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2019-12-24
而重仓双汇的基金也将从中受益, 32只基金重仓双汇

  信息时报讯 (记者 叶静) 长达8个月的等待,双汇发展的投资者终于盼来了公司重组的预案, 双汇集团及其关联方将向双汇发展注入339.4亿元资产,实现肉类加工业务整体上市。昨日双汇发展一字涨停,创下该股史上最小换手率,32只潜伏在其中的基金开始分享双汇的重组盛宴。嗅觉敏锐的套利资金也疯狂涌入这些基金。

  双汇复牌无量涨停  机构看高至百元

威廉希尔中文网站 ,  □晨报记者 陈重博

  32只基金重仓双汇

  本报讯  停牌长达8个月之久的双汇发展(000895)资产重组方案终于于昨日浮出水面,双汇集团及其关联方将向公司注入339.4亿元资产,实现肉类加工业务整体上市。重组预案公布后,双汇发展以无量涨停开盘,全日仅成交1056手,成交金额仅575万元,换手率也仅达0.02%,收于54.43元/股。

  在8个多月的等待过后,双汇发展的投资者终于等来了公司的复牌。昨日为双汇复牌首日,由于重组预案符合市场的预期,股价开盘即上封涨停。业内人士普遍预期,双汇股价仍有持续涨停的动力,而重仓双汇的基金也将从中受益。

  昨日双汇发展亦一飞冲天,开盘即封死涨停板,换手率0.02%,仅成交1055手,创下史上该股最低换手率。华宝证券预测,这只是双汇发展上涨途中的第一枪,参考其停牌前的收盘价50.48元,预计本次复牌之后,其至少有50%的上涨空间。

  “从双汇昨日的成交情况来看,其股东筹码十分惜售。”一私募人士认为。根据《深圳证券交易所交易规则》规定,暂停上市后恢复上市的股票上市首日不实行价格涨跌幅限制,但深交所可以调整证券的涨跌幅比例。“双汇因重组复牌本不应该设置涨跌停板的,很可能由于交易各方对交易风险的担心,所以才主动申请设置涨停板的。”上述私募人士认为,由于双汇注入资产量巨大,对公司业绩有显著提升,估计涨停之路还将延续。

  基金重仓双汇

  对于重仓双汇发展的基金将会产生重大影响,根据双汇发展的三季报显示,目前持有双汇发展的基金多达32只,其前十大流通股东中有6席来自基金。其中兴业趋势持仓1294.63万股,占比最大,为2.14%,仅昨日一日兴业趋势就进账6408.4万元。昨日该基金在二级市场上也出现了异动,由于套利资金的蜂拥而入,其开盘3分钟,就上涨4.51%,成交量也出现暴增,全天成交74484手,几乎是上一个交易日的三倍。

  对于重组后的双汇发展,各大券商纷纷发布研究报告对其“大赞一番”,目标股价看高至百元以上。申银万国昨日研报就认为,资产注入后将为双汇发展增厚净利润166%,初步预计2010、2011和2012年每股收益为2.34元、3.11元和3.88元。6个月第一目标价93元,对应于2011年的30倍PE水平。招商证券也认为,重组后双汇将实现管理层与流通股东利益共赢,2011年公司盈利有望冲击40亿元,以目前食品饮料行业龙头企业的估值水平,双汇将成为大众化食品中首家市值千亿的企业。给予“强烈推荐”的评级,1年目标价看到100元。国信证券则更为乐观,其认为,双汇发展利润回归大势已定,随着公司产能释放,未来2-3年公司利润复合增长率会达到40%,外加注入预案出现有利于流通股东的调整的预期,目标价定位在113-138元之间。

  双汇发展历来是基金的重仓股。根据双汇发展的三季报,前十大流通股东中,基金占据7个席位。兴业趋势、嘉实稳健、兴业全球视野、诺安股票、博时主题行业、上投摩根中国优势、长盛同德占双汇发展流通股比例分别为2.14%至1.23%,合计占流通股股份的11.60%。

  套利资金涌入相关基金

  双汇发展复牌后的强劲走势无疑给前期“潜伏”投资者带来丰厚的收益,尤其是那些重仓持有的基金。双汇发展三季报显示,其前十大流通股东有7只偏股型基金,分别为:兴业趋势投资、嘉实稳健、兴业全球视野、诺安股票、博时主题行业、上投摩根中国优势和长盛同德主题。其中,双汇发展是兴业全球视野第二大重仓股,仓位比例为8.23%,同时也是富国天惠精选和汇添富策略回报第五大重仓股,仓位比例分别为4.21%和3.74%。

