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2019-12-24
市场共有147只的新基金发行量,多位业内人士向记者表示

  本报记者 路晓丹 北京报道

  本报记者 路晓丹 北京报道

  韩迅

  新春伊始,在做大规模才是生存王道的公募基金界,新一轮的“规模之争”又拉开了帷幕。据中国证监会2月14日公布的数据,当前,共有总量高达85只的新基金在等候审批,其中,2011年之后进行申报的基金数量达到25只。另据记者调查,京沪深多家基金公司在计划2011年的产品发行时,均踌躇满志地提出了6只以上的产品发行目标;而业内更有消息称,上海某基金公司甚至提出了全年发行10只新基金的既定目标,令业内咋舌。多位业内人士向记者表示,2011年底,基金总数突破1000只的希望很大。

  新年伊始,仅仅一周就有15只新基金进入首发,新基金发行提速之势可见一斑。

  8月11日,工银瑞信添颐债券基金、上投摩根强化回报债券基金和富国低碳环保股票基金同时发布成立公告,至此今年新成立基金数量超过130只(含ETF联接基金)。

  然而,与基金公司们纷纷雄心壮志发新基金并不匹配的是,市场需求并没有显著提高。据Wind数据显示,今年1月份,市场共发行新基金17只,平均募集规模仅为15.17亿份;相比2010年单只基金20.71亿元的平均募集规模,新基金首募规模进一步缩水26.75%。

  2010年,市场共有147只的新基金发行量,创历年发行量之最。然而在如此密集的发行潮中,基金行业整体规模却不升反降。据银河证券基金研究中心数据统计,截至2010年12月31日,除QDII以外的国内基金的资产净值合计2.45万亿元,份额规模合计2.33万亿份,和2009年12月31日国内基金的2.62万亿元和2.37万亿份相比,资产净值缩水1700亿元,降幅为6.5%;份额规模减少400亿份,降幅为1.7%。

  然而,截至8月11日,在中国证监会排队审批的基金尚有105只。其中,8月以来就有中海、汇丰晋信、汇添富、国海富兰克林、信诚、招商和建信等7家基金公司向会里上报了产品。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示:“就目前来说,发新基金依然是基金公司扩充规模的主要途径,老基金的持续营销对基金公司来说,其难度远远大于发新基金;大规模上新产品,从某种意义上说也是一种无奈之举。”

  另一组数据似乎具有更多惊悚的意味,如果去除新基金发行的因素,2010年原有存量基金资产净值缩水4121.50亿元,相对2009年末降幅约为15.7%,原有存量基金份额规模减少2750.79亿份,降幅约为11.6%。

  “现在会里对股票型基金审批速度很快。”上海一家基金市场总监昨日告诉记者,证监会对QDII、分级基金审批较为严格。

  85只新基“拥堵”待批

威廉希尔官网中文平台 ,  好买基金研究中心首席分析师曾令华分析说:“1.7%和11.6%的巨大差距,说明密集发行的新基金已经在很大幅度上填补了老基金净赎回所引致的规模缩水,但是2010年整体市场不好,基金平均业绩也不是很好。资本回报率不能满足投资者需求,引发整体规模缩水是一种必然。”

  固定收益基金今年募资超千亿

  人才缺口凸显

  新年续演发行狂潮

  昨日成立的上述三只基金中,募集份额最多的是工银瑞信添颐债基,达到51.5亿元,上投强化回报债基募得16.7亿元、富国低碳环保股基募得10.4亿份。至此,今年以来新成立的基金募集资金约1948亿元。

  2010年,年内147只新基金的发行量并没有消化掉基金公司的“发新”热情,2011年开年以来,1月份曾经出现25只新基金同时申购的火爆场面(包括跨年申购的基金品种),而春节之后,虽然截至记者发稿,市场上仅有4只基金正在募集;但是同时已经通过审批尚未募集的基金存量在10只以上,而处于审批流程中的基金更是多达85只(据2月14日证监会公布信息)。业内人士分析,近期基金发行再度出现井喷状态的可能性非常大。

