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2019-12-24
广发基金公司生机勃勃度怀有2只跨市集宽基指数成品,特别是要看成分股公司长期盈利增进

  证券时报记者 杨 磊

  监管层上半年多次提出的要发展ETF的“宣言”到了实现的时候———短短的一周内,传出多只ETF获得开发授权或者获批发行的消息,包括上证龙头企业指数ETF、中小板300价格指数ETF、创业板指数ETF、上证国有企业100ETF以及以黄金为标的的ETF,以及多只跨境ETF。

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  本报讯 据悉,广发基金公司近日获深交所许可开发中小板300价格指数ETF产品,并已与深圳证券信息有限公司签署了中小板300指数使用许可协议。

  不过,ETF的多起“乌龙事件”依然让人记忆犹新。市场人士认为,ETF应贵“好”不贵“多”。

陆志明

  据介绍,广发基金公司已经拥有2只跨市场宽基指数产品,分别是沪深300指数基金和中证500指数基金(LOF),向投资者提供了介于大中型和中小型股票之间的不同规模风格的投资选择。

  近期4只ETF胎动

  证券时报记者 杨磊

  该公司相关人士表示,未来将推出的中小板300价格指数ETF及其联接基金,将与现有的两只指数产品形成良好的互补。中小板300与沪深300、中证500相重叠样本数量分别仅有12只和81只,重叠部分流通市值分别只占沪深300指数、中证500指数的3.5%和14.7%。中小板300价格指数ETF及其联接基金将为投资者提供新的分享中小型企业高速成长的机会,从而达到通过指数化投资方式来分散投资于个股的风险并获取市场平均收益的目标。

  一直处于“稀缺”状态的E T F市场,今年以来显现出加速扩容的迹象。在各ETF产品相继发行的同时,多家基金公司获证券交易所授权开发ETF产品。

  在各类指数和上百只指数基金林立的今天,如何去分辨其中的优劣?具有近10年指数编制经验的广发基金数量投资部总经理陆志明认为,指数的长期收益性是第一位的,特别是要看成分股公司长期盈利增长,权衡指数的代表性、知名度和风险收益特征后进行指数和指数基金的选择。

  据了解,深交所为满足中小板市场快速发展需要于2010年3月22日发布中小板300价格指数,该指数具有更高市值覆盖率,覆盖了中小板市场85%的流通市值,容纳更多的新上市公司,更加全面地反映了深圳中小板市场的高速成长特征。

  最快面世的可能是华安上证龙头企业指数ETF及其联接基金,该基金的募集申请已获证监会批准。上证龙头企业指数在上证二级行业中选出各行业的前3家最具领导地位的龙头公司作为成分股,成分股个数不超过75个,选取标准是各行业内市值规模最大、流动性最好、市场占有率居前、盈利能力最强的公司。

  陆志明曾在深圳证券信息公司长期负责指数的编制工作,先后见证了深证100指数、中小板系列指数等高成长指数的设计、推出和编制管理,同时也参与了沪深交易所合作的沪深300指数设计和发布项目,他即将执掌广发中小板300交易型开放式指数基金(ETF)及其联接基金。

  目前中小板市场已拥有超过460家上市公司,流通市值、总市值分别占深圳A股市场30%和40%,中小板市场是多层次市场的重要构成部分。中小板市场的高速成长性除了表现在新上市公司数量和市值快速增长之外,还表现在上市公司业绩的持续高速成长,以及给投资者带来的丰厚投资回报。

威廉希尔中文网站 ,  记者近日获悉,广发基金已经获得深交所的许可,开发中小板300价格指数ETF产品,并已与深圳证券信息有限公司签署了中小板300指数使用许可协议。中小板300价格指数(399008)是深交所于2010年3月22日发布的具有更高市值覆盖率的指数,它覆盖了中小板市场85%的流通市值,与沪深300指数、中证500指数相重叠样本数量分别仅有12只和81只,重叠部分流通市值分别只占沪深300指数、中证500指数的3 .5%和14.7%。易方达基金已获得深交所对创业板ETF的授权开发,将跟踪的标的指数为创业板指数(399006),其联接基金亦会同时推出。而中银基金也获得了上证国有企业100ETF的开发授权。

