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2019-12-24
华商稳健双利基金经理毛水荣表示,证券时报记者专访华商稳健双利基金拟任基金经理毛水荣

  华商基金发布公告称,华商稳健双利债券型基金9月9日打开申购。该基金于8月9日合同生效,截至9月3日,近一个月取得0.4%的正收益。华商稳健双利基金经理毛水荣表示,建仓初期基金操作以谨慎为主,但已进行了一定的战略布局,后期仍将主要抓住信用债、转债等结构性投资机会。

  中证网讯 旗下的华商稳健双利债券型基金已于7月5日起正式发行。该基金拟任基金经理毛水荣表示,股市和债市存在“跷跷板”效应,今年下半年在股市不好的情况下,债市仍有机会。

威廉希尔中文网站 ,  证券时报记者 鑫 水

  毛水荣表示,债券市场正在迎来一个快速发展的时期。来自发改委方面的消息显示,9月以及四季度预计每周将有4-5只企业债发行,工行转债、塔牌转债即将上市,石化转债的发行使得转债市场大幅扩容,这些都为债券基金提供了更多的投资选择。银河证券提供的数据显示,毛水荣担纲的另一只债券基金华商收益增强(A类),今年以来收益率已达到10.65%,在一级债券基金中排名第三,且刚刚完成了第4次分红。(余喆)

  截至6月30日,毛水荣管理的华商收益增强基金近一年内A份额和B份额的净值增长率分别为7.81%、7.32%,均位于同类基金前列。总结前一阶段投资经验,毛水荣表示,今年年初以来,社会总需求在放缓,国外、国内、政府需求都在压缩,给股市造成了压力。华商收益增强基金减少了股票和可转债配置,收益主要来源于债券,投资组合以公司债、企业债为主。

  记者从华商基金管理有限公司获悉,华商基金旗下第6只基金产品——华商稳健双利债券型基金于今日起正式发行。日前,证券时报记者专访华商稳健双利基金拟任基金经理毛水荣。

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  展望今年下半年的宏观经济形势,毛水荣认为,受房地产调控政策影响,最近一段时间房地产交易量很少,没有交易量必然影响到新开工,同时也会影响其他相关行业,如家电、家具等,很多产能会没有销路。此外,政府开始严查地方融资平台,控制贷款,必然导致需求减少。而产能相对比较固定,所以需求如果没有大的恢复,从总供给和总需求的对比关系来看,可能供给会大于需求。如果这种情况持续,下半年存在通缩可能。“除非看到房地产交易活跃起来,或者外贸形势比想象中要好,也就是出现超预期的改善因素,否则目前看不到改变通缩的趋势。”

  记者:根据银河证券数据统计,截至6月30日,今年上半年您所管理的华商收益增强基金A、B份额的净值增长率分别为4.40%、4.21%,位列一级债基收益率排名前列,请问您有哪些投资心得?

  毛水荣判断,在经济结构调整的过程中,总需求受到抑制,股市往往机会不大。但股市与债市间通常会出现“跷跷板”效应,当股市不赚钱,或者风险太大时,资金会被推向债市。因此,下半年债券市场仍有机会。

  毛水荣:上半年大类资产配置较好,抓住了债券市场和股票市场两个市场的机会。债券市场方面,信用债方面超额收益较高,今年上半年高收益债券净值表现较好,而且利率比较高,所以息票收入和资本利得收入较高;股票市场方面,积极参与新股申购,上半年尤其是一季度中小板、创业板新股发行溢价较多,新股收益对基金净值增长贡献较大。

  对于华商稳健双利债券型基金,毛水荣介绍了他的操作思路。“仍将以信用债为主,相对于存款、国债等品种,很多企业债5年收益率在5%以上,是值得投资者配置的,相当于形成一个收益的防护垫。”在此基础上,毛水荣表示将利用该基金不超过20%的股票投资比例,在与华商基金偏股型基金经理沟通后,从他们挖掘出的好的股票品种中进一步筛选,进行一些波段操作。

  华商稳健双利基金投资范围更大,获取超额收益的可能性也更大。

  对于可转债投资,由于可转债市场空间有限,如果股市不好,收益不大,毛水荣表示将会非常谨慎地进行投资。如果股市反弹,或转债出现价值低估,从长期角度看,会配置一些。而对于打新股,毛水荣表示将更加谨慎。“除非比二级股票还要好才会参与,否则不会轻易参与,避免损失流动性。”

  记者:华商稳健双利基金如何延续以及提升华商基金的投资风格?

  毛水荣表示,国内债券基金整体份额仍然偏少,而国外成熟市场一般占比达到30%-40%。“从历史看,债券基金的表现实际非常令人满意。2005年以来成立的10只债券基金,平均下来有8%-10%左右的年收益率,而储蓄的总收益才有10%。”因此,毛水荣建议投资者在弱市中更应该关注债券基金,从而获取比较稳定的投资收益。

  毛水荣:从产品设计情况来看,华商稳健双利股票投资仓位波动范围是0至20%。目前市场上二级债基规模都不大,即使按照20%的股票仓位上限计算,实际股票投资金额也仅为数亿元。这种规模的股票投资将使该基金的权益类资产具有良好的流动性,有助于基金在灵活投资获取增量收益的同时,有条件及时规避市场中的风险。

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  另外,从华商基金的投资风格来看,华商基金在股票投资方面实力较强,华商稳健双利基金将与公司偏股型基金经理沟通以精选个股,在已挖掘股票品种中筛选并做波段投资。

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  华商稳健双利基金打破债券投资和股票投资难以兼容的局面,兼顾两大市场,实现华商基金在债券类和股票类两类资产投资实力方面的强强联合,有望实现更高收益。

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  记者:华商稳健双利基金适合什么样的投资者?

  毛水荣:作为二级债基,华商稳健双利基金有不低于80%的资产投资在债券等固定收益类资产上面,不超过20%的资产投资在股票等权益类资产上面,因此,该基金风险较低、收益预期略高,适合厌恶风险、但又希望获得相对略高收益率的投资者。

  华商稳健双利基金在契约中所承诺的收益分配比例比较高,“在符合有关基金分红条件的前提下,本基金收益每年最多分配6次,每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的60%”。今年以来,在市场上新发行的基金中,仅有4只新基金在契约中承诺的最低收益分配比例高于50%,其中有2只基金都是华商基金旗下产品,华商基金是当前市场上为数不多的、分红较为积极的基金公司之一,这样的基金更适合偏好红利收益的投资者。

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