往减持黄金头寸的动作,在去年四季度增持SPDR Gold Trust 0.5%,另外,索罗斯在一些金矿类上市公司比如NovaGold公司中的持仓也没有减少。

  伯克希尔2018年第四季度对甲骨文实施了清仓,共卖出4100万股。在一个季度前,伯克希尔刚刚买入甲骨文。2018年底,甲骨文股价一度跌至43美元附近,伯克希尔随即认栽出局。不过,甲骨文股价随后出现反弹,目前已站上50美元。彭博数据显示,在2019年第一季度,伯克希尔又买回了3870万股甲骨文股票。

  此外,伯克希尔哈撒韦还持有价值约14.6亿美元的有线电视供应商Charter Communications股份;建仓了2000万股涂料生产商艾仕得,占其持仓比例的0.62%。曾出现在一季度仓位的石油能源企业National Oilwel Varco(国民油井华高)和Philips 66则从其投资组合中消失。

  更值得关注的是,巴菲特和卡尔·伊坎都在2010年四季度“了结”了他们坚持3~4年的投资品种,但结果却相差甚远。

  伯克希尔的甲骨文持仓变动情况

  值得注意的是,巴菲特在今年8月斥资372亿美元收购了飞机零部件以及能源生产设备制造商精密机件公司,刷新了伯克希尔史上最大手笔投资,成为伯克希尔向工业领域布局的最新例证。

  巴菲特:“割肉”美国银行

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  过去多年,巴菲特一直强调其在保险业务外的努力。2012年,巴菲特用了“五大金刚”一词来形容伯克希尔旗下的伯灵顿北方圣达菲铁路、能源业务、伊斯卡尔金属制品公司、化学品制造商路博润和提供工程电线电缆以及机动车部件的美联集团。在买入精密机件公司后,伯克希尔哈撒韦在工业领域重金布局的“六大板块”逐渐浮出水面。

  巴菲特从2010年三季度开始,一改往常作风,大幅清仓股票。市场人士分析这和伯克希尔·哈撒韦的人事变动有关,巴菲特意图清仓退休的卢·辛普森(Lou Simpson)的仓位,让新投资经理托德·康布斯(Todds Combs)顺利接手。

  来源:彭博

  索罗斯减持中概股

  2010年四季度巴菲特仍在不断清空股票,截至2010年12月31日,伯克希尔的美股组合中仅剩25只股票,为几年来最少的一次,总市值约526亿美元。2010年第三季度末,伯克希尔还持有33只股票。

  伯克希尔减仓品种中位列第一的是苹果,减持289万股。不过,苹果仍然是伯克希尔的第一重仓股,目前持股2.496亿股。伯克希尔还特意强调,巴菲特没有出售其个人管理投资组合中的苹果股票,而是伯克希尔其他投资经理出售了部分苹果持仓。

  除了巴菲特外,乔治·索罗斯的一举一动也受到投资者高度关注。管理300亿美元资产的索罗斯家族基金在二季度近乎清仓了阿里巴巴[微博]的股票,还减持另一中国科技业巨头百度[微博]公司80%以上的持仓。

  “巴菲特居然为了人事变动而清仓个股,某种程度上可以说是一个奇迹。”市场分析机构YCMNet Advisors的首席投资战略师迈克尔·尤斯卡米(Michael Yoshikami)表示,“当然对于新投资经理来说,面对25只股票的投资组合,总好过50只。”

  巴菲特的老搭档查理 芒格2月14日在Daily Journal年度会议上被问到,为什么苹果公司的股票近期遭到重创,芒格称自己也不清楚近期苹果股票涨涨跌跌的原因,他认为这问题太难了。

  该基金同时建仓追踪50只在香港上市的中国大蓝筹ETF——iShares China Large-Cap ETF,买入192万股,市值8800多万美元,占持仓比例0.82%;该ETF追踪富时新华50指数。但富时新华50指数从4月底加速下滑,至今已下跌23.24%。