  指数发展变化速度惊人

  有关统计显示,2004年至2009年,中小企业板公司营业收入年均增长26.3%,净利润年均增长20%,高于市场平均水平。

  跨境ETF酝酿

  在普通投资者看来,指数只是一个数字符号,代表收益率和股市的涨跌,但在陆志明看来,指数是有“生命”的,一个指数刚推出时就像一个“小孩”,后来随市场的发展和指数的不断推广逐渐被市场认同和引用,逐渐长大起来,影响力也显现出来。

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  影响更革命性的或是跨境ET F。记者获悉,多家基金公司已着手开发并上报跨境ETF产品,标的指数包括标普、恒生、道琼斯、富时等知名指数,还包括一只以黄金为标的的ETF。

  如果市场进一步快速发展后,这个指数在对应市场中的覆盖率将有所降低,收益代表性也没有以往那么强,指数开始步入“中年时期”,与此同时,同一市场上又将有新的指数推出。

  而深交所一位负责人透露,深交所与嘉实基金合作的沪深300ET F有望在年底之前获得批准。目前嘉实正在为旗下的沪深300LO F召开持有人大会做准备,待其沪深300ETF方案获得中国证监会批复通过,将把目前的沪深300LO F改造成沪深300ETF。成立跨市场的沪深300ETF之后,将可以以此前推出的沪深300股指期货相匹配,在不损害原持有人利益的情况下,有利于投资者在期货和现货市场的套利。

  陆志明在2001年到2010年之间近10年时间里,先后担任深圳证券信息公司指数小组组长、指数部副总监和总监。从2003年开始推出的深100指数和从2005年开始出现的中小板系列指数成为最近3到7年收益率最好的指数之一,这些指数都是由他参与设计和编制管理的。

  今年以来,ET F家族快速扩容。上证超大盘E T F、上证180价值ETF、上证中盘ETF、南方小康ET F、上证社会责任ET F、上证周期50ET F等相继发行。

  以中小板系列指数为例,2005年6月中小板指数刚刚推出时,当时只有50只指数成分股,后来在2006年到2007年连续两年快速成长起来,上市公司数量超过了200家,特别是在中小板的“权重股”苏宁电器不断延续高成长的带动下,中小板指备受市场关注。

  ETF交易屡现乌龙

  “2008年全球金融危机下股市暴跌后,没有人能想到短短一年之后中小板指数就能率先创出新高!”陆志明表示,中小板市场更大的发展是在2009年中期以来,截至2011年4月底已经新上市超过300家公司,中小板总上市公司数接近600家,在2010年1月中小板综指就已经超越了2007年的高点,并且在2010年11月创下了8017.67点的历史新高,比2007年最高的6315.09点高出了26.96%。

  然而,尽管截至目前市场上仅有14只ETF上市交易,而且历史不久,上证所至少已经出现过三起“乌龙事件”,给投资人造成损失。

  中小板市场的快速发展让人惊叹,陆志明透露,五六年前他刚开始编制中小板指数时,该指数的实际流通市值只有一两百亿元,目前中小板综指和中小板300的流通市值已经分别有1.5万亿元和1.2万亿元,增加了近100倍。

  就在两周前,上海证券交易所发布了一则“超大ET F临时停牌公告”,称超大ETF(510020)及其申购赎回(510021)于上午9:30-11:30停止二级市场交易及申购赎回。有消息称,博时上证超大盘ETF临时停牌的原因,也与弄错E T F申购赎回清单有关。此前 ,2009年4月 ,华安上证180ETF进行分红,除息日时公布的参考净值(IOPV)并没有除息,对投资者产生误导,使其二级市场交易价格严重偏离实际净值;2009年12月,交银上证180公司治理ETF的申赎清单出错,导致其参考净值与二级市场价格出现巨大偏离,引发巨额资金套利,其原因是由于2010年1月4日上证180治理指数成分股即将调整,交银施罗德在当天对申购赎回清单进行调整时出现“技术错误”。

  陆志明介绍,100只成分股中小板指数2008年中旬刚推出时还有80%以上的市场覆盖率,当中小板市场成长到三四百只股票之后,原本中小板指数的流通盘覆盖率比指数刚设立时明显下降,深交所适时推出了中小板300指数,目前中小板指数和中小板300对整个中小板市场的流通盘覆盖程度分别为50%和80%左右。

