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2019-12-24
许多基金已开始布局明年的投资机会,某基金经理表示

  信息时报讯 (记者 袁峰) 尽管年底行情仍处“牛皮市”,但老基金多数选择保持较高仓位水平,而手握重金的次新基金则深挖市场结构性机会,把握年底建仓良机。记者采访的众多基金表示,年底排名战已不是最重要目标,许多基金已开始布局明年的投资机会,而农业、大消费、新兴行业已成为最被看好的三大板块。

    摘要:岁末已至,对于基金经理而言,投资上最关心的莫过于两件事:一是争排名,二是布局明年。

  □ 本报记者 马薪婷

  站在岁末年初的重要时间窗口分析未来行情,兴业有机增长基金经理陈扬帆认为,从预期角度看,对明年市场整体收益的预期不宜超过今年;从操作层面上看,在流动性逐渐收紧的市场环境下,机会更加呈现结构性特征,捕捉个股的机会变得更为重要。

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  王少成先生,复旦大学硕士毕业,七年的证券从业经历。历任上海融昌资产管理公司研究员、中原证券自营部投资经理、信诚基金管理有限公司研究员和研究总监助理、东吴基金管理有限公司基金经理助理等职,现任东吴新创业基金经理。

许多基金已开始布局明年的投资机会,某基金经理表示。  陈扬帆告诉记者,“先行业后公司”挖掘成长股,是明年取得较好收益的关键。新兴产业和大消费依然是关注的两条主线。新兴产业中,尤其关注环保新材料等领域,而新材料则是难得的估值和成长匹配比较理想的板块。

  岁末已至,对于基金经理而言,投资上最关心的莫过于两件事:一是争排名,二是布局明年。至于如何争排名,本报在上周五已经做过相关报道(详看《基金打响业绩、规模争夺战 限购、抬轿、砸盘、自购各出奇招》)。至于布局明年,基金经理目前正在静待中央经济工作会议的政策基调,仓位总体变化不大而以调仓为主;板块上,认为新兴产业明年比较有戏,但由于估值较高短期或会减持;也有基金经理看好蓝筹股的估值修复机会。

威廉希尔中文网站 ,  近期基金不少优秀业绩基金纷纷进行了分红,而今年业绩黑马基金公司东吴旗下东吴新创业基金成立半年不到,实现收益率达18%左右,在同期成立的次新基中排名第1(六月至七月中旬之间成立的)。

  大消费是各类基金共同看好的投资主题,鹏华消费优选拟任基金经理王宗合表示,大消费板块仍有往深度和广度挖掘的空间,应该不仅仅是餐饮旅游、商业贸易等传统消费行业,明年同样可在此概念范畴下挖掘节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等新兴产业带来的投资机会。

  基金仓位尚未出现一致性操作

  日前该基金发布了基金公告,将每10份派发红利0.60元,12月7日除权除息,引起不少投资者的关注。据悉,东吴新创业基金经理王少成这位毕业于复旦大学的70后基金经理,有着多年的证券从业经历,投资眼光十分精准,并在担任基金经理助理期间,发掘和推荐了不少的牛股,尤其对于新兴产业各板块的理解独到。为了进一步探悉该基金经理的投资思路,记者日前采访了王少成。

  海富通基金则认为,农业板块有一定机会,由于今年农产品价格上涨,针对农产品的政策,如农机具、种子方面的政策相继出台,因此存在板块机会。

  “中央经济工作会议的结果很重要。”某基金经理表示,如果中央经济工作会议的结果好于预期,明年的货币和财政政策还较为宽松,指数可能会被快速拉升,我们在等待这种情况的到来。但是在以前,大盘预计还是在振荡调整,大家都不敢轻易加仓或者减仓。目前加息的预期强烈,加仓风险很大;但减仓也来不及了,会促成市场进一步恐慌性下跌,况且要冲刺年底排名,仓位的一点变化对净值影响很大。

  成长性是选股关键

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  基金近期仓位变动不大可以说明这一点。好买基金研究报告显示,前周偏股型基金仓位只是微幅回落,仓位处于80%~90%之间的基金比前周减少了5个百分点,仓位在60%以下的基金则增加了约3个百分点。60家基金公司平均仓位为80%,80%以上高仓位基金占比仍在一半以上,未出现一致性操作,多以结构性调仓为主。

  记者:你管理的东吴新创业基金成立虽半年不到,但表现十分优异,是如何操作的呢?