  去年四季度伯克希尔清仓的股票有8只,分别是美国银行、耐克、Fiserv、Becton Dickinson、康卡斯特、Lowe’s、纳尔科控股(Nalco)以及雀巢公司的美国存托凭证。

  索罗斯:

  二季度,索罗斯家族基金持有的阿里巴巴股票由3月31日的439万股锐减至季末的5.93万股,减持幅度高达98.7%,持仓市值由3.7亿美元减少到490万美元;所持百度股票由35.865万股降至4.28万股,减持88%。此外,索罗斯还首次买入时代华纳逾145万股,并大幅增持Facebook股票。

  “巴菲特对美国银行的清仓无疑宣告了长达三年半的投资失败了。” 《亲历巴菲特股东大会》的作者杰夫·马修斯(Jeff Matthews)表示,“他在金融危机期间购买的美国银行在危机过后,其盈利能力仍不断下降。”

  大举减持科技股,微软苹果全卖光

  值得注意的是,大举抛售百度股票的,还有三只老虎系基金。由斯蒂芬·曼德尔管理的孤松资本在3月底抛售了全部百度持仓;菲利普·拉丰的蔻图资本在二季度卖出了约四分之三的百度股票;安德烈斯·哈尔沃森的唯金全球在二季度几乎将百度持仓腰斩。这三只基金因创始人出身于罗伯逊的老虎基金而被称为“老虎系”。

  巴菲特在2007年三季度的时候买入8700万股美国银行股票。美国银行当时的CEO肯尼思·刘易斯(Kenneth Lewis)表示正在计划并购扩张并且告诉投资者美国低迷的住宅地产市场将会在几个月之内回暖。

  索罗斯目前以管理家族资金为主,资金量比巴菲特小很多,“船小好调头”。截至2018年12月31日,索罗斯基金管理公司在美股市场上的持仓市值为31.1亿美元,较前一季度减少9.5亿美元。非必需消费品、科技、医疗保健是索罗斯减持力度最大的三个板块,同时对耐用消费品板块进行了增持。

  为何索罗斯与老虎系基金均抛售中概股?记者注意到,在美上市的中概股向来与A股涨跌走势关系密切。今年5月起,跟随A股的向上趋势,阿里巴巴与百度股价攀升。但阿里巴巴股价从5月22日反转下跌,单月暴跌12.37%,百度股价也在6月最后10个交易日内跌10%。

  但从伯克希尔·哈撒韦公司买进美国银行至2010年底,美国银行股价下跌逾三分之二。在2007年6月美国银行的股价曾达到48美元,2010年美国银行由于股价下跌11%市值缩水了22亿美元,是美国十大上市银行中表现最差的。

  索罗斯大举减持非必需消费品、科技、医疗保健

  此外,今年黄金全球对冲基金2009年资金流出1311亿美元,其在美股市场上的持仓市值为1830.6亿美元。价格连续下跌,索罗斯家族基金二季度却未减持黄金矿商股基Market Vectors Gold Miners ETF,仍持仓76.1万股,还在当季建仓全球最大黄金生产商巴里克黄金公司,买入将近190万股。

  事实上,巴菲特从2008年金融危机期间开始降低股票投资组合比例,致力于将伯克希尔从投资基金转型为联合大型企业。部分投资者认为,经过这样转型之后巴菲特将运营大权转交给新管理者,这样有利于减少届时的风险。

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  卡尔·伊坎重仓天然气公司

  卡尔·伊坎:增持摩托罗拉

  来源:彭博

  三大华尔街巨头之一的对冲基金大佬卡尔·伊坎最近对广播电视、数字业务集团Tegna与天然气巨头Cheniere青睐有加。二季度,卡尔·伊坎新进了1500万股Tegna与107万股Cheniere。

  激进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)在去年四季度最受关注的动作莫过于增持摩托罗拉。根据其披露的投资组合报告,伊坎持有的摩托罗拉股票由2010年第三季度的不足5010万股增长至第四季度的5360万股,增幅达7.04%。截至2010年12月31日,摩托罗拉成为伊坎第一大重仓股,占比达34.57%。

