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2020-01-24
在暂停上市6个月之后,随后深交所将在15个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定

“教训”过后*ST长生投资者保护应提上日程

威廉希尔官网中文平台 ,让投资者早点拿到赔偿、尽快弥补上市公司违法行为造成的损失,才是切实维护投资者的合法权益。

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*ST长生退市只是时间问题。同时,*ST长生强制退市将A股市场对投资者的保护问题推向了前台。

在暂停上市6个月后,*ST长生重新回到投资者的视线。公司近日发布《关于公司股票可能终止上市的风险提示公告》称,*ST长生暂停上市6个月的期限已于2019年9月15日到期,随后深交所将在15个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定,如果被终止上市,公司股票交易将进入退市整理期,交易期限为30个交易日。

原标题:斩监候?错!对重大违法公司强制退市应实行“斩立决” 在暂停上市6个月之后,日前*ST长生又重新回到了投资者的视线。根据该公司近日发布的《关于公司股票可能终止上市的风险提示公告》,*ST长生暂停上市6个月的期限已于2019...

这是深交所继11月16日晚正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》,并修订完善《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等制度并宣布启动对*ST长生重大违法强制退市机制程序后,对*ST长生正式作出的强制退市决定。这是意料之中的事情,该决定一出,就正式宣判了*ST长生在A股市场上的“死刑”。

基于*ST长生疫苗造假事件产生的恶劣影响,证监会专门为此修订了退市制度,将“危及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全的重大违法行为”纳入到“强制退市”范畴。据此判断,*ST长生最终被强制退市几乎没有太大悬念。

原标题:斩监候?错!对重大违法公司强制退市应实行“斩立决”

这是*ST长生咎由自取。毕竟*ST长生生产问题疫苗,严重危害到国人的生命健康与安全,将其踢出A股市场是众望所归。所以,证监会、深交所及时修改强制退市制度,并最终决定将*ST长生强制退市,是大快人心之举。

然而,*ST长生的退市之路却走得过于曲折。2018年10月16日,*ST长生收到“国家药品监督管理局行政处罚决定书”以及“吉林省食品药品监督管理局行政处罚决定书”,不仅吊销了*ST长生子公司的《药品生产许可证》,还开出了罚没款超过91亿元的巨额罚单。至此,*ST长生疫苗造假事件已经水落石出,对*ST长生实施强制退市已经具备必要的条件。

在暂停上市6个月之后,日前*ST长生又重新回到了投资者的视线。根据该公司近日发布的《关于公司股票可能终止上市的风险提示公告》,*ST长生暂停上市6个月的期限已于2019年9月15日到期,随后深交所将在15个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定,如果被终止上市,公司股票交易将进入退市整理期,交易期限为三十个交易日。

根据*ST长生11日晚公告,后续在走完听证程序后,如果深交所仍然决定对公司股票实施重大违法强制退市,根据深交所《股票上市规则》的规定,将依规依序对公司股票实施退市风险警示、暂停上市和终止上市,上述退市风险警示期间为三十个交易日,暂停上市期间为六个月。

但*ST长生的退市进程一直不急不躁。在国家药品监督管理局及吉林省药品监管局做出行政处罚近两个月之后,*ST长生才于2018年12月11日收到深交所发布的重大违法强制退市事先告知书。2019年1月14日晚,*ST长生发布《关于收到深圳证券交易所重大违法强制退市决定暨复牌的公告》称,深交所决定对*ST长生股票实施重大违法强制退市,同时启动后续退市的有关工作。

基于*ST长生疫苗事件给国人带来的恶劣影响,以至证监会都为此紧急修订了退市制度,将危及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全的重大违法行为纳入到强制退市范畴。因此,*ST长生最终被强制退市是没有任何悬念的,深交所必将作出*ST长生股票终止上市的决定。

深交所作出终止上市决定后,公司股票交易进入退市整理期,交易期限为三十个交易日。随后,*ST长生的A股之旅将画上句号。由于*ST长生重大违法事实确凿,因此即便听证也只是走过场而已,无碍该公司最终强制退市。