  基金规模增长,无非通过两种途径,一为发行新基金,二为通过持续营销促进老基金的申购。纵观2010年的行业数据,新基合计发行147只。据wind统计,2010年新基金的平均发行规模为21.18亿份,这个数字相比2007年新基金平均发行份额74.50亿份的峰值,单只新基金的平均聚集规模降低了71.6%。

  三只基金不同募资规模,形象的诠释了今年以来基金整体募集的情况。

  据记者统计,这85只新基金从公司角度看,覆盖了63家基金公司中的49家;其中,南方、国泰两家公司旗下有4只产品同时待批;而易方达、汇添富等8家公司均有3只产品正处在申请流程中。“新基金”发行数量之多,节奏之快可见一斑。

  2011年,新基金继续上演发行狂潮。据wind统计,1月1日-1月6日期间,就先后有15只基金进入发行环节;对比2009年两节期间,仅8只新基金成立,而2008年仅2只新基金成立,今年年初之际可谓发行井喷。

  股基(含指数基金)今年以来募资756亿元,QDII募资110亿元,而固定收益基金(含债基和保本基金)募资约1082亿元,俨然是今年基金发行市场的绝对赢家。

  从发行品种来说,截至2月14日,85只待批基金中,包括指基14只,债基17只,股基34只,QDII基金9只,以及保本混合型基金11只。

  国信证券基金分析师康亢对记者表示:“新基金密集发行在某种程度上能反映基金公司对后市相对比较乐观的态度,但是涉及审批流程,有时会有偏差。不过,对于基金发行来说,发行数量并不是最重要的,发行平均规模更具代表性。市场好的时候,投资者投资热情高,募集平均规模自然大,反之市场不好的时候,募集平均规模也比较小。2010年10月以来大盘反弹,而10月、11月基金募集规模相对都比较大就是这个道理。”

  好买基金研究员曾令华昨日告诉记者,二季度的时候偏股型基金发行就遇冷,平均募集规模不足10亿,而低风险的债券型和保本型基金则受到追捧。

  市场持续震荡,基金投资需求从申购量来看并没有明显增多。大量发行新基金的背后必然是稀释每一只基金的规模。Wind数据显示,1月份17只新基金的平均募集规模仅为15.17亿份,尚不足2007年9月单月基金平均募集规模峰值216.84亿份的零头;此外,在1月份发行的17只新基金中,有8只基金首募规模不足10亿,基金“迷你化”趋势明显。

  据wind数据,2010年新基金平均发行规模超过30亿元的月份有3个,分别是7月、10月和11月,恰恰对应了2010年两波比较明显的上涨行情。

  上述基金市场总监昨日告诉记者,时下基金销售的确遭遇很大困难,尤其是偏股型基金的发行。“如果股市再不走强,今年下半年基金发行估计还得延续上半年趋势,债基依旧会得到投资者的认可。”

  江赛春坦言:“现在发行新基金,从某种意义上说更像是一种营销手段,真正创新的产品数量非常有限。而新基金密集发行的背后,人才缺口才是最值得关注的重点。产品线迅速扩张,但公司利润空间收窄,基金公司是否真的有足够的能力在投研实力上及时进行有效提升,恐怕是投资者更应该关注的问题。”

  债基净申购 股基不给力

  即使是债券型基金也出现明显的两极分化。截至8月11日,债券基金募集最多的是刚募得51.5亿元的工银瑞信添颐,而募集份额最少的是东吴增利,仅有4.2亿元;保本基金募集最多的是南方保本基金,达到49.61亿元,而募集份额最少是金鹰基金,仅有9.34亿元。

  “羊群效应”