  2018年第四季度,索罗斯新建仓了36只股票及交易所基金(ETF),其中包括烟草巨头菲利普莫里斯、通讯公司威瑞森。他还增仓了17只股票,但力度很小。

  近期,美国市场内燃料资源储备非常充裕,这压低了美国国内的燃料价格,因此,许多能源公司开始考虑向其他国家运输出口天然气等燃料。在这个节点上,投资大亨卡尔·伊坎决定携重资进入天然气行业。尽管Cheniere能源公司当前的收入损益表看上去并不是很亮眼,但在不远的未来公司业绩预期将会产生巨大的进步。Cheniere能源公司已经得到了美国能源部颁布的出口许可,未来公司可以将液化天然气产品出口至尚未与美国签订自由贸易协议的国家。

  更让伊坎欣慰的是,2011年1月4日他终于如愿以偿地看到摩托罗拉拆分成两家公司——摩托罗拉移动和摩托罗拉解决方案。早在4年前,伊坎就开始催促摩托罗拉改组,把手机业务拆分出去。

  值得注意的是,索罗斯清空了手中的微软(48.25万股)、Spotify(27.3万股)、美光科技(49万股)、苹果(8.9万股)、阿里巴巴(9.1万股)、高通(13.4万股)等股票,同时还减持了71只股票,包括赛富时、亚马逊、AT&T、摩根大通、富国银行、摩根士丹利、花旗等。

  值得注意的是,卡尔·伊坎在6月24日清仓了140万股奈飞公司(Netflix)股票,这部分占其持仓比例的1.84%。作为全球最大的在线视频订阅服务提供商,奈飞今年股价表现可圈可点,1~6月以92.31%的累计涨幅领跑标普500成分股。

  2007年5月,伊坎曾经试图获得一个摩托罗拉董事会席位,但是被股东否决。他继续买入该公司股票,并开始对摩托罗拉施压,要求分拆公司,释放潜在的股东价值。

  美股市场上机构的共识:抛售科技股

  公开资料显示,卡尔·伊坎2012年首次买入奈飞股票,平均买入价格58美元。截至6月24日收盘,奈飞股价已升至678美元。粗略计算,伊坎自2012年首次投资奈飞至全部清仓,总计获得收益超过20亿美元。卡尔·伊坎之所以减持奈飞,主要由于他认为该公司股价大幅上涨后,风险已经较高。 

  监管文件显示,自2007年初以来,伊坎有8个季度在增持摩托罗拉的股票,还有3个季度减持了摩托罗拉股票。但自从2008年第四季度至今,便再没有减持该股。目前摩托罗拉的股价不到4年前的一半。

  全球对冲基金巨头文艺复兴科技(Renaissance Technologies)披露的13F持仓报告显示,截至2018年12月31日,其在美股市场上的持仓市值为913.3亿美元,比前一季度减少59亿美元。减仓品种主要是医疗保健、科技板块,戴尔科技、微软、IBM、思科等股票被清仓,同时减仓了医疗设备巨头Align科技、英伟达、Wellcare健康、甲骨文等。

  “即使有亏空,我还是看好这两家正在分拆的企业。” 伊坎在接受媒体采访时表示,“4年来,我们一直都是分拆的坚定支持者,我相信分拆将极大地促进股东价值。”

  对冲基金经理大佬丹尼尔·勒布旗下的Third Point基金在2018年第四季度净卖出63亿美元的股票,目前持仓市值略高于65亿美元。该基金大举抛售了科技股,阿里巴巴、微软和奈飞分别排在清仓名单第二、三、四位。其中,阿里巴巴的清仓规模达到405万股、微软为410万股、奈飞为125万股。与此同时,该基金还大举减持了在线支付企业PayPal股份,减持规模达到503万股。

  伊坎表示,他并没有每天计算投资收益,无法对当前的投资状况进行估计或给出精确数字。他最近以较低的价格买入了更多股票,所以每股平均成本已经大幅摊薄。与2008年的低点相比,摩托罗拉的股价已经翻了一番多,使得伊坎的投资基本达到盈亏平衡。