在“后续退市工作”方面,*ST长生经历的退市流程表现得有些拖泥带水。比如,先安排30个交易日的退市风险警示期交易;退市风险警示期结束后,安排6个月的暂停上市期;暂停上市期满后,深交所要用15个交易日的时间来作出“*ST长生股票是否终止上市”的决定;一旦确定其终止上市,还要再给30个交易日的退市整理期;退市整理期结束后,*ST长生股票才正式退出A股市场。根据这样的流程安排,*ST长生正式退市最早也要到2019年11月了,比国家药品监督管理局及吉林省药品监管局做出行政处罚的时间足足晚了13个月。而这漫长的13个月,不仅对违法的上市公司是一种煎熬,对因此受损的投资者也是一种煎熬。

但从*ST长生的退市安排来看却显得过于“曲折”。就*ST长生的疫苗事件来说,去年10月16日,公司方面就收到了“国家药品监督管理局行政处罚决定书”以及“吉林省食品药品监督管理局行政处罚决定书”,除了吊销*ST长生子公司的《药品生产许可证》之外,还作出了罚没款超过91亿元的处罚。*ST长生疫苗事件因此水落石出,对*ST长生的强制退市也就可以强制进行了。

所以,*ST长生退市只是时间问题。同时,*ST长生强制退市将A股市场对投资者的保护问题推向了前台。

其实,对于*ST长生这种因重大违法被强制退市的案例,完全没有必要如此拖拖拉拉,“快刀斩乱麻”的方式对违法者更具震慑作用,对受损投资者也是一种合理的保护。首先,因重大违法被实施强制退市不需做出后续退市相关安排。这样不仅可以大幅提高资本市场对重大违法公司强制退市的效率,也更能体现对重大违法公司法不容情的执法理念,表明监管层对重大违法行为势不两立的鲜明态度。

但*ST长生的强制退市工作明显表现为拖泥带水。在国家及吉林省药品监管局的行政处罚作出近2个月之后,*ST长生于去年12月11日才收到深交所重大违法强制退市事先告知书。随后,直到今年1月14日晚,*ST长生才发布《关于收到深圳证券交易所重大违法强制退市决定暨复牌的公告》,根据该公告,深交所决定对*ST长生股票实施重大违法强制退市,同时启动后续退市的有关工作。

11月8日到11月16日,市场一度对*ST长生股票进行疯狂炒作,并且引发了深交所的点名,以及绝大多数市场人士及投资者的不满,而*ST长生的强制退市就是给这些投机炒作者的一个教训。但是,就A股市场来说,却不能因为少数投资者的投机炒作而忽视投资者的损失赔偿问题。

其次,因重大违法被强制退市的公司,没有暂停上市的必要。暂停上市期是给准退市公司的一个“观察期”,比如,对连续3年亏损的公司实行暂停上市处理,是希望准退市公司能在暂停上市期限内扭亏为盈,从而摆脱退市的命运。但*ST长生违法事实清楚,社会影响恶劣,依法必须严惩,已经没有“观察”的必要,又何必设置一个“暂停上市期”来拖延退市的时间呢?

而这后续退市工作显得尤为拖拉。比如,先是安排30个交易日的退市风险警示期交易,退市风险警示期结束之后接着安排6个月的暂停上市期,而暂停上市期满,再给深交所15个交易日的时间来作出*ST长生股票是否终止上市的决定,一旦确定终止上市,还要再给30个交易日的退市整理期,然后*ST长生股票才正式退出A股市场。根据这样的安排,等到*ST长生股票正式退市,起码该是今年11月份的事情了,这比国家及吉林省药品监管局对*ST长生行政处罚决定的作出晚了一年多,资本市场效率之低下显而易见。

应该说,投机炒作者遭受损失是咎由自取的。但对于绝大多数投资者来说,在*ST长生强制退市过程中遭遇损失却是无辜的,他们理应得到赔偿。因此,在*ST长生强制退市的同时,对投资者损失的赔偿问题需要提到监管的日程上来。