  值得一提的是,债券型基金在2010年度呈现的状态并非缩水,而是扩容,这说明了2010年公募整体规模的缩水主要源于投资者对股票基金、偏股基金的赎回。

  股基募集之间差距更大,最多者募得56.23亿元,最低者仅有2.94亿元。曾令华认为,出现这种原因主要是两个,一是基金公司之间的营销差距,包括渠道、品牌、业绩等等,“还有一个原因,就是有些基金公司是为了丰富产品线,因此对于追求份额就不那么在意。”

  狂发新基难言理性

  据wind数据统计,2009年12月31日,市场共有债券型基金77只,份额合计718.35亿份,市场占比仅为2.96%;而2010年12月31日,市场债基数量已经增长到95只,份额合计1172.27亿份,市场占比增长到5.04%。

  百余只基金排队待批

  基金公司赔本赚吆喝并不是一个新话题,如此密集的基金发行节奏必然演绎为对渠道更为激烈的争夺。一位上海基金公司市场部人士不无调侃地告诉记者:“如果真的一年发10只基金,恐怕渠道方面连档期都找不到。”

  康亢评价说:“债基的扩容和2010年所有债券型基金均实现了正收益有很大相关性。投资者都在寻求回报更高、安全性更强的投资方式,2010年的债券型基金更加符合这一特点。”

  但是统计近期发行市场,偏股型要明显多于债券型。数据显示,自8月1日华安深证300到昨日的汇添富深证300ETF,8月新发行基金已经多达10只(含ETF联接基金)。同时,处于募集期的新基金多达20余只,其中仅有5只固定收益基金,其余全是权益型产品。

  上述人士告诉记者:“通常来讲,发一只新基金至少需要500万的宣传和出差费用,而1.5%的管理费中,差不多有一半以上要作为佣金支付给银行,这就意味着如果一只新基金发行规模不达到10亿,恐怕基金公司在发行第一年就要赔钱。而今年新基金发行井喷的态势,恐怕会造成对银行渠道更加激烈的抢夺,支付给银行的佣金比重有可能还要增加。”

  据好买基金研究中心数据,2010年债券型基金的平均业绩居于各类基金之首,年度平均净值增长率为7.06%。主动管理的股票型基金和混合型基金的平均业绩分别为3.01%和4.65%。

  “我们报的是股票型基金,现在会里对股票型基金审批速度很快。”上述市场总监昨日告诉记者,现在证监会对QDII、分级基金审批较为严格,“会里压了很多这种产品,国海富兰克林的一个QDII是去年底报的,现在都没有批,我们报个普通股票型反而会很快。”

  那么赔本赚吆喝的内在逻辑何在?深圳某大型基金公司相关工作人员告诉记者:“从积极层面来说,现在产品审批相对宽松,我们加紧发行产品有扩充产品线的需要;不过从另一个角度来说,你能看到所有的同行都在发产品,我们也只有跟上节奏,才能保持现在的竞争优势和资产规模,这是一件很无奈的事情。”

  “只有业绩才是硬道理”

  公示表显示,今年以来截至8月11日,在中国证监会排队审批的基金尚有105只,其中包括有14只QDII和28只分级基金。根据规定,新基金审核时间为6个月,但已经有多只待批基金超过了整个期限,其中时间最长的是去年12月20日上报的国海富兰克林亚洲机会股票型(QDII),还有今年1月份上报的南方新兴消费增长分级股票型基金、2月上报的泰达宏利中证500指数分级基金等等。

  山西证券基金分析师段超评价说:“当下,新基金狂发对基金公司来说被动色彩更浓;市场并不好,募集规模冲不上去,但是产品获批后6个月内基金公司必须开始募集,否则产品就会作废,所以基金公司只能选择‘发’这一条路。”

  众所周知,基金公司发行新基金相对于老基金的持续营销,在渠道方面的投入要大得多。深圳一家基金公司销售人士甚至对记者形容说:“现在发新基金,其实就是赔本赚吆喝。”那么基金公司为什么在规模扩张方面,总是习惯性将发新基金作为主要手段?