  老虎全球管理公司目前持仓市值略高于150亿美元,比前一季度减少55亿美元。该基金的清仓名单前两位为苹果(102万股)、推特(686万股),亚马逊排在减仓名单第一位,减持45.3万股。

  美国券商Morgan Keegan & Co分析师塔维斯·麦科特(Tavis McCourt)说:“最初的投资没有获得回报,但是他们终于如愿等来了摩托罗拉的分拆。这些股票价值能否恢复到他最初投资时的水平?我持怀疑态度。但他的总投资完全有可能盈利。”

  截至2018年12月31日,美国最大银行——摩根大通持有的美股市值为4003亿美元,比前一季度减少814.7亿美元。摩根大通增持了医疗健康、公用事业板块,同时减持了科技板块。个股方面,摩根大通对谷歌母公司Alphabet、美国银行、强生等2022只股票进行了减仓;并清仓了224只股票。

  摩托罗拉CEO桑杰·贾表示,如今已经成为摩托罗拉最大股东的伊坎是该公司的一股“积极力量”。他说:“伊坎被视为一个煽动者,但是在这件事情上,他选择了正确的方向。”

  资产管理巨头贝莱德在2018年第四季度持有的美股市值为1289亿美元,比前一季度减少155.7亿美元。贝莱德减持的股票前三位为微软、Alphabet和思科,同时清仓了104只股票。

  而伊坎也结束了持续4年的抨击态度,转而开始表扬摩托罗拉管理层。“摩托罗拉需要一个像桑杰·贾这样的人,他了解业务,并且知道如何挽回困局。”

  主权财富基金中,沙特公共投资基金“一把梭哈”,在2018年年底买入电动车巨头特斯拉830万股。韩国主权财富基金韩国投资公司最新的美股持仓市值为181亿美元,较前一季度减少33.6亿美元。该基金在增持耐用消费品、公用事业板块的同时,减持了科技板块,其减仓名单前三位为微软、苹果和亚马逊。

  除了摩托罗拉外,伊坎在去年四季度还增持了天然气供应商Chesapeake Energy、生物制药公司Enzon Inc、Amylin药品公司和美国工商五金公司,并新买入重型卡车及发动机制造商Navistar International;仅减持了芯片设计软件制造商Cadence Design Systems Inc(CDNS)。

  北欧“大户”——瑞典国家银行在2018年年底所持美股市值为779亿美元,比前一季度减少117.8亿美元。该行在增持耐用消费品、公用事业板块的同时,减持了科技、能源板块。瑞典国家银行对甲骨文、3M、IBM等316只股票进行了减仓,同时清仓了57只股票。

  据相关人士分析,伊坎下一个目标可能是天然气供应商Chesapeake Energy,截至2010年12月31日,伊坎持有2000万股Chesapeake Energy股票,是其第四大重仓股,占投资组合9.62%。

  桥水悄然加仓 阿里成最受欢迎股票

 

  作为全球最大对冲基金之一的桥水公司,在2018年第四季度悄然增加了美股市场的仓位。其最新持仓市值达到109亿美元,比前一季度增加12.7亿美元。桥水小幅建仓了包括雅诗兰黛在内的174只股票,增持仓位以交易所交易基金(ETF)为主,减持仓位以美国中小型金融股为主,并对辉瑞、康卡斯特、强生等56只股票实施了清仓。

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  本次13F持仓报告的一个小亮点是,对冲基金经理对分时度假概念股兴趣大增。其中,从希尔顿全球控股公司分拆出来的希尔顿度假酒店集团,被多家对冲基金集体建仓。

  据彭博梳理,中概股阿里巴巴已成为最受机构欢迎的股票之一。截至2018年12月31日,贝莱德、普信集团、英国老牌投资机构Baillie Gifford、领航集团、道富集团、瑞银、施罗德、高盛、奥本海默基金、摩根大通以及部分对冲基金都大举增仓了阿里巴巴。

  阿里巴巴成为最受机构欢迎的股票之一

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  来源:彭博