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2020-01-24
政策支持金融机构多方式助力科创企业发展,招商银行科技金融合作联盟

近日,招商银行在深圳举办 2018年招商银行科技金融生态合作论坛,正式发布《招商银行科技金融生态合作宣言》。来自全国各地的30家知名股权投资基金管理公司、证券公司、律师事务所、会计师事务所及企业服务商成为首批加入“招商银行科技金融合作联盟”的机构。

本文章为WEFore原创。

科技金融生态合作是招商银行进一步升级“千鹰展翼”服务内涵的有力举措。“千鹰展翼”首开了“投贷联动、股债结合”之先河。在此基础上,生态合作通过整合企业成长中各服务主体的优势,建立各环节有机互动、协同高效的科技企业综合服务体系。

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科技金融合作联盟将主要服务于中小企业,是招行以实际行动助力民营企业发展的重要体现。达晨创投、招商证券、德恒律所等机构代表均表达出加入合作联盟的积极意愿,并提出未来将与招商银行紧密合作,合力扶持更多科技型中小企业成长壮大。

所谓投贷联动,主要是对中小科技企业,在风险投资机构评估、股权投资的基础上,商业银行和PE等投资机构达成战略合作,商业银行以“股权+债权”的模式对企业进行投资,形成股权投资和银行信贷之间的联动融资模式。2019年7月,由招商银行举办的“展翼资本行•走进港交所”活动在香港成功举办。招商银行携数十家港股拟IPO企业走进港交所,近距离感受国际化资本市场的浓厚氛围、与港交所专家及港股上市知名券商律所现场深度交流,助力新动能企业赴港上市。

招商银行总行党委委员兼公司金融总部总裁施顺华表示:“招商银行是较早将中小企业业务战略方向聚焦于科技型企业的银行,2010年前瞻性启动实施‘千鹰展翼’计划,重点服务新兴行业成长型企业。在新形势下,招商银行将继续坚持把科技金融作为助力民营经济发展的战略方向,牵头成立科技金融生态合作联盟,聚众所长,助力更多科技企业快速发展。”

案例背景:科技驱动背景下,监管层支持科创企业发展

据介绍,在投贷联动等创新服务方面,招行在“千鹰展翼”计划中已积累了丰富的经验。“千鹰展翼”采取“创新债权融资产品”和“股权融资服务平台”相结合的方式,为企业提供包括信贷融资、股权投资、募资顾问、交易撮合等金融服务;为高速发展企业提供市场拓展、运营提升、政府联动、渠道搭建等增值服务;为有资本市场规划的企业提供机构推荐、考察学习、上市培训、专家指导等创新服务。

政策背景:政策支持金融机构多方式助力科创企业发展

截至目前,加入“千鹰展翼”计划的科技型中小企业已超过23000家,招行给予这部分企业的银行授信总额超过1600亿元。另外,“千鹰展翼”计划已成功培育超过400家企业在境内A股上市,其中中小及创业板公司占比超过75%,宁德时代、同程艺龙、明德生物、碧水源、掌阅科技、越博动力、迈为科技、深信服等上市公司均在此列。

近年来,在创新驱动背景下,监管层出台了一系列政策支持科创产业发展。首先,在税收政策上给予科创企业优惠,鼓励金融机构采取多元化方式满足科创企业融资;其次,科创板的落地也正在稳步推进中,2019年1月,证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》有序推进设立科创板并试点注册制各项工作。支持科创产业发展的政策趋势下,科创企业发展迎来新机遇。

威廉希尔官网中文平台 ,招商银行表示,将长期服务于具备持续科技创新能力的高成长性中小企业,不断借助金融科技手段创新银行业务体验,通过投贷联动方式解决科技型企业在成长过程中的综合性融资需求,同时融合社会各方力量共同帮助科技型企业在资本市场的推动下快速成长。通过市场化、制度化的高效协作,合作联盟将成为各主体、各环节有机互动、协同高效的科技企业综合服务体系,在企业股权债权融资、发展战略梳理、市场渠道拓展、公司治理规范、内部管理提升、资本市场运作等各方面提供更高效率、更低成本的优势资源和优质服务。

同业背景:银行以多元化的渠道开展投贷联动业务

自2016年银监会在国内五个高新园区给予国家开发银行、中国银行、恒丰银行、北京银行、天津银行、上海银行、汉口银行、西安银行、上海华瑞银行和浦发硅谷银行10家银行投贷联动试点后,当前杭州银行、齐鲁银行、徽商银行等都在积极申请第二批投贷联动试点资格,以此提升对高新技术民企的融资支持。除了积极申请投贷联动试点外,商业银行也积极通过多种渠道开展投贷联动业务。