  统计还显示,除了博时主题行业外,双汇发展在上述基金中的占比很高。兴业全球视野持有双汇发展1015万股,占该基金的仓位比例8.23%;上投摩根中国优势持有864万股,占基金仓位比例8.03%;嘉实稳健持有1227万股,占基金仓位比例5.37%;长盛同德持有7450万股,占基金仓位比例4.61%;兴业趋势持有1294万股,占基金仓位比例4.14%;诺安股票持有995万股,占基金仓位比例2.89%。

  除了兴业趋势之外,双汇发展的年底复牌最大的受益者当属兴业全球视野,目前持有该1005万股(占该基金仓位的8.23%),双汇的每一个涨停,对于净值的影响接近1%。不过为了保护原持有人的利益,其在双汇盛宴开始之前,已经停止了大额申购,但申购额在5万以下的普通投资者申购仍存在较大套利空间。

  “若双汇复牌后强势上涨,上述7只基金将明显受益,投资人采取提前申购,待上涨后赎回,即可获得相关套利受益。”国信证券分析师杨涛如是认为。杨涛通过对上述7只持有双汇发展的后续套利机会进行情景分析,通过连续涨停的天数作为基准对各基金的净值增长率进行模拟测算,综合考虑了申购赎回的成本之后得出:7只基金在涨停板天数小于3天时,基本不存在套利机会;当假定出现8个涨停板时,各基金套利机会存在较大差异,最高的为份额相对较低并已暂停大额申购的兴业全球视野和上投摩根中国优势这两只基金,在剔除申购赎回成本之后仍可获利5.54%和5.41%,可以适当关注。

  改变估值方法

  没有停止申购的基金中,套利来得更方便些。以嘉实稳健混合基金为例,三季度末该基金持有1227万股,占比为5.37%,按照国信证券的测算,4个涨停板和5个涨停板,分别可以获0.7%和1.5%超额收益。

  记者  陈慧

  对于停牌多日的双汇发展,众多基金可谓又爱又恨。

  华宝证券的分析师赵恒珩表示,双汇发展的合理股价应为75元左右,相对之前停牌50.48元,应该有50%的涨幅。不过由于有些基金没有暂停大额申购,套利资金蜂拥而入,可能会稀释双汇复牌带来的收益。1分2分3分4分5分

  

  今年5月,股市的大跌让部分持有双汇的基金初尝苦果。5月17日,深成指和沪指双双下跌超过5%,次日起,华安、上投摩根、嘉实等基金公司就发布公告,对旗下基金持有的双汇发展股价改用“行业指数收益法”估值。这其中影响最大的一只基金,估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响近1%。

  

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  有鉴于此,截至今年上半年,尽管持有双汇发展的基金达到32只,但当时尚有半数基金没有更改双汇发展的估值。

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  不过,随着股市由熊转牛,一些未更改估值方法的基金公司,近期又赶在双汇复牌前,将其估值方法改为行业指数收益法。一些分析人士指出,只有在牛市中,行业指数收益法所模拟的股价才有可能与停牌股复牌的市价间存在巨大的价差。

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  净值影响不大

  双汇的复牌,究竟会对相关基金的净值产生怎样的影响?

  一些基金内部人士向记者表示,一般来讲,股票复牌之后应该用开盘价来进行估算净值,但由于本次开盘即涨停,市场交易不够活跃,无法真正体现对该股票的评估。从公允的角度来说,仍将采用行业指数收益来计算。只有当双汇发展的涨停板被打开时,其估值方法才会转化为正常的市场价格。

  另外,在双汇停牌的8个月里,虽然同期大盘指数跌幅超过5%,但食品行业的指数涨幅约为30%。即便双汇昨日涨停,其累计涨幅仍不及行业指数的涨幅。“只有当双汇涨幅远远超过30%之后,采用行业指数收益的估值才会产生较大的误差。”一位基金工作人员表示。

  主动关门谢客

  虽然理论上存在一定的套利空间,但很多重仓双汇的基金却将套利者拒之门外。在双汇复牌前,一些基金选择停止大额申购。

  例如,兴业全球视野基金在11月1日发布公告称,为充分保护基金份额持有人的利益、保障基金运作,从即日起开始停止5万元以上(不含5万元)的大额申购、转换转入申请。此外,重仓持有双汇的富国天惠精选、汇添富策略回报均是在11月初提出限制大额申购,其理由也是保护份额持有人的利益。

  

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