  有市场人士表示,ETF的成功与否,在于其交易的活跃性,而不在于ETF产品的数量。与其沉迷于ET F新产品的开发、扩充ET F数量和规模,不如先练好基本功、防范风险。

  收益性是指数关键

  南都记者 谢晓婷

  经过两年多的飞速发展,指数基金已经从2008年底的不足20只,发展到目前的总数已突破100只的重要基金类别,规模已经超过了债券基金和货币基金,基金数量明显超过货币基金,已经和债券基金数量不相上下。

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  陆志明分析,中国目前的指数基金产品中,还是以全市场为基础的宽基指数为绝对主流,占比超过90%,以跟踪沪深300、深证100、上证50、中证100、中证500等指数的基金数量和规模领先。

  “宽基指数在国内投资者心目中知名度高,一般也是一系列指数中率先推出的,同时也是期货等金融衍生品标的指数,因此宽基指数基金在中国更容易得到快速发展。”

  陆志明认为,一只指数基金要做大,最重要的是跟踪指数的中长期收益性,新发的指数基金如果没有长期收益率作为后盾是很难做大做强的,要想中长期收益率领先,指数成分股必须是中长期利润增长速度领先。

  具体到指数基金的做大做强,陆志明认为,基金公司的实力、指数基金推出时间长短、指数知名度和指数衍生产品是除长期收益率以外的重要决定因素。一个指数从推出到各家机构的研究到基金公司推出相应的指数基金是一脉相承的,只有各家机构在经常研究和使用这些指数,指数才能在投资者中有广泛的影响力,才能有利于基金公司相应指数基金的发展。

  为何选择中小板300作为广发基金公司第一只ETF跟踪的指数?陆志明透露,资产配置工具特性和指数收益性是重要的考量因素,与中小板300关系紧密的中小板综指2005年6月发布以来到2011年3月底已经从1000点上涨到7000点以上。指数是否具有高成长性,关键要看上市公司的持续盈利高增长能力。历史统计结果显示,2004年到2010年中小板上市公司的年复合净利润增长超过20%,高于主板上市公司的总体盈利增长速度,特别是苏宁电器等标志性中小板公司持续出现盈利高增长。

  ETF要成为通用投资工具

  由于长期的研究和关注,陆志明对国内ETF发展有着自己的看法和观点。他认为,国内ETF发展是要成为机构投资者和散户通用的投资工具,就像“博世工具箱”一样,当他们想投资某一大类市场时,首先想到的就是配置相应的ETF,每个市场都有自己的代表ETF为投资者提供方便快捷的投资工具。

  陆志明希望自己即将管理的广发中小板300ETF将来能成为投资者关注中小板市场和高成长板块时的首选投资工具。

  有一种市场观点认为,ETF规模的壮大是以投机者不断套利交易为基础的。陆志明认为这种观点过于片面,不能因为投机者创造了很多交易量就说ETF是投机套利为主的市场,ETF首先要有一批中长期投资者的关注,然后是一些既有投资,又有投机成分在内的短期波段操作者的参与,最后才是投机者的变相“T+0”套利交易——当天买入ETF后当天赎回,或者当天一揽子股票申购ETF后当天卖出。

  进入2011年以来中小板上市公司股价表现落后于大盘蓝筹股。陆志明认为,中小板公司表现受到2010年报和2011年一季报盈利增长兑现或有的公司没有达到目标的影响,已出现一定幅度的下跌,这也正好为今年6月份中小板300ETF及其联接基金成立后的建仓提供了较低价格买入的机会,只要未来中国经济发展前景向好,中小板公司长期利润增长速度能够跑赢平均水平,那么中小板公司未来高成长性依然被看好。

  ·个人简介·

  陆志明,经济学硕士,1999年5月至2001年5月任大鹏证券有限公司研究员,2001年5月至2010年8月就职于深圳证券信息有限公司,历任指数小组组长、指数部副总监、总监,2010年8月至今任广发基金管理有限公司数量投资部总经理,广发中小板300ETF及其联接基金拟任基金经理。

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