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案例解读:招行创新业务模式,突破投贷联动业务瓶颈

案例展示——招商银行在香港举行“展翼资本行•走进港交所”活动

2019年7月,由招商银行举办的“展翼资本行•走进港交所”活动在香港成功举办。招商银行携数十家港股拟IPO企业走进港交所,近距离感受国际化资本市场的浓厚氛围、与港交所专家及港股上市知名券商律所现场深度交流,助力新动能企业赴港上市。

招商银行早在2010年就启动了“千鹰展翼—创新型成长企业培育计划”,该计划聚焦向高端装备制造、信息技术、新能源、新材料、节能环保、生物医药等战略新兴行业内的中小企业提供综合金融服务,以提供匹配企业发展周期的信贷融资方案、招行专项基金股权直投、覆盖境内外资本市场上市顾问为三大核心服务,全面助力科创型企业成长上市。同时,招商银行自2016年开始持续构筑“千鹰展翼合作联盟”,陆续与科技部火炬中心、沪深港三大证交所、头部投资机构、知名上市保荐机构等达成紧密合作关系,为科创企业对接资本市场持续赋能。

“展翼资本行”充分依托招商银行千鹰展翼合作联盟的强大资源优势,向企业输出专业的个性化服务,近年来已成为“千鹰展翼”计划培育企业加速上市的承载平台。截止2019年上半年末,“千鹰展翼”计划已累计培育410余家企业在境内外成功上市,其中港股上市企业近30家。即将正式登陆科创板的首批企业中亦有16家为“千鹰展翼”企业。

案例精析——业务模式创新,合作联盟综合赋能企业发展

业务模式:两项投贷联动融资业务,满足不同需求

“千鹰展翼”计划积极探索投贷联动创新服务,科技创新型企业与招商银行旗下机构/平台开展了股权投资深度合作。招商银行向企业提供债权融资支持,同时由招行旗下机构管理的股权投资基金向企业提供股权投资支持,目前计划主要重点推动两项投贷联动融资业务,包括投资选择权业务和小额股权直投业务。在重点支持有境内IPO上市规划、PE/VC已投、新三板已/拟挂牌企业、快速成长的高新技术中小企业。

“千鹰展翼”选择权业务是招商银行针对有较为明确发展前景的创新成长型小企业,提供附带优先入股/股权转让选择权的贷款或授信的一种融资方式。即招商银行为初创期成长型企业提供银行信贷融资,同时招行旗下机构管理的股权投资基金与企业签署选择权协议,约定基金在未来一段时间内参与企业增资。

“千鹰展翼”小额股权直投业务是招商银行联合系统内招银国际等投行机构开展的股权直接投资业务。招商银行为成长型企业提供银行信贷融资,基于招行与企业间长期良好的合作关系和充分了解,由招行旗下机构管理的股权投资基金同时提供股权资金支持,并提供全流程资本市场综合金融服务,助力企业快速登陆多层次资本市场。

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业务成果:金融服务创新,推动科创企业转型发展

截止2019年上半年末,“千鹰展翼”计划已累计培育410余家企业在境内外成功上市,其中港股上市企业近30家。即将正式登陆科创板的首批企业中亦有16家为“千鹰展翼”企业。另外,千鹰展翼投贷联动带动的社会效益包括:

1.创新提出解决中小企业融资问题的途径和方法

招商银行千鹰展翼投贷联动模式丰富了科技型企业的融资方式,同时给予企业品牌背书,拓宽融资渠道,有效解决民营中小企业融资难题。当前,我国民营企业的直接融资和间接融资比例严重失衡,中小企业负债成本较高。银行如果能够规模化开展投贷联动业务,可有效优化社会融资结构。同时,与市场上大量存在的风险投资机构不同,千鹰展翼投贷联动更加注重商业银行与企业长期共成长的理念,提供覆盖企业全生命周期的综合金融服务,而非只注重短期通过资本市场获利退出。

2.支持国家“双创”战略,服务新动能经济转型

千鹰展翼投贷联动模式在项目选择上聚焦具有新技术、新产业、新模式的科技创新型企业,注重企业的核心技术创新和未来的成长性表征,一改传统银行业对新兴行业中小企业谨慎介入甚至不介入的局面,为创新创业型中小企业获得银行融资支持提供了有效的解决方案,获得了大量科技型中小企业的广泛欢迎,客观上为助推国内银行业战略转型、创新服务新动能经济的作出了积极探索。