  新兴产业机会在明年

  王少成:东吴新创业基金成立于6月29日,当时正值市场行情十分低迷,但是凭着精选的个股和顺应市场趋势的行业配置,到如今还是获得了不错的收益。投资思路上,重点关注消费、新兴产业中的出于创业成长期的企业,成长性是选股的关键标准。今年的结构型牛市特征十分明显,尽管大盘股在10月中旬曾迅速崛起,却在11月开始震荡下滑,也没有成功实现风格转换。因此,东吴新创业基金在行业配置上还是顺应了市场发展趋势。同时,该基金也适当参与了周期型板块机会,如黄金、农产品,但是主要的收益还是来自消费类和新兴产业。

  对于新兴产业和消费,基金经理面临着两难选择:从长期而言的确是这些板块有超额收益的机会,但短期估值过高,有回调风险。因此,等待绩优个股回调再买入,是不少基金经理们的选择。

  记者:你的投资理念是什么呢?

  “受‘十二五规划’及战略新兴产业发展规划的直接影响,节能环保、新能源、新材料、新能源汽车等产业更成为热门中的热门,巨大的发展空间和投资潜力得到市场的普遍认可。”中海环保新能源主题基金经理夏春晖表示。

  王少成:我认为成长性是选股的关键。其实,2003年以来,我也做过一些相关的实证研究来衡量“成长性”策略。七八年下来,我发现,通过成长性选股基本上能跑赢指数平均20个百分点。当然,数量化的选股,相对有些被动,因为通过对四个季报的数据进行分析筛选,有可能会错失一些机会,但是通过深挖个股、精选个股就能加以弥补。此外,我一直觉得,只有思路跟上了发展,动作才能跟得上。现在中国最大的投资机会就在于新兴产业的发展,一定要很清晰地认识到这一点。实际上,我们在今年年初的时候,就开始提出了投资新兴产业的主张,这可以说是我们当时投资思路的一个独特的地方,运作到现在取得了不错的成绩。不过,现在就不难发现,大家都在看好新兴产业,可以说我们最初提出的观点得到了广泛认可。但这也恰恰说明,把握新兴产业投资机会已经显得十分重要,或者说应该成为投资者的必须考虑的一个事情。

  长盛基金同样认为新兴产业的机会要大于传统行业。未来将不断评估新的市场环境下各个经济环节供求关系的变化,重点关注经济发展方式转型推升行业、受政策积极倡导的节能减排、技术升级行业中的装备制造业、生物制造行业及新一代信息技术、物联网、3G消费拉动等行业。

  还要从消费新兴产业

  不过,由于新兴产业的高估值,使得不少基金经理“畏高”。根据民生证券测算,从减配的基金数量来看,共有80.32%的基金减配电子业,75.45%的基金减配医药生物业,83.78%的基金减配综合类行业,84.51%的基金减配机械设备业。

  布局把握机会

  北京一位基金经理告诉记者,他就在等着这类好股票下跌,不过预计跌得不会太多,“跌一点马上就有人接了。”

  记者:你怎么看明年的投资机会呢?

  蓝筹有估值修复机会

  王少成:十二五规划中将新兴产业的发展列为重点,有了政策的大力支持,新兴产业将成为驱动资本市场发展的新龙头。明年是十二五规划的开局之年,相关的政策将会逐步落实,因此新兴产业企业的业绩也将逐步兑现。我认为,新技术、新材料、新能源方面的投资,存在超额收益的可能性。像新技术方面,过去很多人都不相信中国会获得新技术的突破,认为中国的新技术与国外相比差距太大,实际上,这些年国家不断加大投入,加强技术开发,我认为中国取得成功的新技术会越来越多。同时,我也很看好新能源汽车的发展,政府补贴的力度比预想的要大很多,国家和当地政府都有补贴。年底,国家新能源汽车产业的规划也会相继出台。未来该行业将从政策明显阶段转变成业绩兑现阶段。因此,明年的投资策略上,东吴新创业将循着十二五规划,在新兴产业尤其是新能源汽车、新材料、节能环保等七大行业中寻找处于创业成长期的、具有高成长特征的上市公司,进而分享政策红利。