此外,设置退市风险警示期交易与退市整理期交易也无此必要。这种做法并不能保护投资者的合法权益,只是将投资风险在不同投资者之间进行转移而已。与其让投资者在漫长的等待中煎熬,还不如“快刀斩乱麻”地实施退市,让投资者早点与*ST长生划清界限,早点拿起法律武器来维护自己的合法权益。让投资者早点拿到赔偿、尽快弥补上市公司违法行为造成的损失,才是切实维护投资者的合法权益。

其实对于*ST长生这种重大违法公司的强制退市,完全没有必要这么拖拖拉拉,而应该实行“斩立决”。即在去年10月16日*ST长生收到国家及吉林省药品监管局的行政处罚后,就可以直接进行强制退市,而没有必要安排退市风险警示期交易、暂停上市、退市整理期交易等后续退市事项。

对于*ST长生的强制退市,绝大多数投资者的无辜是显而易见的。因为*ST长生的“问题疫苗”事件是投资者事先无法知晓的,“问题疫苗”事件的发生具有突然性。事件发生之前,*ST长生是行业龙头,是投资者长线投资的对象。事件发生之后,*ST长生走上了强制退市之路。投资者因此蒙受损失,理应得到赔偿。

首先,对*ST长生这种重大违法公司直接实施强制退市,而不作后续退市的相关安排,这不仅可以大幅提高资本市场对重大违法公司强制退市的效率,更重要的是可以体现出对重大违法公司的法不容情,表明资本市场对待重大违法行为势不两立的一种态度,同时也可以增加对重大违法公司的震慑力。

需要注意的是,退市风险警示期的设置以及退市整理期并不足以保护投资者利益,它不过只是将退市风险在投资者之间进行转移罢了。作为退市公司的*ST长生,并没有因此赔偿投资者任何损失。何况从7月16日到8月29日,*ST长生32个“一”字跌停,投资者根本没有出逃的机会。因此,这期间投资者的损失理应得到*ST长生的赔偿。

其次,对重大违法公司根本就没有暂停上市的必要。暂停上市期是给准退市公司的一个“观察期”,比如,对连续三年亏损公司实行暂停上市处理,是希望准退市公司能在暂停上市期限内能够扭亏为盈,从而摆脱退市的命运。而*ST长生这种重大违法公司根据就没有观察的必要,也很难进行整改,因为这种重大违法行为的后果是改变不了的,根本就没有必要再设置一个“暂停上市期”来拖延退市的时间。

当然,从目前可行的途径来说,投资者可向*ST长生提起诉讼进行索赔。不过,这一方案存在两大问题,一是索赔时间漫长,二是投资者能不能得到赔偿也是一个问题。毕竟*ST长生在经受91亿元巨额罚款之后,是否还有能力赔偿投资者也是一个现实问题。

此外,设置退市风险警示期交易与退市整理期交易同样也是没有必要的,这种做法本身并不能保护投资者利益,而只是将投资风险在投资者之间进行转移。毕竟在上市公司及大股东没有进行股份回购的情况下,在投资者之间流通的股份是不变的,某个投资者要想从*ST长生的股票上退出来,就必须有其他的投资者进场接盘才行,投资风险因此在投资者之间进行转移。实际上,真要保护投资者利益,就应该由*ST长生或其大股东拿出资金来赔偿投资者,二级市场的交易代替不了这种对投资者的赔偿。

基于*ST长生强制退市事件的特殊性,笔者建议对*ST长生强制退市引发的投资者赔偿问题作出统一安排。就像之前*ST长生对“问题疫苗”事件受害者所作的统一安排一样,对*ST长生投资者的损失也应作出统一安排。即由监管部门、当地政府、*ST长生组成统一的投资者损失赔付清算小组,赔偿资金由*ST长生自筹解决一部分,同时从91亿罚款中拨出一部分。

总之,不能让无辜的投资者来为*ST长生的“问题疫苗”事件买单,为*ST长生的强制退市买单,才能让*ST长生的强制退市真正成为大快人心之举。

□皮海洲