3.金融创新服务,对同业有引领示范作用

千鹰展翼投贷联动模式已初步形成经营体系,成为已被验证成功的服务科技创新型企业的金融创新。在银行同业中形成独占性的领先优势,具有一定的引领作用。同时,传统银行多以给母基金配资的方式参与股权投资,扮演的仅仅是LP的角色。而千鹰展翼投贷联动开创了通过银行系基金依托母行庞大客户资源进行股权投资业务拓展的先河,进一步加大了银行在一级市场的话语权和主动权,丰富了一级市场的多样性,间接促进市场理性、健康发展。

业务亮点:解决信息不对称,建立科技金融合作联盟

1.突破国内外同业投贷联动瓶颈

千鹰展翼投贷联动模式是招商银行针对科技创新企业打造的差异化服务模式,是目前国内商业银行较少试行的通过总分联动实现投贷联动的经营模式。

一方面,招商银行在业务形式上采用了股权直投的形式,绝大多数银行目前仍采用认股期权形式;另一方面,招商银行在业务架构上完成了银行体系内的投贷联动,投资端和信贷端均在招行体系内,在总行和分行两级层面内实现投贷联动,而绝大多数银行的投资端均为外部投资机构,无法与银行实现真正的业务联动。客户识别评估上实现了投贷两种风险视角的统一。

国内银行投贷联动大多在投资和信贷两端对同一客户的风险评判产生较大分歧,无法达成一致。而千鹰展翼投贷联动的投资决策由招行总行小企业部门的专业团队负责,信贷方案由分行小企业条线发起申请,在总分行两级业务条线内完成投资和贷款的决策,基本能够实现投资和贷款两种业务的风险评估达成一致。

2.解决信息不对称,对科技型中小企业长期稳定支持

不同于外部投资机构单纯的追求股权增值收益的最大化,千鹰展翼投贷联动的理念是基于对拟投企业未来数年持续成长的综合评判,通过小金额股权投资介入银企合作,利用招行产品综合服务已投企业。

同时将银企关系增加了一层股东关系,展翼基金在股东层面关注企业发展情况,企业对银行的视角也发生了转变,从原来面对债权人转变为面对投资人,企业不再单纯采取“应付债权人”心态面对银行,而是直陈真实经营情况并主动咨询重大事项决策意见。这一转变直接改变了多年以来银行推进小企业业务中难以解决“信息不对称”困境:银行能够在充分了解企业真实经营情况和发展趋势的前提下,对科技型企业给予长期、稳定的资源支持。

3.为企业背书,科技金融合作联盟综合赋能

展翼基金的股权投资客观上给予了企业银行系股东背书,由于成长型企业获得银行系股东背书,对其未来开展后续股权融资及登陆资本市场均有良好的助推作用。

招商银行千鹰展翼投贷联动模式打开了银行采用投商行综合经营手段服务小企业的局面。同时,招商银行针对已投企业建立“科技金融生态合作联盟”,促使合作联盟中合作机构如地方政府引导基金、创业投资基金、科技园区/孵化器、证券公司、证券交易所等机构主动与招商银行开展客户层面的深度合作,一改以往银行与外部机构在小企业业务合作层面上松散和浮于表面的局面,通过各方深度结成战略合作并推进落实具体项目的投资、并购、上市等业务机会。

†案例指引:构筑联盟生态,深入参与推动企业高质量长久发展

从招商银行投贷联动业务可以看出,一方面,招商银行在业务开展上注重与外部机构合作,并建立“科技金融生态合作联盟”,这有利于未来招商银行依托联盟生态开展其它延伸业务,让招行和企业机构的业务合作更为深入。另一方面,招商银行更为注重企业的综合成长管理,深入的参与企业,对具有前景的科技型企业给予长期、稳定的资源支持,真正的做到股权与债权融合,推动企业高质量长久发展,这种方式减少了银行与企业之间的信息障碍,银企信息不对称问题得到缓解,大大降低了业务风险。

我国商业银行开展投贷联动等对接资本市场业务的时间较晚,虽然做出了一些尝试,但是整体机制未能建立,开展业务的规模较小。商业银行开展投贷联动业务,一方面要在业务模式上多样化,根据不同的行业和企业具体情况选择合适的模式;另一方面,商业银行应当加强与外部金融机构合作,充分利用券商、事务所、基金公司等在行业研究、投后管理和行业分析等各环节的优势,推动业务高效率开展并降低业务风险。