  相比新兴行业而言,蓝筹股的“白菜价”也获得了不少基金经理的青睐,作为资产配置的一部分。

  记者:现在市场上最热的词就是“通胀”,之前大家都担心通胀加剧,抗通胀板块由此曾变得很热,但近期市场调整也跌的很厉害,对这个板块怎么看?

  民生证券研究报告显示,共有84.39%的基金增配金融保险业,84 .51%的基金增配公用事业,81.08%的基金增配造纸印刷业。

  王少成:11月初的时候,随着美国的二次量化宽松政策,市场的流动性的确十分充裕。实际上,对于市场而言无非就是“水多了就要加面,面多了就需要加水”。水,就是货币,面就是投资渠道。货币的确变多了,就会涌向各个渠道,这也可以解释为什么大宗商品的价格之前的大幅上涨,抗通胀板块也随之变热。我们也曾配过一小部分抗通胀的品种,但综合下来收益也很一般。由此,我们更加清楚地认识到:如果你的投资,建立在美元指数的判断上,基本上跟赌博没什么差异,还不如去弄外汇期货,它们还有杆杠呢。做投资,还是要做大概率事件。因此,我们更愿意在个股选择和产业发展上进行配置,从而获得收益。在中国,A股市场跟国外不一样,政策非常重要,你可以预测政策走向,但千万不要博弈、对赌政策。所以,接下来还是要从消费、新兴产业的布局中,把握投资机会。

  “目前市场正处于振荡筑底的阶段,但其未来走势有望逐步上行,由目前的结构性行情触发为全面性行情的概率较大。”上投摩根大盘蓝筹基金经理罗建辉认为,明年的经济很有可能呈现逐级上行的格局,在股市结构性行情里面,市场更愿意给一些确定度更高的行业以溢价,这也为低估值的蓝筹股反弹提供了先决条件。因此,近期市场的下跌行情,反而为基金产品建仓新兴蓝筹提供了良机。

  记者:近期,随着国家货币政策转向,很多人对明年的行情有些悲观,对此你怎么看呢?

  兴业有机增长基金经理陈扬帆预计,蓝筹股的估值修复很可能会在近期发生,在偏离过大之后发生一定程度的风格转换应属正常。但同时认为,具有持续成长性、尤其是具有确定的高质量的成长性依然是穿越所有周期的长牛品种的必要条件,尽管四季度可能因前期超额收益较大而有所回调整理,但其长期投资价值仍值得坚定看好。相对其他指数,未来一段时间中小板指还是会继续强势。因此,更应做好行业配置与个股选择。

  王少成:首先,目前中国经济还是保持了比较快的发展速度,因此我对明年的市场还是看好其次,从库存、资本开支、房地产发展、流动性四个方面来进行分析,也还比较乐观。目前,库存对经济周期影响不大,没有二次库存;未来的资本开支还将走强;房地产虽然受政策限制发展放缓,但政府加强了促民生的举措,明年会建设大量的保障性住房,从而会弥补房地产放缓的局面;流动性目前来看,明年也是问题不大。此外,CPI虽然不断地系统性上行,但是系统性风险并不大。综合来看,明年还是比较适合投资的。

  南都记者 谢晓婷

  对于近期的市场行情,我认为,短期来看,货币政策会加以收紧,银行贷款已经受到了较大限制,因此流动性在一定程度上趋紧,指数大涨的空间有限,但存在结构性行情。中长期来看,政策的连续出台未来的确有不确定因素,但综合国内经济发展状况等来看,股市还是比较乐观的,到了明年一季度的流动性环境也会大大改善。在行业配置上,重点关注消费类、新兴产业类投资机会,尤其是受十二五规划鼓励的、业绩有成长空间的品种。

  

  

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