  而自7月14日,证监会批准国泰大宗商品配置基金发行之后,再无QDII获批,即使是这只QDII也是今年1月份上报的,历时半年审核才获得通过。

  另一位业内资深研究人士认为:“对于基金投资来说,建仓的时点可以说是最重要的。但是基金公司很难预测自己的产品什么时候可以获批,于是只能被动地等待产品批复,如果行情在基金开始募集时已经发生转换,就有可能严重影响建仓期基金的运作。”

  上海一公募人士对记者表示:“我们是被迫的,想持续营销也要卖的动才行啊。什么样的银行经理造就什么样的投资者,什么样的投资者造就什么样的基金公司。”

  招商证券研究员宗乐表示,由于美国被调低信用评级将给国际金融市场带来较大的负面冲击,QDII基金投资环境或将进一步恶化,尤其是那些投资于海外债券或海外债券基金的QDII可能会受到更多美国国债带来的负面影响,投资者短期内应尽量回避。

  好买基金研究中心分析师曾令华指出,新基金狂发可能造成今年一些基金达不到募集下限而难以成立。他认为:“新基金多了是好事,给了投资者更多的选择空间,但是如此密集的发行,如果大盘没有出现比较大的行情,恐怕激烈的竞争中,将导致一些基金难以成立。”

  他进一步解释说:“银行的利益在于申购赎回费,它倾向于劝客户赎旧买新,来回可以赚取2%的手续费。在银行经理的游说下,客户就喜欢买新基金,结果基金公司只能重视发新基而轻视持续营销,这也是没办法的事。”

  德圣基金研究中心总经理江赛春认为,海外市场经济环境不确定或是证监会考虑的一个原因:“以往QDII基金和A股基金一个通道审批,但现在是分开通道审批,理论上应该速度加快,但是会里出于保护投资者的考虑,暂缓QDII的审批也是可以理解的。”

  基金“迷你化”

  康亢认为:“有新基发总比不发好,一旦市场整体变好,投资者自然会对基金投资产生更多兴趣,体现为基金净申购。现在监管层对创新产品的审批是鼓励的态度,有能力的公司抓紧机会扩充产品线也是个好时候,不过现在发新基从公司绩效角度考虑,很难创造利润。”

  再一个原因,上述市场总监认为主要是QDII现在概念太花哨,包括“油气能源”、“美国房地产”、“全球不动产”、“标普石油天然气上游指数”、“全球天然资源”等等。“玩概念的太多,这些东西风险不见得会比股票小。目前基金公司也缺乏成熟的人才去驾驭这些产品。何况,这些东西老百姓哪里搞得清楚,到时候还不是听销售人员的忽悠。”

  偏股基金混合型更占优

  曾令华则表示:“窄幅震荡的市场行情,更适合小基金运作,如果赎回大规模基金的份额,申购一些新基金,对投资者而言也是一个迎合市场的选择。”

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  当前背景下,业内人士在新基金规模将越来越“迷你化”这一点上达成了共识。“行业调整期结束前,‘小基金’将是一种常态。”江赛春告诉记者。

  不过,一位从事基金投资5年的“基民”对记者道出了无数基民的心声:“什么都是‘浮云’,只有业绩是真的,只要能挣钱我就买!”

  那么,基金“迷你化”趋势对基民究竟是利是弊,“迷你化”趋势下应该如何选择基金呢?

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  曾令华认为:“小规模基金更适合现在的震荡市,在投资操作上可以更加有效地根据市场环境做出迅速反应。但是基民在选择基金时,首先要关注基金经理的风格和历史业绩,规模并不是一个主要参考依据。”

  段超表示:“混合型基金的仓位设置更加适合小基金的运作。基金规模小,最大的优势在于灵活,而混合型基金对于基金仓位的限制少,更加有利于基金发挥船小好调头的优势。而对于纯股票型基金来说,小基金很难展现灵活的优势。”

  江赛春则告诉记者:“从中长期持有的角度来看,选择历史业绩稳定的基金比较好。从短线获利角度考虑,近期宜关注交易所基金品种。”

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