以新的经营思路尝试业务转型探索

商业银行需要充分认识到当前经营正面临转型的重要阶段,加快探索投贷联动,基于审慎稳健的传统信贷文化和前瞻进取的投行文化在一定时间內将并存,应当按照“投贷分离”的原则,在审批机制、考核机制等关键问题上避免与传统信贷文化相冲突,循序渐进地打造创新高效、积极进取的投行文化。具体地,在现有法律框架和政策体系下,运用多种路径发展投贷联动业务,譬如成立独立性较强的全资理财子公司、资产管理子公司等独立法人机构,将股权投资业务与原有商业银行传统业务有效分割。另一方面,在选择投资行业和对象企业时要适当提高风险容忍度并遵循适度的风险控制原则,将债权融资的目标客户锁定为熟悉行业领域内估值合理、高成长性的中小企业,优化激励约束机制。

做好与业务相配套的风险控制体系建设

考虑到初创期企业很难盈利,企业创新价值和风险难以很好地评估,商业银行要重构投资风险审查体系,建立一套专门与这类企业相适应的风险控制机制。在推进投贷联动业务的过程中,首先要健全准入审查和评估机制,综合考虑目标对象选择,分散投资以降低风险。在试行初期,可采用锁定期限、确定收益、风险兜底的“明股实债”模式,明确测算每笔股权业务和贷款业务的成本收益情况。其次,长期可以与风险投资机构建立密切合作关系,借鉴国外的成熟经验,在提高管理水平的基础之上,在开始首轮或第二轮投资时就跟进企业,以专业机构的尽调报告为前提,在企业发展的早期阶段给予授信。在贷款利率设定上,高于普通贷款两三个百分点,以平衡业务风险,同时要求风险投资机构在整个贷款过程中承兑连带保证责任,进一步建立完善联动的贷后管理和投资退出机制。

加强人才队伍建设,整合业务流程

投贷联动对商业银行提出了较高的专业性要求,不仅需要传统信贷业务管理人员,也需要对并购、上市、股权投资等投资银行领域具有经验的专家,更需要对科技型中小企业行业发展特点和规律性具有深刻理解的专家。因此银行不仅需要自身培养一批跨专业复合型人才,更需要借助投资机构或者其他方面的“外脑”资源,充实评估力量。

商业银行需要建立投贷联动的专门工作机制,涵盖了从前期客户营销、与外部投资机构合作尽职调查、谈判、签订协议、贷后管理的全部流程环节,要体现出商业银行与投资机构共同形成利益共同体,投资机构对中小企业增信的信用结构,在贷款期限和投资回收期之间形成匹配关系,保证银行能够顺利获得企业增值收益。

完善业务风险防控保障机制,提升风险管理能力

同时,要明确投贷联动不是有风险投资机构投资,银行贷款就必须联动跟进。绝不能为了开展投贷联动业务而改变贷款的特性和风险偏好。在投贷联动的顺序上,原则上应由私募股权基金、创业投资基金等先筛选其投资的企业或项目,然后银行根据自身风险偏好等情况,在对企业或项目进行审慎风险评估后,再独立作出何时联动跟进的决策。只有当企业的风险可控或可承受时,银行贷款才可跟进与投资联动。

对于私募股权基金或创业投资基金等机构对初创期企业的投资比重要有约束,投资杠杆要适度。在投贷联动中,要避免银行承担过大的企业创新风险、投资风险。上述机构对初创期企业风险投资的比重不宜过低,至少应占50%。投资的比重越高,银行贷款就越有意愿联动跟进。对不同风险程度的初创期企业,在投贷联动比例上要有一个控制要求。对初创前期的企业,风险投资的比重应更大一点,对初创后期的企业,银行贷款的比重可适度提高一点。银行要在风险可控的前提下,与投资机构积极配合,弹性把控,做好联动衔接。这也有利于投资机构在投资企业的选择上更为审慎,尽可能减少盲目投资。

要有明确的集中度风险防控措施。尽可能避免对初创期科技型企业的投资与贷款都由同一银行集团包揽,承受过大的风险。同一银行集团的风险文化、风险偏好以及风险分析角度与方法相同,风险的识别、判断会有一定的局限性,进而会使得投资风险与信用风险难以有效隔离,易引发操作风险、法律风险,还会有关联交易之嫌,增大经营风险。银行在具体贷款投向上,也要注意分散行业风险、创新风险,对初创期科技型企业的贷款联动跟进时,不宜过度集中在某个行业或领域,对风险较大的新兴产业、产能过剩行业等应设定可控的风险限额。