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2019-11-16
这些零售药店将成为医保定点,药品批发企业增速放缓

点评。

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事件:商务部发布《2017年药品流通行业运行统计分析报告》,主要介绍了目前我国医药流通行业的发展概况以及未来发展趋势展望。

威廉希尔官网中文平台 ,    北京医保药店或维持高增长。根据北京市人社局官网查询的数据,目前,北京共有定点医保药店88 家,此次如能顺利完成173 家零售药店的扩容,将把北京地区的医保定点药店数量扩容近两倍。是北京继2015 年大规模扩容医保定点医疗机构之后首次针对零售药店的大规模纳新。参照北京市药店总数量,北京医保定点药店容纳量应达千家水平,我们估计,接下来还会有第二批名单公示,到时北京医保店数量或维持高增长。

近日,北京市人力资源和社会保障局对2017年新增基本医疗保险协议管理定点零售药店名单进行公示,北京国大药房连锁有限公司永外连锁店等173家零售药店通过了新增定点零售药店的市级评估。如通过公示,这些零售药店将成为医保定点。

    医药流通行业增速略有回落,经济效益维持稳定:根据商务部的数据,2017年,我国全国药品流通市场销售规模稳定增长,其中全国七大类医药商品销售总额20,016亿元,扣除不可比因素同比增长8.4%,增速同比下降2.0PCT,增速略有回落。其中我国全国药品流通直报企业2017年主营业务收入14,620亿元,扣除不可比因素同比增长9.0%,增速比去年同期下降2.6PCT;利润总额363亿元,扣除不可比引物同比增长10.9%,增速与去年持平。2016年平均毛利率、平均利润率和平均费用率分别为7.2%(+0.2PCT)、1.7%(-0.1PCT)、6.1%(+0.9PCT)。我国药品流通行业整体企业效益维持稳定。

    单体药店生存空间受限,连锁药店有望迎行业发展良机。据《2017 年中国医药市场发展蓝皮书》显示,2016 年我国药店总数为44.7 万家其中单体药店占比已跌至50.63%。随着这次北京医保药店的大幅度扩容,单体药店的生存空间将进一步压缩。一方面,单体药店如选择成为“协议管理”的医保店,就必须标准化、规范化经营,而单体药店经营优势却是在个性化服务方面;另一方面,医保药店数量增加后市场竞争将不断加剧,连锁医保店有望凭借成本、规范度等自身优势吸引更多客流。另外,2017 年1-6 月,医药零售终端市场占有率仅为22.5%,与去年持平。终端销售额虽保持增长态势,但增速已有所放缓,这主要受药监局监管加大及税收管理加强等因素影响。我们相信行业经过规范整治,再在分级诊疗和处方外流等因素的影响下,行业规模有望提升。连锁药店更有望迎行业发展良机。

根据北京市人社局官网查询的数据,目前,北京共有定点医保药店88家,此次如能顺利完成173家零售药店的扩容,将把北京地区的医保定点药店数量扩容近两倍。是北京继2015年大规模扩容医保定点医疗机构之后首次针对零售药店的大规模纳新。参照北京市药店总数量,北京医保定点药店容纳量应达千家水平,我们估计,接下来还会有第二批名单公示,到时北京医保店数量或维持高增长。

    政策端承压,药品批发企业增速放缓:根据商务部数据,2017年我国前100位医药批发企业主营业务收入同比增长8.4%,较去年同期下降5.6PCT,增速放缓明显。短期来看,政策段给予大型医药流通企业加大的压力。一方面,“两票制”的全面实施,迫使末端分销企业直接向药品生产企业采购,使得大型分销企业对中小型分销企业的销售大幅下降。另一方面,在医保控费的大趋势下,药品零加成、限制药占比等政策深入实施,药品招标降价愈演愈烈,医疗终端的药品用量持续下降,造成了分销企业对医疗终端销量的下降,而大型医药流通企业还尚无完成销售渠道的整合以及业态结构的调整,导致了销售增速的放缓。但长期来看,随着两票制的推行,我们认为超过60%的中小型医药批发公司,特别是一些没有配送能力的过票企业,将会失去生存空间退出市场,而现有的以“配送”为主营业务的大型商业公司,包括全国性龙头企业和省级龙头企业,在上游和下游将会具有明显优势,将会加速对地方中小型医药商业公司的并购,医药批发行业集中度有望进一步提高,未来有望形成全国性+区域性商业龙头的格局,建议积极关注医药批发公司龙头企业(九州通600998.SH、柳州医药603368.SH等)。

    相关标的。

据《2017年中国医药市场发展蓝皮书》显示,2016年我国药店总数为44.7万家,其中单体药店占比已跌至50.63%。随着这次北京医保药店的大幅度扩容,单体药店的生存空间将进一步压缩。一方面,单体药店如选择成为“协议管理”的医保店,就必须标准化、规范化经营,而单体药店经营优势却是在个性化服务方面;另一方面,医保药店数量增加后,市场竞争将不断加剧,连锁医保店有望凭借成本、规范度等自身优势吸引更多客流。另外,2017年1-6月,医药零售终端市场占有率仅为22.5%,与去年持平。终端销售额虽保持增长态势,但增速已有所放缓,这主要受药监局监管加大及税收管理加强等因素影响。我们相信行业经过规范整治,再在分级诊疗和处方外流等因素的影响下,行业规模有望提升。连锁药店更有望迎行业发展良机。

    连锁药店首超单体店,医药零售连锁化率不断提高:根据《药品流通行业运行统计分析报告》的数据,2017年我国药品零售市场4,003亿元,扣除不可比因素同比增长9.0%,增速与去年同期相比下降0.5PCT。从门店数量上来看,截至2017年末,全国共有药品零售连锁企业5,409家,下辖门店229,224家,零售单体药店224,514家,零售药店门店总数453,738家,连锁率达到了50.52%,比去年同期上升了1.15PCT,连锁门店数量首超单体店数量,零售药房行业连锁化不断提高。我们认为,在取消药品加成,降低药占比的背景下,处方外流、医药分开一定是大的趋势。而现阶段,在终端布局完善的医药零售公司将在医药分开彻底发生时享受最大红利,在此背景下,以大参林、老百姓、益丰药房、一心堂等上市公司为代表的大型零售连锁企业,积极借助资本力量,加速行业兼并重组,扩大自身市场网络,优势明显。

    国药一致(000028)、老百姓(603883)、嘉事堂(002462)、同仁堂(600085)。

零售药店并购整合不及预期;医保药店扩容不及预期。

这些零售药店将成为医保定点,药品批发企业增速放缓。    风险提示:政策推进不达预期,医保控费,利润率下降,竞争加剧。

    风险提示:零售药店并购整合不及预期;医保药店扩容不及预期。